業(yè)界期盼已久的國家大基金二期終于來了。

工商信息顯示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司(簡稱“國家大基金二期”)已于2019年10月22日注冊成立，注冊資本為2041.5億元。

來源：國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

相比一期，二期股東資金來源更為多樣化，多個國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)積極參與，長江經(jīng)濟(jì)帶最為搶眼。一級股東方面，中國煙草認(rèn)繳150億元，三大運(yùn)營商合繳125億元，還引入了專注于集成電路產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資并購的資產(chǎn)管理公司建廣資產(chǎn)。

從投向上看，二期或致力于打造自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，大基金二期或于今年11月開始投資。

中國證券報對國家大基金動向持續(xù)跟蹤。去年3月，中國證券報獨(dú)家報道了大基金二期方案已上報國務(wù)院并獲批；今年7月底，中國證券報獨(dú)家報道了大基金二期的進(jìn)展，募資工作已經(jīng)完成，規(guī)模在2000億元左右。

匯聚多路資金 三大運(yùn)營商集體亮相

工商信息顯示，國家大基金二期股東數(shù)達(dá)到27家。從認(rèn)繳金額看，單一股東最大投資規(guī)模為225億元，最低的有1億元，其中12位股東的認(rèn)繳金額在100億元及以上，合計1745億元，占總注冊資本的85.48%。

從資金結(jié)構(gòu)看，較為多樣化。有中央財政直接出資，如財政部認(rèn)繳225億元，也有地方政府背景資金，如亦莊國投認(rèn)繳100億元；有央企資金，如中國煙草總公司認(rèn)繳150億元，也有民企資金，如福建三安集團(tuán)有限公司認(rèn)繳1億元；有推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的資金，如廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司認(rèn)繳30億元，也有專注于電子及集成電路領(lǐng)域投資的資金，如深圳市深超科技投資有限公司認(rèn)繳30億元、建廣資產(chǎn)認(rèn)繳1億元。

由于股東數(shù)量較多，國家大基金二期的持股相對分散。按認(rèn)繳規(guī)模占總注冊資本的比例計算，財政部是第一大股東，持股11.02%；國開金融認(rèn)繳220億元，持股10.78%，系第二大股東；重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、中國煙草總公司等6位股東各自認(rèn)繳150億元，各持股7.35%，同為第三大股東；亦莊國投、北京國誼醫(yī)院有限公司等4位股東各自認(rèn)繳100億元，各持股4.90%，同為第四大股東。

相比一期，國家大基金二期有一大特點(diǎn)，即中國大陸集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為集中和成熟的地區(qū)均參與進(jìn)來。最為突出的是長江經(jīng)濟(jì)帶，從東向西依次有上海、江蘇、浙江、安徽、湖北、重慶、四川等地省級(直轄市)資金直接(或間接)參與其中，認(rèn)繳資金合計1002億元。此外，北京、福建、廣東(含深圳)等地也積極參與。

中國證券報記者此前調(diào)研采訪發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)已形成產(chǎn)業(yè)集聚特征。長江經(jīng)濟(jì)帶的集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全國七成以上，并涌現(xiàn)出諸如華為海思、中芯國際、華虹半導(dǎo)體、長電科技、中微半導(dǎo)體等集成電路設(shè)計、制造、封測、設(shè)備等環(huán)節(jié)領(lǐng)軍企業(yè)。

值得注意的是，一些地方資金背后匯聚了多個次一級地方資金。

以浙江富浙集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司為例，其股東除了浙江省國有資本運(yùn)營有限公司和浙江省金融控股有限公司外，股東中還有紹興市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司、杭州錢塘集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、寧波富甬集成電路投資有限公司、嘉興富嘉集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、衢州興衢產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、金華市國控半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、湖州富湖實(shí)業(yè)投資有限公司等。

此外，國家大基金二期的股東中還有“母子公司”的身影。比如，廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司認(rèn)繳30億元外，其全資子公司黃埔投資控股(廣州)有限公司也認(rèn)繳了20億元，兩者合計認(rèn)繳資金為50億元，占注冊資本的2.45%。

從一級股東名單看，國家大基金二期覆蓋國內(nèi)三大運(yùn)營商，合計認(rèn)繳125億元，其中中國移動旗下中移資本控股有限責(zé)任公司認(rèn)繳100億元、中國電信集團(tuán)有限公司認(rèn)繳15億元、聯(lián)通旗下聯(lián)通資本投資控股有限公司認(rèn)繳10億元。

二期投向：有望打造自主可控產(chǎn)業(yè)鏈

國家大基金二期的投向備受關(guān)注，中國證券報此前采訪過多位資深人士，有三種代表性觀點(diǎn)：一是認(rèn)為“跟一期相比會有一些不同，但是大體不會變很多”，“不同”之處的一個表現(xiàn)是二期會投半導(dǎo)體下游的終端應(yīng)用企業(yè)；二是認(rèn)為重點(diǎn)投向可能更向設(shè)計材料設(shè)備等傾斜，同時增加下游應(yīng)用；三是認(rèn)為投資會集中在應(yīng)用上，這對整個產(chǎn)業(yè)鏈會有帶動。

