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在科創(chuàng)板開板的助力下，科技股成為A股三季度的主角，公募基金也乘勢而上，進行了一場密集調(diào)倉：大筆賣出伊利、招行、平安、美的、洋河等白馬股，數(shù)百億資金流向了立訊精密、?？低?、歌爾股份、生益科技等科技股。

展望后市，多位基金經(jīng)理表示，當前A股向下空間不大，優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)長期看仍是投資者應(yīng)優(yōu)先配置的資產(chǎn)，可貢獻超額收益。具體策略上，精選各行業(yè)估值合理、具備高業(yè)績增長的優(yōu)質(zhì)龍頭。

伊利、招行、平安、美的、洋河被大筆賣出

根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，三季度末公募基金持有總市值前十的個股為貴州茅臺、中國平安、五糧液、格力電器、立訊精密、美的集團、瀘州老窖、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行和長春高新，消費股依舊占據(jù)半壁江山，醫(yī)藥、金融各占兩席。

從持股市值看，三季度前十大重倉股持股市值均超140億元，貴州茅臺和中國平安的持股市值分別達到485.48億元和389.53億元，五糧液持股市值也高達281.97億元，格力電器、立訊精密的持股市值也都超過200億元。

相比二季度公募基金的前十大重倉股，伊利股份從二季度的第5大重倉股中滑落至三季度的第13大重倉股，恒瑞醫(yī)藥從二季度的第15大重倉股升至三季度第7大重倉股。伊利股份從二季度前十大重倉股中跌出并非個例，三季度仍有不少白馬股被大筆賣出。

具體看，伊利股份以80.97億元的減持金額位列榜首，其次是永輝超市，減持金額為36.87億元。招商銀行、新城控股、中國平安、美的集團、洋河股份的減持金額也都超過25億元。通威股份、億緯鋰能、溫氏股份的減持金額也分別達到24.03億元、20.18億元、19.86億元。減持榜前十大個股中，僅溫氏股份三季度小幅上漲3.68%，其余均下跌。

科技股成增持方向

三季度科技股漲勢喜人，從公募基金增持榜看，多只科技股榜上有名。

從增持金額前十大的個股看，貴州茅臺以98.65億元的增持金額位列榜首。除保利地產(chǎn)、大族激光外，另有5只信息技術(shù)個股（立訊精密、?？低?、歌爾股份、生益科技、兆易創(chuàng)新）和2只醫(yī)藥股（恒瑞醫(yī)藥、藥明康德）。

在公募基金大筆增持的助攻下，前十大增持個股三季度均上漲。其中，歌爾股份三季度上漲達97.75%，生益科技、兆易創(chuàng)新三季度漲幅也都超過65%，藥明康德、立訊精密漲幅均超40%。

此外，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，與二季度公募基金重倉股相比，三季度公募基金新增持有總市值前十的個股分別為中國廣核、華天科技、風華高科、南微醫(yī)學、丸美股份、中穎電子、瀾起科技、北京君正、掌趣科技和中國通號，其中南微醫(yī)學、瀾起科技和中國通號均為科創(chuàng)板個股。

從基金經(jīng)理報告看，不少基金經(jīng)理確實在三季度密集調(diào)倉，科技股成為重點方向。

睿遠基金副總經(jīng)理、睿遠成長價值基金經(jīng)理傅鵬博表示，三季度倉位有所提高，在市場調(diào)整過程中，對部分核心和重點公司加大了配置。從行業(yè)分布看，重點配置了TMT、醫(yī)藥生物、化工材料、食品飲料等子板塊，組合搭建均衡且有所側(cè)重。

博時睿益基金表示，三季度基金凈值上升、跑贏基準，主要是因在8月上旬至9月上旬市場上漲過程中，倉位較高且三季度股票持倉較二季度而言，增配了科技行業(yè)。中歐遠見兩年定開基金表示，在三季度按“淡化宏觀，繼續(xù)關(guān)注科技和消費”的思路。因此，延續(xù)了較穩(wěn)健的建倉節(jié)奏。9月中旬后，注意到成長股回調(diào)風險，適當控制倉位，降低組合波動。

A股向下空間不大

展望后市，多位基金經(jīng)理均對后市持偏謹慎樂觀態(tài)度。他們認為，盡管經(jīng)濟依然面臨壓力，但當前A股向下空間不大，長期看，優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)仍是投資者應(yīng)優(yōu)先配置的資產(chǎn)，可貢獻超額收益。在具體策略上，要精選各行業(yè)估值合理、具備高業(yè)績增長的優(yōu)質(zhì)龍頭。

萬家社會責任表示，當前產(chǎn)品持倉結(jié)構(gòu)上以TMT+新能源汽車+地產(chǎn)為主要配置方向。藍籌板塊中，銀行、地產(chǎn)是性價比較高的投資洼地，等待市場風格輪動；成長板塊中，今年以來科技板塊尤其是消費電子板塊上漲較多，預計消費電子標的三季度業(yè)績出現(xiàn)拐點，科技板塊在短期休整后仍有望引領(lǐng)市場上漲，中長期看好有核心競爭優(yōu)勢、自主創(chuàng)新帶來的業(yè)績和估值提升的科技成長行業(yè)龍頭。

博時睿益基金表示，未來市場風險與機遇并存：一方面，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟、外圍摩擦等因素仍存在不確定性，但5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、軍工等行業(yè)有望延續(xù)景氣向上，汽車等行業(yè)景氣預期也有望企穩(wěn)回升；另一方面，仍有部分優(yōu)質(zhì)公司的估值處于歷史較合理或偏低位置，多數(shù)成長股板塊估值水平處于過去幾年的偏低甚至底部區(qū)域；此外，A股對外資開放程度提升、國際投資者配置A股比例增加，也是市場未來重要的潛在向上因素。

國投瑞銀瑞盈基金表示，通信、電子等板塊的短期漲幅偏高，而以白酒為代表的消費行業(yè)在經(jīng)過較長時間的上漲后，估值處于合理偏高的水平，而以銀行為代表的低估值品種則有望迎來反彈。在經(jīng)濟增速下滑、企業(yè)盈利增速下行時，市場對經(jīng)濟悲觀預期將逐步體現(xiàn)在估值中，若悲觀預期得以修復，低估值金融、地產(chǎn)、建材等周期性板塊將迎來估值上修。中長期來看，布局成長性行業(yè)及股票，在合理估值下，選擇1-3年內(nèi)業(yè)績?nèi)杂休^高增速、現(xiàn)金流不斷改善、ROE逐步往上走、管理層優(yōu)秀的公司進行建倉并持有。

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