每經(jīng)實習記者 宋可嘉 每經(jīng)記者 杜蔚 黃名揚 發(fā)自紐約    每經(jīng)編輯 梁梟    

當教育行業(yè)投融資情況不似往年火熱，在市場逐漸冷靜之后，回看近幾年資本搶投教育行業(yè)的熱潮，瑞思教育（REDU.O）董事長、貝恩投資私募股權(quán)（亞洲）有限責任公司董事總經(jīng)理王勵弘認為，資本在和教育聯(lián)姻的過程中對教育的認識其實存在誤區(qū)。

“（一些投資者）覺得教育有了資本的話，可以在快速成長之后快速帶來回報。但教育的本質(zhì)不是催熟這樣一個目的。”王勵弘說，如果這個誤區(qū)消除了，資本就能夠更好地助力教育發(fā)展。

資本到底該怎樣和教育“聯(lián)姻”？目前的教育投資發(fā)生了什么樣的變化？未來教育投融資有哪些值得關注的機會？紐約時間10月10日，在每日經(jīng)濟新聞攜手鈦媒體共同舉辦的“2019 CHAINSIGHTS金融科技與區(qū)塊鏈全球峰會”上，王勵弘接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者的專訪，分享了她對中國教育投資機會的最新趨勢判斷。

談教育投資現(xiàn)狀：資本追逐早教、K12賽道

2018年年底以來，曾經(jīng)火熱的教育投資市場正慢慢冷卻下來。德勤于今年9月18日發(fā)布的中國教育行業(yè)報告《喚醒教育——轉(zhuǎn)機中把握先機》顯示，2010年以來，教育行業(yè)投資數(shù)量及額度逐步上漲，到2018年，教育行業(yè)的投資金額激增，達到409億元（投資案例486起）的最高紀錄。今年上半年，VC/PE融資數(shù)量為167起，融資金額達114億元，盡管有所下降，但教育行業(yè)仍未達到飽和或成熟狀態(tài)，仍有新參與者入局。

瑞思教育董事長王勵弘接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪

圖片來源：每經(jīng)記者 黃名揚 攝

不過，受資管新規(guī)的影響資本投資更加謹慎，當下的教育投融資市場正在發(fā)生變化。“有一段時間，民辦大學和職業(yè)教育得到了資本的支持。而近幾年，我覺得在早教還有K12等領域，實際上投入的資本越來越多。”談及教育投融資現(xiàn)狀，王勵弘這樣說到。

德勤發(fā)布的上述教育行業(yè)報告顯示，從2019年上半年的融資金額最大的10筆交易來看，K12教育占最大比例（5起），其次是語言培訓（3起），然后是素質(zhì)教育和幼兒教育（各1起）。

為何資本目前更熱衷K12和早教領域？王勵弘指出，從小公司迅速發(fā)展為巨型公司的新東方和好未來給了投資者很大信心。并且在新東方和好未來已成為K12領域雙巨頭的情況下，其所占的市場份額也僅是一小部分，“確實最近的資本追逐都集中在了早教和K12這個階段”。

此外，王勵弘表示，資本青睞K12領域的原因還在于，K12從以前的應試教育方向延展到了更多的素質(zhì)教育領域，包括藝術、STEAM【科學（Science）、技術（Technology）、工程（Engineering）、藝術（Arts）、數(shù)學（Mathematics）等學科融合的綜合教育】領域。同時，也從單純的線下教室走到了線上，從資本的角度來看，各種不同的商業(yè)模式結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字營銷的概念，“這也是為什么近幾年教育的（投資）風潮從原來的成人教育走向了少兒甚至幼兒的原因。”王勵弘說道。

但近幾年火熱的資本投入，并沒有使教育公司的盈利迅速增加。對此，王勵弘指出，資本在和教育聯(lián)姻的過程中其實存在誤區(qū)，不能認為教育有了資本，就能在快速成長之后快速收獲回報。“教育的本質(zhì)應該注重真正的學習、真正大腦的發(fā)育、真正性格的養(yǎng)成，而不是‘催熟’這樣一個目的。”王勵弘表示。

談教育投資邏輯：產(chǎn)品和師資是最根本要素

倘若投資者消除把教育打造成一個“爆品”的想法，王勵弘認為，資本還是能為教育發(fā)展帶來很大的益處。

除了為教育公司提供在擴張時需要的資本需求，資本的引入還可以相應帶來技術及人才的投入。王勵弘指出，這不僅能使教育傳達的效果更好，資本引入的科技賦能還能夠把高質(zhì)量的教學帶到原來觸達不到的“下沉城市”，在擁有更多新收入來源同時，也具有重大的社會意義。

實際上，是否能融到資已成為一些教育公司發(fā)展的關鍵。日前，20年老牌培訓機構(gòu)韋博英語就因為融資計劃一再推遲導致資金鏈斷裂，引發(fā)了員工欠薪、學員退費一系列事件。

