每經(jīng)編輯 徐豪    

2019年第一慘的股票，不在A股，在港股。

在今天（21日）之前，雅高控股（3313.HK）堪稱“最妖”港股。今年1月2日開盤，其股價只有0.38港元，但是到了11月20日收盤，其股價變成14.80港元，回報率高達(dá)3795%！

但近一年的漲幅，在剛剛3個小時內(nèi)清零，截至今天中午12:00，雅高控股股價大跌97.91%，變成0.31港元的“仙股”，市值蒸發(fā)超450億港元！目前，該股已經(jīng)停牌。

大牛股瞬間崩盤

剛被宣布納入MSCI中國指數(shù)成分股

公開資料顯示，雅高控股注冊地為開曼群島，總部位于上海外灘，是一家集大理石礦山開采、生產(chǎn)加工、產(chǎn)品研發(fā)、高端訂制、整體空間解決方案為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈品牌運營商，擁有目前中國最大的灰白色大理石礦山，產(chǎn)品覆蓋大理石大板、標(biāo)準(zhǔn)板、工藝面、拼花、異形、衛(wèi)浴、工藝品及家居訂制產(chǎn)品等，分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國及世界50多個國家和地區(qū)。

圖片來源：雅高控股官網(wǎng)

實際上，雅高控股股價不尋常波動并非首次，此前其多次經(jīng)歷暴漲暴跌。

今年年初以來，雅高控股股價越漲越高，截至9月10日收盤，其股價從年初的0.38港元一路漲到9.30港元，漲幅高達(dá)23.5倍。

但9月11日，公司股價直接暴跌16%；9月23日，其股價遭遇腰斬，當(dāng)天暴跌超48%。

然而，很快，雅高控股又開啟了暴漲模式，從9月23日至11月20日（昨日）收盤，股價從4.14港元一路飆升至14.80港元，短短兩個月時間，漲幅高達(dá)257.49%。

而今日公司股價暴跌97.91%，逾450億港元市值被蒸發(fā)，淪為“仙股”。一會天堂一會地獄，雅高控股將之演繹得淋漓盡致！

雅高控股之所以遭遇爆炒，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，或許是其持續(xù)對外并購帶來了炒作機(jī)會。因主業(yè)不濟(jì)，雅高控股開啟了多元化擴(kuò)張之路。去年8月，雅高控股以1.91億元收購湖北利川市沙溪鄉(xiāng)一石灰石礦場以擴(kuò)大現(xiàn)有石材產(chǎn)品的款式。今年7月，雅高控股斥資4500萬元收購碳酸鈣生產(chǎn)及銷售企業(yè)。今年8月29日，雅高控股斥巨資收購上海多處物業(yè)項目。

圖片來源：雅高控股官網(wǎng)

在本次暴跌之前，雅高控股一些重要股東早已賺得盆滿缽滿并套現(xiàn)離場。今年2月22日，雅高控股股東張濤清倉減持其所持的1.08億股股份；5月20日，另一股東秦寅清倉減持了約1.6755億股股份，套現(xiàn)約1.42億港元；7月30日，股東China First Capital Group Limited也減持了8000萬股股份，套現(xiàn)約1.8億港元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

上述三名股東減持日期均處于當(dāng)時雅高控股股價高點，可見在大股東大幅減持的背景下，市場基本不看基本面，存在坐莊和操縱的可能，且外資機(jī)構(gòu)也不斷沽貨離場，所以公司股價自今年以來的暴漲暴跌就不足為奇了。

值得注意的是，該股還被納入MSCI中國全股票指數(shù)成分股，將自11月26日營業(yè)時間結(jié)束后生效。今日，MSCI表示，暫停將雅高控股納入MSCI中國指數(shù)，將會繼續(xù)關(guān)注雅高控股。

公司業(yè)績波動劇烈

劉德華曾買過他家大理石

觀察公司最近幾年業(yè)績，可以發(fā)現(xiàn)，雅高控股業(yè)績波動非常大，且近年來業(yè)績不斷走差。

截至2018年末，公司營收遭腰斬，錄得5.45億元，其2017年全年總營收為12.83億元；凈利潤則從2017年的845萬元轉(zhuǎn)為虧損近4億元。

2019年中期營收較2018年中期業(yè)績又將近腰斬，營業(yè)總收入由2018年中期的1.02億元下降為5177萬元；雖然2019年中期凈利潤較2018年同期有所好轉(zhuǎn)，但凈利潤依然錄得2880萬元的虧損。

圖片來源：Wind

而公司現(xiàn)金流逐漸惡化，截至2019年6月30日，賬上現(xiàn)金只剩8228萬元，較2018年年末，現(xiàn)金減少1790萬元。值得注意的是，截至2019年6月30日，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.03億元。由此可見，公司對于資金的需求量相當(dāng)大。

此前獨立股評人David Webb就發(fā)表文章對雅高控股股價泡沫作出警示稱，該公司股價自5月底以來的漲幅令其股價約為有形資產(chǎn)凈值的24倍，存在290億港元的泡沫。David Webb也稱，雅高控股十大股東持股比例達(dá)84%，公司自2013年12月底上市以來從未派息，并且還處于持續(xù)虧損狀態(tài)中，明智的投資者應(yīng)該避免持有雅高控股的股票。

值得一提的是，雅高控股曾與藝人劉德華有過合作。

據(jù)雅高控股官方公眾號，劉德華投資開設(shè)的SALON SQUARE國際美發(fā)中心位于中國香港，在其美發(fā)中心空間地面應(yīng)用的裝飾石材上，劉德華選擇了雅高控股的大理石。

圖片來源：雅高控股官方微信號

實際上，由于沒有漲跌停限制，且很多港股流通盤比較少（絕大部分在老板手中），所以容易成為被操縱的股票，股價大起大落也并非少見的事。

縱觀整個港股市場，截至2019年11月21日12:00，從年初至今已有10只港股的跌幅超過了90%。

圖片來源：Wind

其中，從年初至今，星亞控股的跌幅達(dá)到了99.03%，永耀集團(tuán)控股的跌幅達(dá)到了98%，而中國之信集團(tuán)、匯創(chuàng)控股、ISP GLOBAL等公司股票的跌幅均超過了94%。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于無漲跌幅限制，香港殼股暴漲暴跌的現(xiàn)象較多，基本不看基本面，存在坐莊和操縱的可能，投資者需謹(jǐn)慎。

就在今日上午，另一只港股卡森國際也被做空機(jī)構(gòu)blue orca做空，暴跌89.96%。

圖片來源：Wind

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