每經(jīng)記者 鄭步春    

本周四，A股小漲，截至收盤，滬綜指微漲0.16%至2909.87點，深主板、中小、創(chuàng)三綜指分別漲0.61%、0.65%、0.84%。權(quán)重股表現(xiàn)低迷，上證50指數(shù)微漲0.03%，上證銀行分類股指逆市下跌0.56%。

港股仍在下跌，恒指收挫0.93%，跌速明顯放緩，按常態(tài)看，接下來應(yīng)有較大機(jī)會企穩(wěn)，屆時A股權(quán)重股表現(xiàn)有望稍強(qiáng)，滬綜指表現(xiàn)可能強(qiáng)點。

周四上午10時左右，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)：10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率為4.7%，不如9月的5.8%，也不如預(yù)期的5.4%；前10個月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率增5.2%，不如前9個月的5.4%，預(yù)期也是5.4%；10月社會消費品零售總額年率增7.2%，不如9月的7.8%，也不如預(yù)期的7.9%。該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布后，之前已上漲的股指陡然下挫，然后維持大約一個小時的疲弱走勢，才重新走好。很明顯，所有數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對管理層逆周期政策加碼的期待。市場對經(jīng)濟(jì)疲弱預(yù)期已久，已反復(fù)消化，上述數(shù)據(jù)對盤面影響難有持續(xù)性。

此外，因經(jīng)濟(jì)疲弱與貿(mào)易形勢有較大關(guān)聯(lián)，而貿(mào)易形勢有望很快相對明朗，市場肯定有理由在形勢明朗后重新評估經(jīng)濟(jì)前景。

科技股繼續(xù)強(qiáng)勢，但領(lǐng)漲品種稍有變化，漲幅居前的由之前的芯片類變成了PCB板塊。這幾天我反復(fù)提示科技股機(jī)會，現(xiàn)在看來正是如此。

除“科技強(qiáng)國”這一永恒題材外，科技股強(qiáng)勢或許還有些不起眼的原因，比如最近投資者比較擔(dān)心“中”字頭大型國企大股東的減持行為，通常會回避。大型國企體量巨大，只需出來一些資金，就足以沖擊其他板塊。就市場當(dāng)前情況看，高高在上的消費藍(lán)籌的吸引力與性價比暫時相對有限，周期股似乎也沒啥機(jī)會，能持續(xù)具有人氣的板塊就只有科技股了。

滬深交易所本周同時發(fā)聲，稱換購ETF并不是變相減持，重申了嚴(yán)格實施相關(guān)規(guī)則。在我看來，名稱上叫啥完全不重要，重要的是市場如何理解。一旦投資者相信股價會因這種行為承壓，那么一部分人就會搶先拋售。

未來大型企業(yè)換購ETF后減持會較之前弱些，相關(guān)個股的跌速有機(jī)會放緩，因接下來相關(guān)規(guī)則在執(zhí)行力度上顯然會加強(qiáng)，上市公司打“擦邊球”的難度大大增加。

周四，中國交建、中石油等相關(guān)品種漲多跌少，表現(xiàn)較為溫和。由中長線看，投資者介入這類個股宜更多地參考股息率，可能才是終極安全邊際。近期中石化表現(xiàn)就遠(yuǎn)強(qiáng)于中石油，就是股息率起了作用。

浙商銀行已上網(wǎng)發(fā)行，市場已反復(fù)消化，估計沖擊不會太大。郵儲銀行在11月末發(fā)行，屆時正好是A股納入MSCI股指權(quán)重提升后，且疊加了月末效應(yīng)，我猜測郵儲銀行仍可能構(gòu)成沖擊。12月A股有望走得好些，因今年部分基金或?qū)⒖己似谔嶂?1月底，此外一些調(diào)倉性異動型拋壓可能會階段性出清。

明年A股走勢可能會好些，具體波動極難把握，按往年經(jīng)驗看，一般是上半年表現(xiàn)好些，但明年上半年通脹大概率較高，因此就極難判斷了。

在一時看不清大盤的情況下，投資者只能通過精選個股來回避風(fēng)險。在注冊制日益深入的大背景下，投資者選股理應(yīng)“縮容”，即備選股票要有人關(guān)注才好，多數(shù)投資者不適合主動埋伏冷門股、周期股。

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