每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 劉野    

10月30日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布了《財(cái)政部關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會(huì)第二次會(huì)議第0613號(hào)（財(cái)稅金融類038號(hào)）提案答復(fù)的函》，在這封回復(fù)姜洋委員提出的《關(guān)于支持和引導(dǎo)更多長期資金進(jìn)入股市的提案》的函中，財(cái)政部回復(fù)了關(guān)于“全國社保基金投資”、“推動(dòng)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”等問題。

近年來養(yǎng)老金入市投資，一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。人社部近期披露的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)作數(shù)據(jù)振奮人心。10月21日，人社部在2019年第三季度新聞發(fā)布會(huì)上透露，截至9月底，已有18個(gè)?。▍^(qū)、市）政府與社?；饡?huì)簽署基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

值得一提的是，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系第二支柱的重要組成部分——職業(yè)年金的市場(chǎng)化運(yùn)營工作也正在推動(dòng)中。據(jù)上海證券報(bào)消息，截至10月30日，已有12地職業(yè)年金已啟動(dòng)投資運(yùn)營，涉及11家受托人和全部22家投管人。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

加強(qiáng)“調(diào)整權(quán)益投資比例”等問題研究

養(yǎng)老金作為重要的一類中長期資金，在資本市場(chǎng)中扮演著重要角色。

我國養(yǎng)老體系由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)(含企業(yè)年金和職業(yè)年金)和個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)三大支柱組成。目前，三大支柱的權(quán)益類資產(chǎn)投資上限均為30%。如根據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》規(guī)定，托管機(jī)構(gòu)投資于股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。作為保障儲(chǔ)備基金的全國社?；鹜顿Y基金和股票的比例上限為40%。

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋此前表示，股市的長期穩(wěn)定需要引入長期資金。建議給予社?；鸶嗟耐顿Y靈活性，將現(xiàn)行權(quán)益資產(chǎn)投資比例上限由40%提升至60%，允許其投資股票指數(shù)期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

近年來，全國社會(huì)保障基金投資渠道逐步拓寬，目前基金投資范圍已包括銀行存款、國債、涵蓋了企業(yè)債、股票、優(yōu)先股、未上市股權(quán)、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)和股權(quán)投資基金、信托貸款項(xiàng)目等。

財(cái)政部表示，“下一步，我們將積極配合有關(guān)部門就調(diào)整投資比例、豐富投資產(chǎn)品等問題加強(qiáng)研究，進(jìn)一步完善投資政策，加強(qiáng)投資監(jiān)管，在保障基金運(yùn)營安全性的基礎(chǔ)上，提高基金收益，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)增值。”

人社部數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，已有18個(gè)省(區(qū)、市)政府與社?；饡?huì)簽署基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然短期養(yǎng)老金入市資金有限，對(duì)A股影響不大，但長期來看，養(yǎng)老金將為A股注入萬億元級(jí)增量資金，有助于通過優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)而改善A股投資環(huán)境，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

關(guān)于“稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)“政策推廣問題

為建立多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，近年來，國家大力發(fā)展企業(yè)年金和職業(yè)年金。因?yàn)槠鸩綍r(shí)間短，多數(shù)年金計(jì)劃采用按計(jì)劃計(jì)算收益率的做法，即所有參加計(jì)劃的職工都享有一樣的收益率，只有少數(shù)企業(yè)及部分企業(yè)年金集合計(jì)劃提供了個(gè)人投資選擇權(quán)。

參考國際經(jīng)驗(yàn)，建立個(gè)人投資選擇權(quán)制度，對(duì)于有較強(qiáng)自主投資能力的參保人而言，可以實(shí)現(xiàn)與自身年齡階段、風(fēng)險(xiǎn)偏好特征相匹配的個(gè)性化資產(chǎn)配置，更好地提高投資靈活性；但對(duì)于缺乏經(jīng)驗(yàn)的參保人，容易形成集中度較高、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例過高等投資風(fēng)險(xiǎn)，或是做出不合理的投資選擇。

財(cái)政部表示：“目前，有關(guān)部門正結(jié)合擴(kuò)大年金投資范圍、完善企業(yè)年金集合計(jì)劃等研究工作，推動(dòng)提高年金基金的資產(chǎn)配置適配性，同時(shí)不斷推動(dòng)投資者教育和保護(hù)，進(jìn)一步完善運(yùn)作機(jī)制和信息披露制度等。隨著市場(chǎng)逐漸成熟及個(gè)人投資者經(jīng)驗(yàn)逐步豐富，將會(huì)有越來越多的年金計(jì)劃給予個(gè)人投資選擇權(quán)。”

在第三支柱方面，自2018年5月以來，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在上海市、福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)三地的試點(diǎn)情況未及業(yè)內(nèi)預(yù)期。截至2019年9月底，17個(gè)月時(shí)間，三地稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)承保人數(shù)為4.5萬多人，保費(fèi)僅為1.8億多。就此，業(yè)內(nèi)人士提出“盡快擴(kuò)大試點(diǎn)或直接推向全國”等建議。

對(duì)此，財(cái)政部表示，“下一步，我們將會(huì)同人力資源和社會(huì)保障部等有關(guān)部門，深入論證養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱重難點(diǎn)問題，結(jié)合國家養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的總體情況，統(tǒng)籌研究試點(diǎn)政策推廣問題，推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱發(fā)展。“