國內市場迄今最大規(guī)模的可轉債啟動發(fā)行！

10月23日晚間，浦發(fā)銀行發(fā)布可轉債募集說明書及發(fā)行公告，500億元的浦發(fā)轉債將于10月28日（周一）啟動網(wǎng)上申購，申購代碼為733000，無需市值也無須資金，所有投資者都可以參與申購，而且可頂格申購100萬。

銀行系轉債早已是整個可轉債市場的主角，但此前單只轉債規(guī)模最大的也不過400億元。值得注意的是，浦發(fā)轉債的這一紀錄，有可能被接下來的交行可轉債打破，后者600億元可轉債已于去年底獲證監(jiān)會審核通過。

隨著近期銀行板塊估值回升，A股市場可選擇的優(yōu)質銀行轉債稀缺，浦發(fā)銀行此次啟動發(fā)行可轉債，將進一步滿足市場投資者對優(yōu)質銀行轉債的配置需求，預計將迎來新一輪的申購熱潮。

轉債市場最大標的來了

浦發(fā)銀行此次即將發(fā)行的500億元可轉債，簡稱“浦發(fā)轉債”，信用等級為AAA級，將于25日啟動網(wǎng)下申購，28日啟動網(wǎng)上申購。

在這之前，該行可轉債發(fā)行已于去年12月獲銀監(jiān)會批復同意，并在本月中旬獲證監(jiān)會發(fā)行批文，隨后迅速啟動發(fā)行。

這也是國內市場迄今為止發(fā)行規(guī)模最大的可轉債。此前，仍在存續(xù)期的中信轉債和已經(jīng)退市的中行轉債發(fā)行規(guī)模均為400億元。

浦發(fā)銀行在募集說明書中表示，盡管該行目前的資本充足水平符合現(xiàn)階段的資本監(jiān)管要求，但資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長對該行的資本充足水平提出了更高的要求，該行需在持續(xù)滿足監(jiān)管要求的同時，亦為后續(xù)可能提高的監(jiān)管要求預留空間。

“通過公開發(fā)行可轉債，逐步補充核心一級資本，滿足日益嚴格的監(jiān)管要求”，也是多家銀行紛紛選擇發(fā)行可轉債募集資本的關鍵原因。同時，去年以來監(jiān)管層也持續(xù)鼓勵銀行多渠道補充資本。

銀行系轉債早已是整個可轉債市場的主角。仍在存續(xù)期的銀行轉債中，光大轉債、中信轉債、蘇銀轉債發(fā)行規(guī)模較大，分別為300億元、400億元和200億元。

寧波銀行、常熟銀行和平安銀行發(fā)行的可轉債則已成功轉股。西南證券分析指出，正股表現(xiàn)優(yōu)異的可轉債更容易觸發(fā)贖回條款而退市，可轉債市場“優(yōu)汰劣剩”，銀行轉債也是如此，基本面較好的銀行可轉債更容易觸發(fā)贖回條款。

此外，還有多家銀行可轉債發(fā)行計劃在路上。包括交行600億元可轉債、紫金銀行45億元可轉債、青農(nóng)商行50億元可轉債等。

掀起新一輪優(yōu)質轉債申購潮

今年以來，A股市場共有平安銀行、中信銀行和江蘇銀行三單上市銀行可轉債在一季度完成發(fā)行。

從當時的發(fā)行認購情況來看，三家銀行的可轉債均受到投資者熱烈追捧，申購量屢創(chuàng)新高，平均網(wǎng)上中簽率僅為0.034%。

從上市表現(xiàn)來看，平安銀行轉債上市首日上漲14.07%，中信銀行轉債首日上漲8.00%，江蘇銀行轉債首日上漲9.14%，申購收益表現(xiàn)良好。

而浦發(fā)轉債規(guī)模較大，申購情況及上市表現(xiàn)是否仍將延續(xù)此前銀行轉債，頗為外界所關注。

興業(yè)證券研報分析認為，中信轉債當前平價86.29元對應轉債價格107.85元，靜態(tài)看目前平價下浦發(fā)轉債上市首日價格不低于中信轉債，為109-113元，對應轉股溢價率約28%-32%。

興業(yè)證券預計，浦發(fā)轉債留給市場的規(guī)模為150億元（30%）左右。根據(jù)銀行轉債的上市經(jīng)驗，在約85元平價參與AAA銀行轉債打新仍有不錯的獲利空間。假定浦發(fā)轉債網(wǎng)上申購100萬戶，網(wǎng)下參與8000-10000戶，網(wǎng)上按打滿計算，網(wǎng)下按照5億元申購，則中簽率約為0.25%-0.30%。

該研報同時提到，500億元浦發(fā)轉債發(fā)行是轉債供給加速的標志一槍。10月以來銀行股表現(xiàn)出色，雖然不排除近期隨權益市場一同調整，但打新參與無需異議。

“由于平銀轉債、寧行轉債退市，光大轉債又已經(jīng)在115元以上的高位，浦發(fā)銀行相比中信銀行具有基本面優(yōu)勢，浦發(fā)轉債將是眾多配置資金的選擇。”前述研報分析稱。

數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年浦發(fā)銀行營業(yè)收入、歸屬于母公司股東凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，分別為19%和12.4%；對公、零售、金融市場三大業(yè)務板塊收入占比進一步優(yōu)化；不良貸款率連續(xù)七個季度實現(xiàn)下降，資產(chǎn)質量持續(xù)向好。

券商中國  安毅  

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