作為判斷市場(chǎng)景氣程度的重要指標(biāo)，兩融余額一直備受關(guān)注。今年來，監(jiān)管對(duì)兩融業(yè)務(wù)的支持力度有目共睹，杠桿資金加大力度涌入股市，信用賬戶開戶數(shù)也創(chuàng)下四年新高。

自2015年7月，兩市信用賬戶開戶數(shù)回落至300多萬后，一直緩慢爬坡，至今年8月底再度突破500萬。值得注意的是，9月末數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人信用賬戶數(shù)量為501.66萬戶，4年來首次突破500萬這一關(guān)口。

從資金流入來看，至10月23日，今年滬深兩市融資余額較年初增加2002.53億，這也就意味著年內(nèi)已有2000億杠桿資金進(jìn)入股市。兩融擴(kuò)標(biāo)已滿兩月，新增標(biāo)的的融資余額超900億元，其中302只個(gè)股吸引超億杠桿資金。

兩融賬戶開戶數(shù)再突破500萬

據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，至8月末，兩市信用賬戶開戶數(shù)為501.11萬，自2015年7月份以來，首次突破五百萬大關(guān)。至9月30日，兩市信用賬戶開戶數(shù)再增至503.8萬。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2011年以來，兩融開戶數(shù)最多時(shí)曾達(dá)到754萬，這個(gè)數(shù)字產(chǎn)生于2014年至2015年那場(chǎng)大牛市中，具體為2015年6月。不過就在2015年7月份，兩融開戶數(shù)一個(gè)月驟降近半，縮減至385萬。

自2015年7月份至今4年多時(shí)間內(nèi)，兩融開戶數(shù)緩慢爬坡，至今年8月底再次突破500萬大關(guān)，平均每月凈增開戶數(shù)2.37萬。就新增開戶數(shù)來看，今年3月份和4月份達(dá)到峰值，分別新增信用賬戶開戶6.98萬和8.14萬。5月份以來，每月的新增兩融開戶都超3萬個(gè)。

就開戶類型來看，個(gè)人賬戶仍然占絕對(duì)主流。至9月末，兩市個(gè)人信用賬戶開戶數(shù)為501.66萬，機(jī)構(gòu)信用賬戶開戶數(shù)為2.14萬戶。這也是個(gè)人信用賬戶4年來首次突破500萬這一關(guān)口。

有大型券商北京地區(qū)一營業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，最近開戶數(shù)量增多，只是表示投資者有開通兩融賬戶的意愿，但并非是有增加杠桿的意愿。他認(rèn)為，目前的市場(chǎng)點(diǎn)位還不具備讓投資者普遍增杠桿的吸引力，開戶數(shù)增多不排除是年末將至，一些券商沖量完成考核指標(biāo)的刺激。

另外一家北方大型券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人觀點(diǎn)與之一致，他表示，最近兩融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)表現(xiàn)比較平穩(wěn)，新增的兩融開戶數(shù)并非跨越式增加，只是慢慢量變的過程，目前還不具備質(zhì)變的條件。

今年來逾2000億杠桿資金進(jìn)入A股

券商人士普遍認(rèn)為，相對(duì)于信用賬戶開戶數(shù)，兩融余額變化才是判斷市場(chǎng)景氣程度的重要指標(biāo)。兩融余額增加意味著投資者愿意借錢炒股，證明他們認(rèn)為在覆蓋利率成本的情況下還能賺錢，這是實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)。

至10月23日，滬深兩市兩融余額為9630.89億元，較年初兩融余額增加2073.85億元。其中融資余額增加2002.53億，這也就意味著今年來已有2000億杠桿資金進(jìn)入股市。

不過，這并非是最高值，記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來兩市兩融余額的峰值出現(xiàn)在4月份，兩融余額接近萬億，達(dá)到9915億元，較年初兩融余額增加逾2700億。

具體來看，截止10月23日的兩融余額是近20天以來的峰值，但是把時(shí)間拉長到今年的范圍內(nèi)，則排名在30名以內(nèi)，并不算突出。A股在3、4月份經(jīng)歷了一輪上漲，此后經(jīng)過調(diào)整，在8、9月又出現(xiàn)一輪上漲，不過力度較3、4月份差點(diǎn)火候，10月以來上證指數(shù)和深證成指均微漲。

兩融擴(kuò)標(biāo)滿兩月，逾300只標(biāo)的吸引超億元杠桿資金

如上文所述，8月份兩融開戶數(shù)突破500萬。也就是在那個(gè)月，監(jiān)管層對(duì)兩融業(yè)務(wù)釋放了一攬子利好政策，先是證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80個(gè)基點(diǎn)，隨后就取消了最低維持擔(dān)保比例，并且將兩融標(biāo)的從950只擴(kuò)大至1600只。這些利好政策令市場(chǎng)沸騰。

8月8日，中證金整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80BP，其中，182天期費(fèi)率由4.3%下調(diào)至3.5%，91天期費(fèi)率由4.6%下調(diào)至3.8%，28天期費(fèi)率由4.7%下調(diào)至3.9%，14天期和7天期費(fèi)率由4.8%下調(diào)至4%。當(dāng)時(shí)，券商人士就表示，中證金這個(gè)行為向市場(chǎng)傳遞出“彈藥充足”的信號(hào)，是做強(qiáng)兩融業(yè)務(wù)的有力支撐。

8月9日，上交所修改兩融交易實(shí)施細(xì)則，取消130%最低維持擔(dān)保比例限制，同時(shí)在維保比例的計(jì)算中引入“其他擔(dān)保物”的因素，來避免客戶因維保比例過低的平倉風(fēng)險(xiǎn)，也降低券商的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，本次調(diào)整的目的是改變“一刀切”的做法，交由證券公司與客戶自主約定。對(duì)于資信較強(qiáng)的客戶、流動(dòng)性較好的擔(dān)保品，證券公司可以經(jīng)過評(píng)估后適當(dāng)調(diào)低最低維持擔(dān)保比例，反之也可以提高。

同日滬深兩個(gè)交易所對(duì)兩融標(biāo)的大擴(kuò)容，將于8月19日正式實(shí)施。有北方中型券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，交易所擴(kuò)大兩融標(biāo)的股票范圍，對(duì)兩融投資者而言，可選擇的投資品種會(huì)更多，擴(kuò)大兩融范圍；對(duì)券商來說，對(duì)公司做大兩融規(guī)模有提升作用。當(dāng)時(shí)就有研究預(yù)計(jì)，此舉將增加兩融余額2000億至3000億，行業(yè)凈利潤提升幅度4.7%。

至今，兩融擴(kuò)標(biāo)已滿兩月，記者梳理發(fā)現(xiàn)，至10月23日，兩融新增標(biāo)的的融資余額超900億元，其中302只個(gè)股吸引超億杠桿資金。其中，中國長城、正邦科技、沃森生物、中科曙光、寧德時(shí)代5只個(gè)股期間凈買入額超過10億元，分別為19.00億元、14.30億元、13.01億元、10.97億元、10.48億元；聞泰科技、中信建投、兆易創(chuàng)新、碩貝德、邁瑞醫(yī)療、第一創(chuàng)業(yè)、千方科技、協(xié)鑫集成、和而泰、華大基因等10只股票吸引杠桿資金超5億元。

券商中國 張婷婷

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