每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳星    

11月11日下午，國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》。據(jù)國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為不斷強(qiáng)化正向激勵(lì)導(dǎo)向，國(guó)資委在深入研究、廣泛征求中央企業(yè)和地方國(guó)資委意見的基礎(chǔ)上，研究制定了本通知。

未來，央企上市公司將如何推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)？股權(quán)激勵(lì)股票數(shù)量是否會(huì)在此前的基礎(chǔ)上有明顯提高？對(duì)于目前或未來在科創(chuàng)板上市的央企上市公司，又會(huì)有哪些股權(quán)激勵(lì)的政策出臺(tái)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于上述問題，此次發(fā)布的文件都有明確提及。

數(shù)據(jù)來源：中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告

下面，我們就以一問一答的形式，對(duì)此次通知中涉及的新政，為讀者進(jìn)行詳細(xì)梳理。

Q：誰可以享受股權(quán)激勵(lì)？

A：通知明確：股權(quán)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)聚焦核心骨干人才隊(duì)伍，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)、關(guān)鍵崗位職責(zé)、績(jī)效考核評(píng)價(jià)等因素綜合確定。值得注意的是，通知還明確：“中央和國(guó)資委管理的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人不納入股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍。”

對(duì)于上述安排，國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員周麗莎在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析稱，董事（不含獨(dú)立董事）、重要經(jīng)營(yíng)管理人員、在上市公司及下屬子公司任職的核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干是主要持股對(duì)象。此外，還要考慮各上市公司市場(chǎng)化改革趨勢(shì)，將業(yè)績(jī)優(yōu)秀的營(yíng)銷人員納入員工持股范圍。

Q：股權(quán)激勵(lì)采取什么方式？

A：通知指出，股權(quán)激勵(lì)方式一般為股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等方式，也可以結(jié)合股票交易市場(chǎng)其他公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)展情況，探索試行法律、行政法規(guī)允許的其他激勵(lì)方式。

周麗莎解讀稱，通知中提及的股票期權(quán)指的是給予經(jīng)理人在某一限期內(nèi)以一個(gè)事先約定的固定價(jià)格來購(gòu)買本公司股票的權(quán)利。而股票增值權(quán)則與股票期權(quán)類似。限制性股票則指的是公司為了實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)，將一定數(shù)量的股票以較低折扣價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象，只有當(dāng)完成預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可行權(quán)并從中獲利，其特點(diǎn)是更加看重業(yè)績(jī)。

從不同股權(quán)激勵(lì)方式的適用對(duì)象看，適合采用股票期權(quán)模式的企業(yè)包括，所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)、人力資本依附性較強(qiáng)、處于創(chuàng)業(yè)期或者快速成長(zhǎng)期的企業(yè)；股票增值權(quán)適用于現(xiàn)金流較充裕的國(guó)有企業(yè)；限制性股票則適合商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的企業(yè)或者快速成長(zhǎng)期的企業(yè)。

Q：能投入股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量總額是多少？

A：通知第三條明確：中小市值上市公司及科技創(chuàng)新型上市公司，首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的權(quán)益數(shù)量占公司股本總額的比重，最高可以由1%上浮至3%。上市公司兩個(gè)完整年度內(nèi)累計(jì)授予的權(quán)益數(shù)量一般在公司總股本的3%以內(nèi)，公司重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的可以適當(dāng)放寬至總股本的5%以內(nèi)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比2006年發(fā)布的《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》中規(guī)定“上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。”此次新發(fā)布的通知對(duì)首次股權(quán)激勵(lì)總額數(shù)量的約束有明顯放寬，從1%放寬至最高兩個(gè)完整年度5%。

國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通知對(duì)中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式、權(quán)益授予數(shù)量、授予價(jià)格、股權(quán)激勵(lì)收益分別做出進(jìn)一步的規(guī)范，以加大股權(quán)激勵(lì)力度。

Q：股權(quán)激勵(lì)如何和業(yè)績(jī)考核掛鉤？

A：通知規(guī)定：上市公司應(yīng)當(dāng)建立健全股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核及激勵(lì)對(duì)象績(jī)效考核評(píng)價(jià)體系。股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的業(yè)績(jī)要求和考核導(dǎo)向。在權(quán)益授予環(huán)節(jié)，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃合理設(shè)置，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無分次實(shí)施安排的，可以不設(shè)置業(yè)績(jī)考核條件。

為何此次通知特別規(guī)定了“可不設(shè)置業(yè)績(jī)考核條件”的內(nèi)容？怡安全球合伙人倪柏箭分析，這里采用“寬進(jìn)嚴(yán)出”的業(yè)績(jī)?cè)瓌t，可以增加股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用，從實(shí)踐角度非常適合轉(zhuǎn)型期的企業(yè)。

國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，此前業(yè)績(jī)考核要求過于剛性，成為了部分中央企業(yè)控股上市公司不愿意開展股權(quán)激勵(lì)嘗試的重要原因。為此，通知結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的特點(diǎn)，合理調(diào)整權(quán)益授予時(shí)的業(yè)績(jī)考核要求，規(guī)范權(quán)益行權(quán)時(shí)的業(yè)績(jī)條件。

Q：央企科創(chuàng)板上市公司如何進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)？

A：國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)這一市場(chǎng)高度關(guān)注的問題詳細(xì)解讀稱，為鼓勵(lì)中央企業(yè)控股科創(chuàng)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，通知基本完全遵循了科創(chuàng)板上市規(guī)則，允許將持股5%以上的核心骨干人才納入激勵(lì)范圍，支持尚未盈利的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，允許限制性股票的授予價(jià)格低于公平市場(chǎng)價(jià)格的50%。

同時(shí)，為維護(hù)股東權(quán)益、防止國(guó)有資產(chǎn)流失，通知對(duì)兩方面的特殊情形有針對(duì)性地提出了補(bǔ)充要求。一是限制性股票授予價(jià)格低于公平市場(chǎng)價(jià)格的50%時(shí)，應(yīng)適當(dāng)延長(zhǎng)股票解鎖期限。

二是尚未盈利的公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在股票授予價(jià)格、權(quán)益生效比例等方面做出相應(yīng)的限制性規(guī)定。希望以此能夠更好地將核心骨干人才的利益與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展綁定，在實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的同時(shí)保障上市公司股東的合理回報(bào)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

Q：國(guó)資委如何發(fā)揮作用？

A：通知第十三條明確，國(guó)資委不再審核股權(quán)激勵(lì)分期實(shí)施方案（不含主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市公司）。與此同時(shí)，通知十二條規(guī)定，國(guó)資委負(fù)責(zé)批準(zhǔn)中央企業(yè)控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；通知十四條規(guī)定，國(guó)資委依法依規(guī)對(duì)中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督管理。

國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此解釋稱，通知明確提出國(guó)資委只審核股權(quán)激勵(lì)整體計(jì)劃，不再審批分期實(shí)施方案，分期實(shí)施方案的審核把關(guān)職責(zé)由中央企業(yè)集團(tuán)履行。上市公司年度報(bào)告批露后，中央企業(yè)集團(tuán)負(fù)責(zé)將每期股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況報(bào)告國(guó)資委。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)