每經(jīng)記者 鄭步春    

本周四，A股小漲，截至收盤(pán)，上證綜指微幅上漲0.11點(diǎn)至2978.71點(diǎn)，深主板、中小、創(chuàng)三綜指分別收揚(yáng)0.64%、0.66%、0.97%。滬指漲得少，與銀行股及其余權(quán)重股比較弱相關(guān)。上證銀行分類(lèi)指數(shù)跌0.28%。而權(quán)重股扎堆的上證50股指微漲0.02%。

非權(quán)重股中，豬肉等養(yǎng)殖類(lèi)、光刻膠相關(guān)個(gè)股大漲。最近幾天表現(xiàn)平平的區(qū)塊鏈相關(guān)個(gè)股也大多上漲。此外，剛出現(xiàn)破發(fā)個(gè)股的科創(chuàng)板出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。由漲跌榜看，給人感覺(jué)是市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)均衡，常常是前一天強(qiáng)第二天弱，前一天弱第二天強(qiáng)，區(qū)塊鏈板塊、豬肉板塊、科創(chuàng)股均有這種特點(diǎn)。

未來(lái)大盤(pán)一時(shí)難有較大下跌空間，投資者正好耐心布局。A股中大多數(shù)個(gè)股過(guò)去兩年沒(méi)啥漲幅，股價(jià)中已包括大部分經(jīng)濟(jì)低迷擾動(dòng)因素，進(jìn)一步拖累股指的動(dòng)能相對(duì)較弱。最近兩年權(quán)重股大多較強(qiáng)，部分權(quán)重股被視為核心資產(chǎn)，他們的上漲抵消了大批個(gè)股下跌。

在權(quán)重股這邊，如果分幾塊來(lái)看，未來(lái)同樣也缺少拖累股指下跌的動(dòng)能。權(quán)重股并非都高高在上，類(lèi)似“兩桶油”、大盤(pán)汽車(chē)、基建、地產(chǎn)等品種本身位置都較低，一般難有太深的下跌空間，進(jìn)一步構(gòu)成拖累的余地較小。再看權(quán)重奇大的銀行股，這個(gè)板塊業(yè)績(jī)奇好，雖然銀行股有一些上漲，但由業(yè)績(jī)看安全邊際仍然較高，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率趨勢(shì)性下降的國(guó)內(nèi)外大環(huán)境下，即使由股息率角度來(lái)看，銀行股也難以出現(xiàn)深跌。

至于貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)之類(lèi)“高高在上”的消費(fèi)大藍(lán)籌，這類(lèi)品種看上去的確有點(diǎn)貴了，但這類(lèi)個(gè)股正被內(nèi)外資抱團(tuán)鎖倉(cāng)，再過(guò)幾個(gè)月就會(huì)進(jìn)入新一年的估值切換，屆時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率會(huì)降，其股價(jià)就算回落，也不會(huì)跌太多。

進(jìn)行權(quán)重與非權(quán)重分析后，不難發(fā)現(xiàn)股指缺少下跌動(dòng)能，不過(guò)并不意味著個(gè)股沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)今非昔比，任何時(shí)候都有不斷向上的牛股，同時(shí)也有跌跌不休的熊股。投資者判斷股指的意義，最多在于幫助其擇時(shí)買(mǎi)入或拋售，而不足以判斷持股是否合理。比如格力、美的等個(gè)股，與股指關(guān)聯(lián)度較弱，任何時(shí)候持有或無(wú)大錯(cuò)。

雖然股指缺少太多下行空間，但年末過(guò)度上漲的機(jī)會(huì)也較小。11月末，MSCI年內(nèi)的第三次擴(kuò)容將帶來(lái)大約2000多億元增量資金，雖然該因素對(duì)股指會(huì)構(gòu)成支撐，但這樣的支撐有個(gè)最大的問(wèn)題是“不能持久”，擴(kuò)容生效后外資流入的速度必然會(huì)階段性放緩。由今年前兩次擴(kuò)容來(lái)看，差不多是這樣。

還有，估計(jì)年內(nèi)至少還有兩三只大盤(pán)股發(fā)行，也會(huì)暫時(shí)限制股指的上行空間。就A股歷史表現(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)很少能同時(shí)扛住成批大盤(pán)股發(fā)行。個(gè)人相信這回并無(wú)特別理由能出例外，更何況如今除了大盤(pán)股外，科創(chuàng)板等發(fā)行速度也較快。

未來(lái)兩周，將分別有郵儲(chǔ)銀行及浙商銀行發(fā)行，且不排除年內(nèi)京滬高鐵發(fā)行。在擴(kuò)容壓力較大的背景下，投資者應(yīng)堅(jiān)持不追漲策略，最多只是逢低吸納一些業(yè)績(jī)潛力向好且確定性較強(qiáng)的品種。

今日為周五，由于“中美同意隨協(xié)議進(jìn)展分階段取消加征關(guān)稅”相關(guān)利好傳來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好理應(yīng)有所提升，股指大概率維持偏強(qiáng)格局，部分出口型個(gè)股或有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。不過(guò)，之前市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易因素已有較好預(yù)期，股指對(duì)利好消息的反應(yīng)不會(huì)過(guò)于劇烈。

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