無論是哪種觀點(diǎn)，國家大基金二期會投應(yīng)用端是共識。

為什么應(yīng)用端如此重要？多位業(yè)內(nèi)人士曾告訴中國證券報記者，應(yīng)用端代表了最真實(shí)最前沿的市場需求，在培育引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)方面，能夠有效牽引上游供給能力發(fā)展方向。比如作為應(yīng)用終端的蘋果提升了整個手機(jī)供應(yīng)鏈的水平，類似的，華為保證自身供應(yīng)體系安全、推進(jìn)備胎計劃過程中，必然會加強(qiáng)與上游芯片等企業(yè)合作，引導(dǎo)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

北京清芯華創(chuàng)投資公司投委會主席陳大同在2018年接受中國證券報記者采訪時就曾提過這方面建議：

第一，建議大基金應(yīng)適當(dāng)放寬投資標(biāo)的，集成電路下游應(yīng)用終端平臺企業(yè)應(yīng)該獲得支持，有利于培育產(chǎn)業(yè)環(huán)境，拉動市場需求；

第二，大基金第一期的子基金投資額度太少，只有100億元，約7%；應(yīng)該增加至15%，才能形成以大基金為航母，各具特色的子基金為護(hù)衛(wèi)艦、驅(qū)逐艦的艦隊，充分發(fā)揮大基金的龍頭作用。

一位權(quán)威人士早前接受中國證券報專訪時表示，集成電路產(chǎn)業(yè)非常廣泛，每個領(lǐng)域的突破都可能帶來整個產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，但一定要看根本的。可從四個方面考慮：一是關(guān)注創(chuàng)新的基礎(chǔ)(如計算架構(gòu)的創(chuàng)新)，“這個問題突破了，它能帶動整條產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)的創(chuàng)新，而不只是一個元器件”；二是應(yīng)該關(guān)注價值鏈中占比高、影響大的環(huán)節(jié)；三是關(guān)注構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)的重要環(huán)節(jié)，如操作系統(tǒng)；四是關(guān)注對信息安全影響很大的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

歷時五年，盡管國家大基金一期投資覆蓋了整個產(chǎn)業(yè)鏈，但主要集中于制造、設(shè)計、封測這三個環(huán)節(jié)，設(shè)備材料、生態(tài)建設(shè)這兩塊投資力度相對有限，而打造一個自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈配套基礎(chǔ)已經(jīng)成為當(dāng)下共識。

國家大基金總裁丁文武今年9月出席活動時表示：“打造一個集成電路產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)體系，每個環(huán)節(jié)要與用戶有機(jī)地結(jié)合起來，尤其是國產(chǎn)裝備、材料這些方面。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)自主可控。”

一期投資：成績斐然促成多起并購和IPO

2014年6月，國務(wù)院發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，提出設(shè)立國家產(chǎn)業(yè)投資基金，2014年9月24日，工信部、財政部、國家開發(fā)銀行、中國煙草、亦莊國投、中國移動、上海國盛、中國電子、中國電科、華芯投資等共同發(fā)起“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”(簡稱“大基金”)。

大基金首期募資1387.2億元(相比于原先計劃的1200億元超募15.6%)，為國內(nèi)單期規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)投資基金。

據(jù)大基金的基金管理人華芯投資官方披露，截至2018年9月底，累計投資77個項目、55家集成電路企業(yè)，投資范圍涵蓋集成電路產(chǎn)業(yè)上、中、下游各個環(huán)節(jié)，布局了一批重大戰(zhàn)略性項目和重點(diǎn)產(chǎn)品領(lǐng)域。預(yù)計2018年年底基本完成全部資金的有效承諾。2019年起，基金將全面轉(zhuǎn)向投后管理階段。

一位曾參與國內(nèi)知名半導(dǎo)體跨國并購項目的投資人曾告訴中國證券報記者，大基金解決了集成電路產(chǎn)業(yè)尤其是芯片制造領(lǐng)域缺乏長期資金的關(guān)鍵性問題。

華芯投資介紹，中國大陸集成電路制造業(yè)2014-2017年資本支出總額相比之前四年實(shí)現(xiàn)翻倍。

大基金可以兼顧國家戰(zhàn)略需求和市場機(jī)制運(yùn)作。天風(fēng)證券認(rèn)為，大基金作為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)已投資公司的主要股東，能夠協(xié)力推動上下游企業(yè)間加強(qiáng)合作，與國家科技重大專項、專項建設(shè)基金協(xié)同支持集成電路及項目，形成了突出的協(xié)同效應(yīng)和帶動效應(yīng)。

華芯投資表示，大基金投資對撬動社會資金投入、提升行業(yè)投資信心發(fā)揮了重要作用。從已投企業(yè)來看，一期大基金(包含子基金)已投資企業(yè)帶動新增社會融資(含股權(quán)融資、企業(yè)債券、銀行、信托及其他金融機(jī)構(gòu)貸款)約5000億元，按照基金實(shí)際出資額計算放大比例為1:5。

據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計，大基金一期公開投資了23家半導(dǎo)體企業(yè)，進(jìn)入A股多家上市公司前十大股東，如兆易創(chuàng)新、匯頂科技、耐威科技、士蘭微、景嘉微、北斗星通、納思達(dá)、國科微、晶方科技、通富微電、太極實(shí)業(yè)、長電科技、華天科技、北方華創(chuàng)、長川科技、萬業(yè)企業(yè)、雅克科技、三安光電等。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）