每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 易啟江    

▲洪灝

在全球范圍的分析師中，交銀國(guó)際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝也許算得上特立獨(dú)行的一位。他曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了2013年流動(dòng)性緊張之后市場(chǎng)的下跌和反彈、2015年的股市泡沫。

11月8日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2019第八屆中國(guó)上市公司高峰論壇”將在成都舉行。屆時(shí)，眾多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、優(yōu)秀上市公司的企業(yè)家、基金公司的掌門人將齊聚成都。在本屆論壇的重磅嘉賓中，就有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)多次作出精準(zhǔn)預(yù)測(cè)的洪灝。他曾被《新財(cái)富》雜志評(píng)為“最佳海外策略師”，被彭博新聞社評(píng)為“中國(guó)最精準(zhǔn)的策略師”。他同時(shí)是清華五道口紫荊商學(xué)院教授，跨境金融50人論壇奠基成員，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事。

2012年，A股上證指數(shù)從近2500點(diǎn)跌到1900多點(diǎn)，當(dāng)年7月，有投資者終于發(fā)現(xiàn)，在2011年末，洪灝身為中金公司全球首席策略分析師時(shí)便預(yù)測(cè)，2012年再現(xiàn)股市大跌的可能性較高。投資者此時(shí)感嘆：“我一直覺(jué)得這是2011年最牛的預(yù)言了”。洪灝這時(shí)已加入交銀國(guó)際任首席策略分析師，在接受bloomberg電視采訪時(shí)，主持人告訴他，他是當(dāng)時(shí)唯一 一個(gè)看空者。

2018年6月，他又在《中國(guó)投機(jī)權(quán)威指南》一文中寫道：“價(jià)值投資作為一種長(zhǎng)期投資策略，在中國(guó)一直被誤解。許多人將低市盈率或低市凈率作為價(jià)值的簡(jiǎn)寫。更多人甚至認(rèn)為大盤股是價(jià)值的代表?？上У氖?，股票之所以便宜，多數(shù)時(shí)候是有原因的。低估值可能是公司質(zhì)量差、增長(zhǎng)停滯和高風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。”

他得出結(jié)論：“在兩地市場(chǎng)中，市值大小是影響股票回報(bào)最顯著的因子。公司的市值規(guī)模越小，回報(bào)往往越好。在過(guò)去5年中，小市值公司在A股中較大市值公司的超額回報(bào)超過(guò)了500%，港股中也超過(guò)了400%?？吹竭@些結(jié)果，許多人會(huì)很草率地得出結(jié)論，認(rèn)為這一切完全是由猖獗的投機(jī)行為所致。但是小盤股效應(yīng)其實(shí)是很久以前諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主尤金法瑪（Eugene Fama）所發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)異常現(xiàn)象。同時(shí)，該現(xiàn)象在歐洲市場(chǎng)也可以得到相似的驗(yàn)證。因此，簡(jiǎn)單地將小盤股效應(yīng)斥為投機(jī)的結(jié)果是草率莽撞的。”

2019年9月，洪灝寫下了《中國(guó)市場(chǎng)權(quán)威預(yù)測(cè)指南》一文，判斷：“廣義貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)，過(guò)去對(duì)中國(guó)股市的表現(xiàn)至關(guān)重要。隨著貨幣增長(zhǎng)減速，2010年之前的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)基本上已經(jīng)停止，并被一個(gè)有局限的交易區(qū)間所取代。從一個(gè)分享不斷增長(zhǎng)的餡餅的時(shí)代，我們正式進(jìn)入零和博弈游戲的時(shí)代。”

經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)，經(jīng)得起投資者的考驗(yàn)，這是分析師最大的考驗(yàn)，而洪灝做到了。