每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

據(jù)彭博社，美國奢侈品上市公司蒂芙尼收到了全球最大（按銷售額計(jì)算）奢侈品集團(tuán)路威酩軒（LVMH）的要約收購，后者正尋求將蒂芙尼這家美國珠寶商加入到其高端品牌組合中。

《華爾街日報(bào)》援引知情人士報(bào)道稱，路威酩軒的高管在過去向蒂芙尼的高管發(fā)送了一封信，概述了一項(xiàng)全現(xiàn)金收購報(bào)價(jià)的提案，約為每股120美元，比公司在上周五（10月25日）的收盤價(jià)（98.55美元）高出21.76%，每股120美元的報(bào)價(jià)，也將使蒂芙尼的估值接近145億美元（約1024億元）。截至北京時(shí)間28日21：36，蒂芙尼漲28.72%。

估值太低，外媒稱蒂芙尼預(yù)計(jì)將拒絕要約收購

據(jù)彭博社的報(bào)道，蒂芙尼目前正在評估這筆收購，并已聘請顧問評估這筆報(bào)價(jià)，但不能保證能達(dá)成協(xié)議。北京時(shí)間10月28日午后，路威酩軒證實(shí)了與蒂芙尼的會談，但表示不確定與其的會談會產(chǎn)生任何協(xié)議。英國《金融時(shí)報(bào)》則援引知情人士透露，預(yù)計(jì)蒂芙尼將拒絕路威酩軒的要約收購，原因是145億美元的要約收購低估了公司的估值。

一些知情人士表示，目前兩家公司還沒有進(jìn)行談判，但預(yù)計(jì)蒂芙尼將迅速做出回應(yīng)。據(jù)其中一位知情人士透露，盡管這出價(jià)要比蒂芙尼上周五的收盤價(jià)要高，但如果路威酩軒想要達(dá)成這筆交易，可能將不得不支付更高的價(jià)格。其中一位消息人士稱，路威酩軒多年來一直在尋找在美國市場的擴(kuò)張途徑，這份向蒂芙尼的要約收購其實(shí)在本月早些時(shí)候就提交了，當(dāng)時(shí)的溢價(jià)幅度達(dá)到30%，但隨著蒂芙尼股價(jià)下行，收購報(bào)價(jià)較上周五的溢價(jià)約為22%。雖然上周五蒂芙尼僅收于98.55美元，市值119億美元。但2018年7月，公司的股價(jià)曾達(dá)到139.5美元的高點(diǎn)。路威酩軒目前的市值為1930億歐元（約2140億美元）。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道中稱，收購蒂芙尼將增加路威酩軒集團(tuán)對珠寶業(yè)的敞口，該行業(yè)也是奢侈品行業(yè)增長最快的業(yè)務(wù)之一。貝恩公司的數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球珠寶市場增長了7%，價(jià)值約180億歐元。蒂芙尼在全球擁有300多家門店，與卡地亞和路威酩軒旗下的寶格麗一樣，是全球最大的珠寶商之一，但公司一直無法跟上其歐洲主要競爭對手的步伐。

蒂芙尼的年收入約為40億美元，多年來一直在為銷售增長乏力而苦苦掙扎。蒂芙尼這家擁有182年歷史的品牌在兩年前迫于一位維權(quán)投資者的壓力而罷免了CEO后，一直在努力重組業(yè)務(wù)，該事件也使得蒂芙尼的股價(jià)在2016年累計(jì)暴跌近60%，在過去一年的大部分時(shí)間里，蒂芙尼的股價(jià)也一直在100美元左右徘徊。

在新的CEO亞歷山德羅·博格利奧洛（Alessandro Bogliolo）的領(lǐng)導(dǎo)下，蒂芙尼推動了在中國的擴(kuò)張，計(jì)劃在幾個(gè)主要城市開設(shè)旗艦店。由于嚴(yán)重依賴美國市場游客消費(fèi)，蒂芙尼也一直在翻修位于紐約第五大道上的旗艦店。

蒂芙尼受經(jīng)濟(jì)放緩和關(guān)稅影響更劇烈

然而，最近幾個(gè)季度，蒂芙尼在美國和亞洲的銷量都出現(xiàn)下滑。不包括匯率波動，蒂芙尼同店銷售額已連續(xù)兩個(gè)季度同比下滑。8月份，蒂芙尼在其財(cái)報(bào)中表示，公司受到外國游客支出進(jìn)一步下滑的影響，預(yù)計(jì)今年銷售額將繼續(xù)保持較低的個(gè)位數(shù)增速；高管們也警告稱，宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩可能會抑制今年剩余時(shí)間的利潤。

如果收購蒂芙尼成功，這也將成為路威酩軒CEO、歐洲首富伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）迄今最大的收購之一。據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，阿爾諾目前是全球第三富豪，擁有965億美元財(cái)富，他曾在2017年花了120億歐元收購了迪奧。路威酩軒的年收入約為500億美元，公司的大部分銷售額也依賴于中國的消費(fèi)者。但路威酩軒的規(guī)模大，旗下品牌也眾多——-從路易威登（LV）到唐培里儂香檳王，近年來的業(yè)績表現(xiàn)都要好于蒂芙尼。如成功收購，路威酩軒可以利用公司雄厚的財(cái)力來拓寬蒂芙尼薄弱的產(chǎn)品線。除了寶格麗外，路威酩軒還擁有奢侈鐘表制造商宇舶表和泰格豪雅。

伯恩斯坦分析師盧卡·索爾卡認(rèn)為：“蒂芙尼尚未充分發(fā)揮其潛力，例如在設(shè)計(jì)珠寶和手表方面。”索爾卡表示，雙方的這筆交易將擴(kuò)大路威酩軒對美國市場的覆蓋，使其更多地接觸以美元計(jì)價(jià)的收入，并降低外匯波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，蒂芙尼CEO博格利奧洛對路威酩軒也格外熟悉——在路威酩軒于2011年52億美元收購寶格麗之前，博格利奧洛便在寶格麗工作了16年，然后還在路威酩軒集團(tuán)旗下的絲芙蘭擔(dān)任北美首席運(yùn)營官。

路威酩軒集團(tuán)是芬迪、迪奧、紀(jì)梵希及凱歌香檳眾多品牌的母公司。多年來，該集團(tuán)一直作為高端零售領(lǐng)域的頂級品牌之一脫穎而出，相對于其他同類品牌，路威酩軒從中國消費(fèi)者處獲得了更多的收入。然而，蒂芙尼則不像路威酩軒那樣具有彈性。蒂芙尼在今年8月公布的半年報(bào)顯示，公司上半年全球銷售額下滑了3%至21億美元，其中在下滑因素中明確提及了在中國市場關(guān)稅提高的影響。