圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997） 不曾想到，滬指臨近3000點(diǎn)，科技股、醫(yī)藥股都在不斷創(chuàng)新高之時(shí)，新股卻突然成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)，只因新上市的新股走勢(shì)，一個(gè)比一個(gè)“衰”！而且已經(jīng)衰到剛上市就幾近淪到破發(fā)的地步。 昨天，錢研君在《加急！還在盲目炒新？這些變化你必須知道》中，談及兩大市場(chǎng)現(xiàn)象，一是新股走勢(shì)出現(xiàn)分化，二則是炒新資金開始遭到“悶殺”。 今日，科創(chuàng)板上市5只新股，最強(qiáng)的普門科技上漲115.7%，而最弱的久日新材一度逼近發(fā)行價(jià)，最終首日僅上漲6.42%。 到底是什么原因所致？本文就來(lái)仔細(xì)捋一捋其中的門道。 接軌國(guó)際市場(chǎng) 開放，這是近兩年來(lái)資本市場(chǎng)最高頻的詞！ 對(duì)于“開放”這個(gè)詞，投資者最直觀的感受就是外資流入，比如放寬外資銀行、保險(xiǎn)公司準(zhǔn)入條件，A股被納入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際重要指數(shù)，投資風(fēng)格偏向海外成熟機(jī)構(gòu)的價(jià)值投資等。 事實(shí)上，除了這些直觀變化，A股的新股也在不斷向海外市場(chǎng)的新股靠攏，即強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。 昨天的文章《加急！還在盲目炒新？這些變化你必須知道》提及的卓勝微，就是強(qiáng)者恒強(qiáng)的實(shí)例。 卓勝微坐擁華為概念、芯片概念，上市后就受到資金強(qiáng)烈關(guān)注，而在開板后炒新資金也在不斷加碼炒作。伴隨機(jī)構(gòu)資金的介入，卓勝微股價(jià)穩(wěn)步走強(qiáng)，股價(jià)最高達(dá)到今天收盤的411.62元。 卓勝微股價(jià)走勢(shì)圖 從卓勝微三季報(bào)的股東名單來(lái)看，華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)混合型證券投資基金、諾安成長(zhǎng)混合型證券投資基金等6只公募基金位居該股的前10大流通股東之列。而全國(guó)社?；鹨灰话私M合、全國(guó)社保基金四零三組合也積極買入該股。雖然上市不足半年，但卓勝微已經(jīng)是一只機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。 卓勝微前十大流通股東及持股情況 再看科創(chuàng)板市場(chǎng)，絕大多數(shù)新股在經(jīng)歷科創(chuàng)板初期的瘋狂后，出現(xiàn)價(jià)值回歸，有17只科創(chuàng)板個(gè)股的股價(jià)較其最高價(jià)回撤超過(guò)50%。其中，晶晨股份、沃爾德以及天準(zhǔn)科技回撤幅度達(dá)到驚人的60%以上。 但即便如此，南微醫(yī)學(xué)的股價(jià)，卻在11月4日創(chuàng)出上市新高的182.8元，并沒(méi)有隨科創(chuàng)板個(gè)股“大流”而出現(xiàn)股價(jià)大幅調(diào)整的情況。 南微醫(yī)學(xué)股價(jià)走勢(shì)圖 翻開南微醫(yī)學(xué)的股東名單，該股同樣也是基金重倉(cāng)股，成為機(jī)構(gòu)資金關(guān)注的焦點(diǎn)。而其他科創(chuàng)板公司，鮮有機(jī)構(gòu)進(jìn)入前10大流通股東名單。 南微醫(yī)學(xué)前十大流通股東及持股情況 對(duì)比美股市場(chǎng)，耳熟能詳?shù)闹懈殴善炊喽嘟找呀?jīng)創(chuàng)出歷史新高；剛剛上市不久的瑞典生物技術(shù)公司ApreaTherapeutics，股價(jià)也是連創(chuàng)新高。而其他的美股新股，走勢(shì)相對(duì)慘淡，兩極分化嚴(yán)重。 拼多多周K線圖 注冊(cè)制下的投資時(shí)代變遷 其實(shí)，從新股的分化也能看到目前A股整體的變化，那就是行業(yè)頭部公司溢價(jià)化已成為常態(tài)。 在周末與眾多私募和投資界大咖的交流中，有一番總結(jié)的話很有借鑒意義： “注冊(cè)制帶來(lái)的影響其實(shí)已經(jīng)很直觀了，一些個(gè)股邊緣化，頭部公司被抱團(tuán)造成的溢價(jià)化，是當(dāng)前市場(chǎng)功能的兩個(gè)極端。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板推進(jìn)改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，新三板改革形成的轉(zhuǎn)板機(jī)制，大量標(biāo)的的溢價(jià)還會(huì)繼續(xù)壓縮。直到發(fā)行常態(tài)化下，發(fā)行估值類似港股發(fā)行效果（平庸公司低估值，優(yōu)質(zhì)公司略微溢價(jià)）這種狀態(tài)，才能看到新的一輪平衡。這才是股權(quán)大時(shí)代新一輪的起點(diǎn)。但是帶來(lái)老股長(zhǎng)期回歸的估值擠壓基本是不可逆的；‘垃圾’公司、邊緣化的公司，沒(méi)有堅(jiān)守價(jià)值?！?科創(chuàng)板的定價(jià)，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的改革，A股未來(lái)供給肯定還會(huì)增多。而今年，退市大潮開始來(lái)臨，一些垃圾股、造假股退市，A股市場(chǎng)以往退市極少的生態(tài)在改變。這樣的變化會(huì)倒逼資金選擇，不再以賭重組和炒概念為主，而是在行業(yè)中，尋找龍頭，做到真正意義上的價(jià)值投資。 目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正走在新的發(fā)展階段，科技進(jìn)步、制造進(jìn)步等代表著未來(lái)發(fā)展的方向。在21世紀(jì)初的快速發(fā)展階段，基建、房地產(chǎn)行業(yè)，誕生了不少優(yōu)秀公司。同理，在未來(lái)的發(fā)展浪潮中，相關(guān)行業(yè)也會(huì)誕生優(yōu)秀公司，甚至出現(xiàn)偉大公司。 一家公司，不論上市時(shí)間的長(zhǎng)短，若是行業(yè)潛力公司，被市場(chǎng)認(rèn)可，就能走出牛市行情；若公司質(zhì)地一般，不被關(guān)注，上市后同樣也會(huì)被“淹沒(méi)”在A股3000多家上市公司中，淪為平庸。 新股發(fā)行制度未來(lái)會(huì)有怎樣的變化，誰(shuí)都無(wú)法預(yù)知，但新股供給增加，也能讓投資者在這里面挖掘出新的成長(zhǎng)白馬，提供更多的選擇。新的投資時(shí)代，或?qū)?huì)是細(xì)分行業(yè)龍頭的時(shí)代。 （本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）