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隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不斷上漲，今年可轉(zhuǎn)債基金收獲頗豐。今年前十個(gè)月，可轉(zhuǎn)債基金近乎包攬債券型基金業(yè)績(jī)排名前十，表現(xiàn)最好的可轉(zhuǎn)債基金已經(jīng)大賺28%。多家基金公司人士表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)未來(lái)仍有較好的投資機(jī)遇，將重點(diǎn)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

可轉(zhuǎn)債基金最高賺28%

數(shù)據(jù)顯示，債券基金中，可轉(zhuǎn)債基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好，在債券基金收益排名前十的基金中，有9只是可轉(zhuǎn)債基金或可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金，而排名第九的廣發(fā)聚鑫也配置了可轉(zhuǎn)債。具體來(lái)看，收益最高的南方西元可轉(zhuǎn)債前十個(gè)月收益率達(dá)28.68%，匯添富可轉(zhuǎn)債A、長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債A分別以27.02%，、25.61%的收益率排在第二、第三位。此外，中歐可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債、華寶可轉(zhuǎn)債等基金也表現(xiàn)不俗，收益率均超20%。今年以來(lái)，有10只可轉(zhuǎn)債基金收益站上20%。

整體來(lái)看，可轉(zhuǎn)債基金平均收益13.25%，遠(yuǎn)超同期債券基金3.5%的平均收益率。前十個(gè)月，僅有3只可轉(zhuǎn)債基金收益為負(fù)，其中一只是還在建倉(cāng)期的新基金。

可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)爆發(fā)的背后是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的上漲行情，以及今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的迅速攀升。

富安達(dá)基金固定收益總監(jiān)李飛表示，今年轉(zhuǎn)債行情漲幅較好，有多方面的原因：一是去年A股非理性下跌，造成正股估值極低，今年股票市場(chǎng)漲幅較好，轉(zhuǎn)債平價(jià)自然水漲船高；二是央行今年多次降準(zhǔn)，流動(dòng)性寬松，回購(gòu)利率較低，而純債收益率處于歷史低位，轉(zhuǎn)債本身估值和持有期機(jī)會(huì)成本均不高；三是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的深度和行業(yè)覆蓋度去年以來(lái)有了顯著提高，市場(chǎng)成交活躍度明顯提升，去年一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)債發(fā)行遇冷，很多參與配售的發(fā)行人股東也有較強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)下修轉(zhuǎn)股價(jià)促轉(zhuǎn)股，催生了條款博弈行情。

萬(wàn)家基金也表示，轉(zhuǎn)債經(jīng)歷了內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)估值的雙重上漲，轉(zhuǎn)債價(jià)格紛紛上揚(yáng)，因此，可轉(zhuǎn)債基金獲得良好的表現(xiàn)。隨著股票市場(chǎng)走強(qiáng)，一方面，轉(zhuǎn)股期權(quán)由貼水轉(zhuǎn)為升水，正股價(jià)格上漲超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)格；另一方面，投資人對(duì)正股走勢(shì)轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，愿意給轉(zhuǎn)債估值賦予較高的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。

看好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

對(duì)于未來(lái)可轉(zhuǎn)債基金是否仍能有明顯的賺錢機(jī)會(huì)，業(yè)內(nèi)人士表示樂(lè)觀，普遍看好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

李飛表示，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍存在較好的投資機(jī)遇，未來(lái)將在保持核心銀行券商類等大盤轉(zhuǎn)債配置的基礎(chǔ)上，著力于挖掘景氣反轉(zhuǎn)和科技內(nèi)需行業(yè)的個(gè)券投資機(jī)會(huì)。

李飛認(rèn)為，從大類資產(chǎn)估值對(duì)比看，A股較債券有較大的配置價(jià)值。對(duì)比海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)利率依舊正常，因此貨幣政策騰挪空間大，橫向比較價(jià)值依舊顯著，外資也加大A股投資力度。在經(jīng)濟(jì)基本面沒有預(yù)期落差、資金利率依舊寬松的環(huán)境下，純債收益率低使得轉(zhuǎn)債的持有成本不高。

萬(wàn)家基金投研人士也表示，看好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。隨著內(nèi)部改革措施逐步落地，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)上升，利好股票市場(chǎng)表現(xiàn)。“隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，發(fā)行可轉(zhuǎn)債上市公司數(shù)量和參與可轉(zhuǎn)債投資的投資者數(shù)量都在顯著增加，市場(chǎng)參與主體多樣化給可轉(zhuǎn)債基金帶來(lái)廣闊的投資機(jī)會(huì)。我們希望能通過(guò)基本面挖掘，找到長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的投資標(biāo)的，為投資者創(chuàng)造更好的投資回報(bào)。”

在配置方向上，萬(wàn)家基金表示，目前會(huì)以較多的倉(cāng)位布局平衡型轉(zhuǎn)債，充分發(fā)揮轉(zhuǎn)債進(jìn)可攻退可守的特點(diǎn)，重點(diǎn)布局以5G、人工智能、新能源、創(chuàng)新藥為代表的新興行業(yè)，伴隨技術(shù)進(jìn)步行業(yè)空間顯著擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。同時(shí)，看好傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)，這些行業(yè)正經(jīng)歷行業(yè)集中度上升，龍頭企業(yè)能享受毛利率上升和市場(chǎng)占有率擴(kuò)大的紅利。

海富通債券基金部副總監(jiān)何謙表示，股票和債券的性價(jià)比在逐步轉(zhuǎn)化為權(quán)益更優(yōu)。具體到權(quán)益市場(chǎng)上，高估值的股票和轉(zhuǎn)債短期可能面臨調(diào)整，更看好低估值大票轉(zhuǎn)債。