每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期，監(jiān)管層對私募基金的監(jiān)管繼續(xù)不斷升級。繼10月12日對8家私募下發(fā)監(jiān)管函、10月21日對9家私募下發(fā)監(jiān)管函之后，10月28日浙江證監(jiān)局再度出手，4家私募收到了“罰單”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次被罰的4家私募都存在類似的問題：旗下產(chǎn)品涉及到部分基金脫離標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價。對此有業(yè)內(nèi)人士指出，這一問題具體是指資產(chǎn)管理產(chǎn)品下的資金申購或贖回時未按照規(guī)定進行合理估值，最大危害在于導致了投資者之間的不公平待遇。

浙江證監(jiān)局再度出手，4家私募被罰

10月12日，浙江證監(jiān)局一口氣出具了10份監(jiān)管函，其中涉及8家私募公司，浙江浙商產(chǎn)融資產(chǎn)旗下三家私募公司赫然在列。之后時隔不到10天，浙江證監(jiān)局再于10月21日再次發(fā)出9份私募監(jiān)管函。在這之后，顯然監(jiān)管的力度仍然在加大，10月28日，浙江證監(jiān)局再度出手，包括浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本管理有限公司、杭州國瀚基金、杭州鴻泰股權投資基金、龍樹資本管理股份有限公司等四家私募收到了罰單。

據(jù)浙江監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書顯示，浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本因部分基金未如實向投資者披露可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權益的重大信息等原因被采取責令改正監(jiān)管措施。而嚴國蓉作為浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本的法定代表人，對公司上述問題負有主要責任，被采取出具警示函監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，杭州展奇宇科技有限公司為浙江聯(lián)合資本第一大股東，持股51.50%；杭州騰宗宇貿(mào)易有限公司為第二大股東，持股48.50%。股權穿透顯示，嚴國蓉持股46.35%，羅華園持股43.65%。

基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本于2014年7月22日備案，注冊資本1億元，實繳資本1億元，機構類型是其他私募投資基金管理人。從法定代表人嚴國蓉的履歷來看，其在2014年6月至2014年12月期間在浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本任職總經(jīng)理兼法定代表人，2015年1月至2016年7月期間在杭州國瀚金融控股集團行政中心擔任總經(jīng)理。浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本在基金業(yè)協(xié)會備案有聯(lián)合恒鑫融通私募投資基金等三只私募產(chǎn)品。

同日，浙江證監(jiān)局下發(fā)了對杭州國瀚基金采取責令改正監(jiān)管措施的決定，該私募在開展私募基金業(yè)務中存在部分基金未自行或委托第三方機構進行風險評級等違規(guī)行為。而解舒華作為杭州國瀚基金法定代表人兼董事長，對公司上述問題負有主要責任，被采取出具警示函監(jiān)管措施。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，杭州國瀚基金于2015年5月8日登記備案，機構類型為其他私募投資基金管理人。從解舒華的履歷來看，其在2014年1月至2016年5月期間在浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本管理中心擔任部門總經(jīng)理，2015年9月至2017年7月期間在杭州國瀚基金任職董事長兼風控總監(jiān)。杭州國瀚基金在基金業(yè)協(xié)會登記備案有國瀚恒惠轉貸基金、國瀚富通私募投資基金等私募產(chǎn)品。

同樣的，杭州鴻泰股權投資基金因為存在部分基金未自行或委托第三方機構進行風險評級等行為，被采取責令改正監(jiān)管措施。同時公司實控人、總經(jīng)理付京，公司法定代表人羅良順被采取出具警示函措施。公司在基金業(yè)協(xié)會備案了鴻泰聚能投資基金等合計10只產(chǎn)品。

同日，龍樹資本管理股份有限公司也因在開展私募基金業(yè)務中存在部分私募基金未通過問卷調(diào)查等形式對投資者的風險識別與風險承擔能力進行評估等違規(guī)行為，被浙江證監(jiān)局采取責令改正監(jiān)管措施。何建作為龍樹資本的總經(jīng)理，駱江峰作為董事長兼法定代表人，負有主要責任，被采取出具警示函措施。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，公司登記備案有龍樹資本錦華1號私募投資基金等合計28只私募產(chǎn)品。

部分私募存在“借新賬還老賬”的把戲

浙江證監(jiān)局的監(jiān)管函顯示，龍樹資本在展業(yè)過程中，部分私募基金未通過問卷調(diào)查等形式對投資者的風險識別與風險承擔能力進行評估，未對私募基金進行風險評級并向風險識別能力和風險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金；未及時在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會更新管理人相關信息；部分私募基金未向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會申請基金備案；部分私募基金未向投資者披露可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權益的重大信息。

記者注意到，龍樹資本在展業(yè)過程中，還存在著“借新賬還老賬”的把戲。監(jiān)管函顯示，部分私募基金后續(xù)投資者的資金進入基金募集賬戶后，公司直接用于支付前期投資者的本金和收益。部分私募基金投向公司管理的其他私募基金，相關交易定價缺乏合理依據(jù)，且資金最終用于支付相關基金前期投資者的本金和收益。還有就是部分私募基金在開放申購、贖回或滾動發(fā)行時未進行合理估值，脫離對應標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價。

另外，上述被處罰的4家私募都存在一個相同的違規(guī)行為，那就是部分基金脫離標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價。此次浙江聯(lián)合中小企業(yè)資本違規(guī)的第二條就是部分基金脫離標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價，此外部分基金未要求投資者提供符合合格投資者條件的資產(chǎn)證明文件或收入證明文件。而杭州鴻泰股權投資基金也存在著部分基金脫離標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價，同時公司還存在著公司部分基金未按合同約定內(nèi)容、方式向投資者進行信息披露。

杭州國瀚基金被發(fā)現(xiàn)部分基金未自行或委托第三方機構進行風險評級，其次是部分基金未要求投資者提供符合合格投資者條件的資產(chǎn)證明文件或收入證明文件，第三是部分基金存在脫離對應標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價情形，第四是部分基金未按合同約定內(nèi)容、方式向投資者進行信息披露，第五是未及時在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會更新管理人相關信息。

就此私募排排網(wǎng)研究中心告訴記者，脫離標的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價，具體是指資產(chǎn)管理產(chǎn)品下的資金申購或贖回時未按照規(guī)定進行合理估值，脫離對應標的資產(chǎn)的實際收益率確定投資者的申購價格及贖回、到期時的收益水平。舉例來說：管理人在最初發(fā)行某款集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品時，投資者認購的價格為1元/份；此后不論產(chǎn)品投資盈虧，后進的資金均按照1元/份進行認購，先出的資金則按照事先確定的預期收益率水平確定投資收益。這種違規(guī)行為最大的危害是導致了投資者之間的不公平待遇。