每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

耗資超過17億元后，恒康醫(yī)療（002219，SZ）在2017年7月完成對(duì)澳大利亞第二大影像診斷企業(yè)PRP Diagnostic Imaging Holdings Limited（以下簡稱PRP公司）的并購。上市公司當(dāng)時(shí)稱，此舉將成為其在獨(dú)立第三方影像中心國際化市場布局上邁出的實(shí)質(zhì)性一步。然而，此次邁步卻帶來巨大麻煩。PRP公司業(yè)績盈轉(zhuǎn)虧，上市公司還為收購背負(fù)上大額債務(wù)。

在大額債務(wù)將于年底到期的壓力下，恒康醫(yī)療選擇了認(rèn)賠出局。公司11月5日晚間公告透露，擬虧損剝離PRP公司相應(yīng)股權(quán)。

虧本出售子公司股權(quán)

據(jù)恒康醫(yī)療公告，公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于出售全資子公司股權(quán)的議案》，同意出售全資子公司恒康醫(yī)療投資（澳大利亞）有限責(zé)任公司（以下簡稱澳大利亞恒康）100%的股權(quán)。股權(quán)出售價(jià)款約為1000萬澳元，約合人民幣4841.70萬元。買方為PRP Group Pty Ltd（以下簡稱接盤方）。

澳大利亞恒康只是一個(gè)持股公司，其主要資產(chǎn)為持有的PRP公司70.33%股權(quán)。也就是說，通過此次交易，恒康醫(yī)療實(shí)際上是剝離了PRP公司相應(yīng)股權(quán)。

不到5000萬元賣出，這與上市公司攬入PRP公司的代價(jià)可謂是天差地別。2017年5月，恒康醫(yī)療公告稱，澳大利亞恒康擬受讓PRP公司70%股權(quán)，收購價(jià)款約為16.94億元。2017年7月，上市公司公告稱，PRP公司70%股權(quán)完成交割，收購總對(duì)價(jià)為17.20億元。

17.20億元進(jìn)，如今擬以4000多萬元出，莫非恒康醫(yī)療要損失10多億元？好在事實(shí)并非如此，據(jù)公告稱，接盤方將承擔(dān)澳大利亞恒康在《PRP公司轉(zhuǎn)讓協(xié)議》以及《貸款文件》等文件中的有效義務(wù)及債務(wù)。

交易交割完成后，恒康醫(yī)療將減少借款12.16億元，預(yù)計(jì)每年節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用約1.45億元。上市公司表示，交易將對(duì)當(dāng)期凈利潤影響約為-4.78億元。今年前三季度，恒康醫(yī)療凈利潤虧損1.69億元。這筆交易將使公司今年的扭虧變得更加困難。

值得一提的是，根據(jù)恒康醫(yī)療公告披露，自澳大利亞恒康股權(quán)交割日起，上市公司將股東借款（恒康醫(yī)療向澳大利亞恒康提供的借款）以1澳元轉(zhuǎn)讓給接盤方，股東借款總金額約1.51億澳元，約合人民幣7.8億元。不知道這筆潛在的損失，是否已經(jīng)被計(jì)算在前述“-4.78億元”之中？

跨國并購演變?yōu)闃I(yè)績噩夢(mèng)

對(duì)于頂著虧損也要?jiǎng)冸x掉PRP公司的原因，恒康醫(yī)療在公告中表示是為了：“緩解公司資金壓力，補(bǔ)充公司資金流動(dòng)性。”

據(jù)恒康醫(yī)療2018年年報(bào)披露，公司有15.21億元的金融機(jī)構(gòu)借款將于2019年年末到期。而截至2018年末，恒康醫(yī)療公司流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)6.68億元，2018年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈流出2.69億元。在公司2018年年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)看來，這些情況表明存在可能導(dǎo)致公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

PRP公司一度被恒康醫(yī)療寄予厚望。

據(jù)恒康醫(yī)療收購時(shí)介紹，PRP公司是澳大利亞第二大專業(yè)從事影像診斷的企業(yè)。截至2016年末，PRP公司在澳大利亞新南威爾士州擁有29家影像診斷中心，為患者提供診斷成像服務(wù)。該公司可以提供核磁共振檢查、CT檢查、伽馬攝像檢查、超聲波檢查、乳腺X線及曲面體層X光檢查以及PET掃描等約20種影像診斷服務(wù)。

在恒康醫(yī)療收購之前，PRP公司的業(yè)績看起來還不錯(cuò)。2014財(cái)年~2016財(cái)年，PRP公司的營業(yè)收入持續(xù)增長，凈利潤分別為1.46億元、1.69億元、1.84億元。

對(duì)于上述并購，恒康醫(yī)療曾稱，將有助于加快公司國際化步伐，實(shí)現(xiàn)國際先進(jìn)醫(yī)療服務(wù)、技術(shù)與國內(nèi)患者需求的有機(jī)結(jié)合，不斷提升公司醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量，提高公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

但現(xiàn)實(shí)結(jié)果卻是PRP公司被恒康醫(yī)療攬入后業(yè)績整體表現(xiàn)不佳。2018財(cái)年，PRP公司凈利潤虧損1.67億元；今年前三季度，PRP公司凈利潤虧損1.15億元。

面對(duì)PRP公司如此業(yè)績，上市公司及時(shí)揮刀或許不失為良策。

敢于承擔(dān)巨額債務(wù)，受讓澳大利亞恒康100%股權(quán)的接盤方想必實(shí)力不菲。據(jù)恒康醫(yī)療公告稱，接盤方成立于9月25日，注冊(cè)資本只有1澳元。這家殼公司由自然人Andrew Donald Low控制。Andrew Donald Low目前是一家總部位于悉尼的投資公司的董事、投資人以及并購專家。

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