每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在“巨無霸”IPO以及新股破發(fā)的沖擊下，近期A股市場悲觀情緒重現(xiàn)，市場做多動能減弱，僅僅依靠機構(gòu)抱團的科技、醫(yī)藥以及白酒板塊在苦苦支撐，周五滬指下挫失守2900點，人氣來到冰點，A股年底是否再無行情可言？周末，雖然重磅消息不少，但是不少信息也透露出一絲樂觀，一場“反擊戰(zhàn)”或?qū)⒁挥|即發(fā)。

宏觀

1、11月16日，央行發(fā)布的《2019年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出：加強逆周期調(diào)節(jié)，加強結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。

點評：總體來看，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。不過，CPI同比漲幅走高，結(jié)構(gòu)性特征明顯，要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。未來逆周期調(diào)節(jié)可能會成為常態(tài)，貨幣政策將依舊穩(wěn)健，不會放松。

2、11月16日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進行了建設(shè)性的討論，并將繼續(xù)保持密切交流。

點評：這意味著，中美貿(mào)易談判達成協(xié)議或?qū)u行漸近，不論協(xié)議怎樣，對于中國經(jīng)濟未來發(fā)展都是積極的，可以抱著樂觀態(tài)度等待結(jié)局。

3、11月15日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了《H股公司境內(nèi)未上市股份申請“全流通”業(yè)務(wù)指引》、H股“全流通”申請材料目錄及審核關(guān)注要點。符合條件的H股公司和擬申請H股首發(fā)上市的公司，可依法依規(guī)申請“全流通”。

點評：H股“全流通”改革對A股市場運行并無直接影響。改革只涉及僅在港股上市的單H股公司，相關(guān)境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為H股后將全部在港股上市交易。

行業(yè)

1、11月15日，為了支持資本市場全面深化改革工作，促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，在中國證監(jiān)會的部署下，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司積極推動提升市場資金使用效率和結(jié)算備付金精細(xì)化管理水平的有關(guān)工作，并修訂了《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司結(jié)算備付金管理辦法（2019年征求意見稿）》。

點評：近期先有再融資松綁、股指期權(quán)試點，以及現(xiàn)在的備付金比例下調(diào)，均對券商板塊構(gòu)成利好，時至年末，可對該板塊重新重視。

2、中國官方近日公布的多項數(shù)據(jù)顯示，豬肉價格已止?jié)q回落。“保供穩(wěn)價”的政策“組合拳”效果顯現(xiàn)。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長韓長賦15日在南昌表示，進入11月以來生豬和豬肉價格開始回落，未來隨著扶持政策進一步落實落地，生豬生產(chǎn)一定會逐步恢復(fù)。

點評：很顯然，因為豬價價格上漲，導(dǎo)致CPI較高，但是通脹的潛在風(fēng)險也在加大，從目前政策來看，未來穩(wěn)定豬肉價格會是主要的工作之一，映射到A股市場，對于股價高企的豬肉股，應(yīng)保持理性。

公司

1、阿里巴巴已于11月13日向港交所提交了招股書，從機構(gòu)方面看，阿里巴巴首日已取得約40億元孖展(保證金)認(rèn)購，相當(dāng)于公開發(fā)售部分超額認(rèn)購逾七成，也有私募欲通過人民幣QDII基金和美元基金參與錨定投資。

點評：阿里此番受到機構(gòu)資金熱捧，或許將帶動更多中概股“回歸”，無論是港股還是A股，都有助于優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新類資產(chǎn)再發(fā)展。

市場

在巨量IPO落地前，市場對流動性擔(dān)憂占據(jù)主導(dǎo)；恒指連續(xù)疲弱表現(xiàn)，加重A股調(diào)整幅度；經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)低迷，壓制股市情緒。A股周一直接跳空低開，大幅收跌；隨后震蕩下挫，滬指反復(fù)在2900點附近展開爭奪戰(zhàn)。量能低迷，銀行股護盤。不過也應(yīng)注意到，周五港股已現(xiàn)一些回暖跡象，A股情緒也會受到一定提振。

目前，市場雖然處于季報真空期內(nèi)，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷反映經(jīng)濟下行壓力，令市場擔(dān)憂未來企業(yè)盈利指標(biāo)能否盡快觸底。IPO 和再融資壓力以及兌現(xiàn)收益意愿將在中期內(nèi)困擾股市運行。

值得關(guān)注的是，年底，A股流動性壓力上升，兌現(xiàn)收益需求上升，量能難以出現(xiàn)明顯改善；避險情緒上升，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)向弱，關(guān)注大盤股護盤機會。短期來看，市場的最小阻力線方向是震蕩向下的，中美股市分化的局面也需要新的變量才能打破。在此基礎(chǔ)上，操作保持謹(jǐn)慎為宜。

有分析人士認(rèn)為，從資金線來看，在今年8月里曾出現(xiàn)一個低點，而這個低點恰好是資金線的雙底頸線位附近，目前資金線離8月份的低點有10%左右的幅度，而從滬指來看，下方不遠處就是年線，這意味著年線或?qū)?gòu)成強支撐。保守的做法是，在市場還沒跌至年線前，建議觀望，待滬指在年線止跌后再做打算。從交易策略來看，目前市場低迷恰是選股好時機，從那些獨立于大盤的低位強勢股中，或能找到一些投資機會。由于目前場外資金觀望氣氛濃烈，因此機會也是局部性的，操作難度加大。