10月28日晚，中南建設(shè)（000961.SZ）正式發(fā)布2019年三季報(bào)，報(bào)告顯示，公司2019年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入409.6億元，同比增長(zhǎng)36.5%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)22.6億元，同比增長(zhǎng)78.7%。每股基本盈利0.61元，同比增長(zhǎng)78.7%。

其中今年第三季度公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176.4億元，同比增長(zhǎng)20.1%，歸屬凈利潤(rùn)9.5億元，同比增長(zhǎng)179.8%。

值得一提的是，中南建設(shè)持續(xù)獲得多家投資機(jī)構(gòu)青睞。國(guó)際信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾9月底宣布，將中南建設(shè)長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)由“B/穩(wěn)定”調(diào)整為“B/正面”。平安證券、東吳證券、華泰證券等機(jī)構(gòu)紛紛給予“增持”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。多重利好助推之下，中南建設(shè)的未來(lái)表現(xiàn)值得期待。

提質(zhì)增效  雙輪驅(qū)動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)

今年前三季度，中南建設(shè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額1299.5億元，同比增長(zhǎng)27%，合同銷(xiāo)售面積1024.3萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)32%。

房地產(chǎn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)是利潤(rùn)的穩(wěn)步提升。2019年1-9月，公司房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)結(jié)算業(yè)務(wù)收入284.6億元，同比增長(zhǎng)28.6%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率23.5%。

中南建筑業(yè)務(wù)板塊同樣獲得較快增速。由于建筑板塊項(xiàng)目完工規(guī)模增加，前三季度公司建筑業(yè)務(wù)收入152.9億元，同比增長(zhǎng)113.9%。

在地產(chǎn)、建筑兩大主業(yè)驅(qū)動(dòng)下，公司盈利能力有所改善，前三季度毛利率為19.98%，相對(duì)2018年全年上升0.42個(gè)百分點(diǎn)。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降0.89個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比下降0.85個(gè)百分點(diǎn)。因此，2019年1-9月公司權(quán)益凈利潤(rùn)率提高到5.70%，比去年同期上升0.53個(gè)百分點(diǎn)。

聚焦開(kāi)發(fā)主業(yè)不斷提高運(yùn)營(yíng)能力的戰(zhàn)略，增強(qiáng)了中南建設(shè)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

負(fù)債率優(yōu)化  經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)降低

負(fù)債率和償債能力是檢驗(yàn)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健的重要指標(biāo)。三季報(bào)顯示，由于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，中南建設(shè)股東權(quán)益明顯增加，總負(fù)債中主要反映收到購(gòu)房客戶現(xiàn)金還未確認(rèn)收入、基本沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)收賬款為1278.8億元，相對(duì)2018年底增長(zhǎng)16.1%。

鑒于此，中南建設(shè)剔除預(yù)收賬款后的負(fù)債率目前僅為44.06%，相對(duì)2018年末進(jìn)一步下降0.91個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)在行業(yè)中保持低位。另一方面，公司有息負(fù)債總額僅為690.6億元，在同等銷(xiāo)售規(guī)模的房地產(chǎn)公司中仍舊保持低位。這其中，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為160.3億元，占全部有息負(fù)債的比例僅為23.21%，比2018年末下降7.88個(gè)百分點(diǎn)。

此外，隨著項(xiàng)目結(jié)算規(guī)模提升，中南建設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。三季度末，公司持有貨幣資金254.5億元，超過(guò)一年以?xún)?nèi)要償還的全部有息負(fù)債，現(xiàn)金短債比由2019年中期的1.49提高至1.59，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高。

上述提升也引起了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的關(guān)注。標(biāo)準(zhǔn)普爾在9月20日宣布，將中南建設(shè)長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)由“B/穩(wěn)定”調(diào)整為“B/正面”。標(biāo)普認(rèn)為，公司的合約銷(xiāo)售規(guī)模和結(jié)算收入不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)逐步擴(kuò)張至全國(guó)，融資渠道進(jìn)一步拓寬。

土儲(chǔ)完善  全國(guó)布局版圖穩(wěn)固

優(yōu)質(zhì)而充裕的土儲(chǔ)是中南建設(shè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定高質(zhì)發(fā)展的最好的“護(hù)城河”。在土儲(chǔ)方面，公司前三季度表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

截至目前，公司已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)地107個(gè)城市，全面覆蓋東部人口密集省份，項(xiàng)目目前主要集中在長(zhǎng)三角區(qū)域（上海、江蘇、浙江、安徽）和山東，在珠三角區(qū)域、福建、湖南、河南、京津冀區(qū)域以及沈陽(yáng)、西安、武漢、成都、重慶、昆明、貴陽(yáng)、南寧等中心城市亦有布局。

前三季度公司土儲(chǔ)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，新增項(xiàng)目51個(gè)，規(guī)劃建筑面積合計(jì)751萬(wàn)平方米，新進(jìn)入城市包括濟(jì)南、廈門(mén)等，公司聚焦長(zhǎng)三角、珠三角以及內(nèi)地核心城市的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步完善，為未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

截至目前，公司共有349個(gè)項(xiàng)目，在建開(kāi)發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積合計(jì)3423萬(wàn)平方米，未開(kāi)工項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積合計(jì)1332萬(wàn)平方米，繼續(xù)保持全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)綜合實(shí)力16強(qiáng)，行業(yè)地位業(yè)已夯實(shí)。

激勵(lì)驅(qū)動(dòng)  業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未來(lái)可期

成績(jī)的背后，離不開(kāi)企業(yè)清晰準(zhǔn)確的人才發(fā)展戰(zhàn)略。

三季報(bào)顯示，中南建設(shè)2018年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予及補(bǔ)充授予的條件已經(jīng)成就，同時(shí)面向486名激勵(lì)對(duì)象的2019年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予的條件也已經(jīng)達(dá)到。

繼2018年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首期兌現(xiàn)后，今年5月，中南建設(shè)面向企業(yè)中層骨干員工486人再次推出大手筆股權(quán)激勵(lì)，授出1.38億份股票期權(quán)。該計(jì)劃行權(quán)將對(duì)分年度進(jìn)行績(jī)效考核，考核年度為2019年、2020年和2021年，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)相對(duì)2017年的增長(zhǎng)幅度分別不低于560%、1060%和1408%。

華泰證券此前在研報(bào)中指出，中南建設(shè)的長(zhǎng)期看點(diǎn)在于職業(yè)經(jīng)理人改善公司治理，高標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)激勵(lì)推動(dòng)管理紅利兌現(xiàn)，并給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

在2019年的高質(zhì)量發(fā)展路徑上，中南建設(shè)經(jīng)營(yíng)改革多措并舉成效顯著，凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收，單季度漲幅再創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利能力雙雙穩(wěn)步提升。隨著企業(yè)積極變革的成效逐步顯現(xiàn)，未來(lái)的中南的發(fā)展路徑或?qū)⒏右瞬毮俊?/p>

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）