瑞思教育董事長王勵弘接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪

圖片來源：每經(jīng)記者 黃名揚 攝

而在眾多存在資金需求的教育公司中，具備哪些條件的公司更能博得投資者的青睞？在主要參與亞洲特別是中國的私募投資項目，同時負責投資后企業(yè)管理的王勵弘看來，首先要看公司是不是提供了好的課程。而這個所謂的“好”，是需要時間來打磨和驗證的。她還指出，課程或者產(chǎn)品除了“好”，還要有一定獨特性，“特別是在素質(zhì)教育領域，否則（如果公司的課程或者產(chǎn)品）都是同質(zhì)化的，我覺得也很難成為一個成功的公司。”

王勵弘認為，其次，在教育領域，傳遞課程的老師很重要，“雖然有很多AI的解決方案，但是在目前絕大部分的情況下，還是需要一個很強的師資。”

在王勵弘看來，好的產(chǎn)品和強大的師資，是投資教育領域最根本的要素。此外，在目前教育領域獲客成本較高的情況下，商業(yè)模式和運營能力也是王勵弘投資時會著重考慮的因素。“我認為，很多教育公司開始的時候是老師做起來的，這些人可能在教學方面有很好的經(jīng)驗，但是在運營方面缺乏一定的體系，這也是為什么中國這么大，但是到今天真正教育領域的獨角獸和上百億、上千億市值的公司很少（的原因）。”王勵弘說。

隨著AI技術的發(fā)展、5G時代的到來，在投資者眼中，對技術的應用也成為一個好教育公司的必備條件。王勵弘表示：“教育的未來一定是跟科技結(jié)合非常緊密，科技實際上體現(xiàn)的是怎么樣采用科技的方法來教學，用科技的方法來測評，然后用測評的結(jié)果能作更準確的判斷，達到更個性化的輔導和學習（的目的）。”

從投資的角度而言，還要看公司的未來盈利能力。王勵弘指出：“只有能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流、產(chǎn)生利潤的公司，才能夠長久地生存。對我們來說，投資回報也更實實在在，而不是靠下一輪的融資來達成投資的回報。”

談教育投資機會：看好早教、素質(zhì)教育賽道，短期難現(xiàn)獨角獸

盡管2019年教育市場變化迅速，但仍存在著發(fā)展機遇。今年年初將旗下品牌“瑞思學科英語”改名為“瑞思英語”的瑞思教育公司，就打算在繼續(xù)發(fā)展學科英語的同時，跳出學科英語學習的固有認知，深化素質(zhì)教育教學理念。“因為通過瑞思英語我們也發(fā)現(xiàn)，我們的加盟商，他們其實是同時做幾個公司，比如一方面做著學科英語，另一方面在做藝術，也有一些擴展到科學。我覺得這些其實都是比較好的投資對象，所以我們也一直在看。”王勵弘說。

從去年開始，啟蒙早幼教、數(shù)理思維、素質(zhì)教育、國際教育這些細分領域賽道形成了一股新生浪潮，眾多投資者也涌入其中。來自廣證恒生的數(shù)據(jù)顯示，2018年數(shù)理思維賽道獲投金額共計8.52億元，同比增長159.60%。2019年上半年，數(shù)理思維賽道再獲6項融資共計4.35億元，頭部企業(yè)火花思維更是在半年內(nèi)連獲兩輪融資，總金額超過1億美元。今年7月，瑞思教育也宣布戰(zhàn)略投資NYC紐約國際兒童俱樂部，正式戰(zhàn)略布局早教市場。

不過在王勵弘看來，這些在資本“寒冬”里站上了風口的賽道上，短期內(nèi)出現(xiàn)獨角獸企業(yè)比較有難度。

瑞思教育董事長王勵弘 圖片來源：每經(jīng)記者 黃名揚 攝

“比如說編程方面，也有能夠做A輪、B輪融資的，但目前來說包括線上的，我覺得真正已走通了模式的、有盈利模型的基本上沒有，所以還有一個培育的過程。”王勵弘解釋道。

王勵弘指出，教育整個流程比較長，不是一個簡單標準化的產(chǎn)品。“因為我們面對的小朋友或者學生千差萬別，而個性化的教育其實是最有價值的，所以不是一個簡單的標準產(chǎn)品拿去賣就完成了整個的交易。這樣的話給公司也帶來很大的挑戰(zhàn)。”

王勵弘認為，盡管家長都非常想讓孩子受很好的教育，但家長找課程是很艱難的。“因為這個市場分散度特別高，又沒有一個統(tǒng)一的標準來衡量到底哪些提供素質(zhì)教育的公司好，所以反過來就給這些公司的獲客成本帶來了很大壓力。”王勵弘說。

獲客成本高不容易產(chǎn)生正向的現(xiàn)金流和利潤，也給公司進一步擴張增加了難度。“我覺得完全靠融資在一定的時間段是可以的，但在今天，整個融資環(huán)境不是那么好，而且大家對需要燒錢的模式越來越懷疑時，很多教育公司還沒有‘走通’，（不知道）怎么樣讓自己生存下去。所以未來會不會有獨角獸？（這個）肯定有，但是可能不會像其他領域那么容易、那么快。”王勵弘總結(jié)道。