每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳 旭    

11月13日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議決定，完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，做到有保有控、區(qū)別對待，促進(jìn)有效投資和加強(qiáng)風(fēng)險防范有機(jī)結(jié)合。

會議提出，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例——將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%；對補(bǔ)短板的公路、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在一定前提下，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點(diǎn)。

恒大研究院院長助理羅志恒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，基建投資受地方財(cái)力不足和嚴(yán)控隱性債務(wù)的制約，一些地方存在增長乏力的現(xiàn)象。而降低項(xiàng)目最低資本金比例，有助于基建項(xiàng)目擴(kuò)大投資規(guī)模，能夠強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。此外，項(xiàng)目最低資本金比例降低主要集中于補(bǔ)短板及存在有效投資需求的領(lǐng)域，對產(chǎn)能過剩領(lǐng)域未作調(diào)整，這有利于增加公共品供給和優(yōu)化投資供給結(jié)構(gòu)。

補(bǔ)短板項(xiàng)目將受益

根據(jù)當(dāng)前實(shí)施的《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》（國發(fā)〔2015〕51號），在城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目方面，城市軌道交通項(xiàng)目資本金最低比例為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場項(xiàng)目為25%，鐵路、公路項(xiàng)目為20%。

而本次國務(wù)院常務(wù)會議決定，將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%。與此同時，在投資回報(bào)機(jī)制明確、收益可靠、風(fēng)險可控前提下，對補(bǔ)短板的公路、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點(diǎn)。

最近幾個月以來，基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資增速逐步回升。數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.5%，增速比1~8月份加快0.3個百分點(diǎn)。

此次降低部分基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目資本金比例，對帶動基建投資將產(chǎn)生什么樣的影響？

中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室副主任何代欣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，降低部分項(xiàng)目資本金比例，一個關(guān)鍵作用就是穩(wěn)增長，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢之下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更是穩(wěn)增長的一個重點(diǎn)領(lǐng)域。此外，此舉也有利于社會資本更快進(jìn)入這些項(xiàng)目，從而撬動更多的資本參與項(xiàng)目投資。

可通過金融工具籌措資本金

此次國務(wù)院常務(wù)會議還指出，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，但不得超過項(xiàng)目資本金總額的50%。地方政府可統(tǒng)籌使用財(cái)政資金籌集項(xiàng)目資本金。

會議強(qiáng)調(diào)，要嚴(yán)格規(guī)范管理，強(qiáng)化風(fēng)險防范。項(xiàng)目借貸資金和不合規(guī)的股東借款、“名股實(shí)債”等不得作為項(xiàng)目資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)，不得違反國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)要求，不得拖欠工程款。

大岳咨詢董事長金永祥向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，允許發(fā)行金融工具籌集不超過50%的資本金，這種安排將提高社會資本的投資能力，對于穩(wěn)投資和穩(wěn)增長意義重大，也有利于促進(jìn)資金實(shí)力較弱的民營企業(yè)發(fā)展。

何代欣告訴記者，權(quán)益型、股權(quán)類金融工具與銀行貸款最大的不同是，銀行貸款要到期償還本息，而權(quán)益型、股權(quán)類投資不需要承擔(dān)過多短期償還的壓力。不過何代欣也指出，權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資金比例不能太高，否則一旦投資方占用資本過大，將影響社會資本熱情，因?yàn)檫@些公共項(xiàng)目回收周期一般較長。

羅志恒則向記者表示，股權(quán)類金融工具一方面能滿足項(xiàng)目資本金的基本要求，即非債務(wù)性資金；另一方面還可以發(fā)揮金融市場的市場監(jiān)督作用。