每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

11月25日下午，LVMH官網(wǎng)發(fā)出聲明，確認(rèn)和蒂芙尼（Tiffany&Co.）達(dá)成最終協(xié)議，將會以每股135美元，合計162億美元的現(xiàn)金價格收購蒂芙尼，該交易預(yù)計將于2020年年中完成。這將是LVMH收購規(guī)模最大的一筆交易，超過2017年該集團(tuán)以70億美元收購迪奧（Dior）的交易規(guī)模，同時這將是奢侈品行業(yè)最大的并購交易。

LVMH集團(tuán)  圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝

LVMH“求婚”蒂芙尼歷時一個月左右，10月28日，蒂芙尼官網(wǎng)證實，收到了來自LVMH集團(tuán)的一份未經(jīng)請求的非約束性要約，LVMH計劃以每股120美元的價格收購蒂芙尼。據(jù)此計算，蒂芙尼的估價約為145億美元。

收購消息傳出后，截至北京時間11月25日23時10分，蒂芙尼股價上漲至132.89美元/股，LVMH的股價上漲至401.6歐元/股。今年以來，LVMH股價已上漲超50%，這也推升了其掌舵人的身價。11月6日，LVMH集團(tuán)CEO伯納德·阿諾特凈資產(chǎn)為1070億美元，超過微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨，成為全球第二大富豪。

LVMH欲補(bǔ)齊珠寶業(yè)務(wù)短板？

總部位于巴黎的LVMH集團(tuán)是世界三大頂級奢侈品集團(tuán)之一，主要業(yè)務(wù)涵蓋時裝及皮革制品、香水及化妝品、鐘表及珠寶、精品零售、葡萄酒及烈酒等領(lǐng)域。旗下有路易威登(LV)、迪奧(Dior)、思琳(Celine)、紀(jì)梵希(Givenchy)、芬迪(Fendi)等知名品牌。

LVMH集團(tuán)2019年三季報顯示，在截至今年9月底的前三季度內(nèi)，LVMH銷售額同比大漲16%至383.98億歐元。其中，第三季度銷售額增長11%至133億歐元。核心的時裝皮具部門則在LV、迪奧等品牌的業(yè)績推動下，連續(xù)第12個季度錄得雙位數(shù)增長，第三季度收入同比大漲19%至54.48億歐元。

盡管業(yè)績表現(xiàn)亮眼，LVMH集團(tuán)旗下的鐘表珠寶部門卻不占優(yōu)勢。2018財年，LVMH收入468.26億歐元，其中，鐘表珠寶部門僅占9%，而時裝皮具部門占比高達(dá)39%。據(jù)今年第三季度財報，其鐘表及珠寶增速明顯落后于集團(tuán)其他類別產(chǎn)品。

與競爭對手瑞士奢侈品集團(tuán)歷峰集團(tuán)相比，LVMH在珠寶、腕表方面更是相形見絀。歷峰集團(tuán)是目前市場份額排名第一的高級珠寶品牌卡地亞（Cartier）的母公司，高級腕表和珠寶業(yè)務(wù)具有優(yōu)勢。2020財年上半年，該集團(tuán)的營業(yè)收入為73.97億歐元，而珠寶和腕表業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了36%的銷售額。

奢侈品、品牌分銷和零售專家丁利國在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示：“LVMH集團(tuán)雖然旗下有寶格麗，但在珠寶領(lǐng)域仍落后于競爭對手歷峰集團(tuán)，此次收購毫無疑問加強(qiáng)了LVMH集團(tuán)珠寶板塊的競爭力。”他認(rèn)為，對于LVMH集團(tuán)來說，收購蒂芙尼采取的是占位策略，如果蒂芙尼被其主要競爭對手收購，LVMH在珠寶行業(yè)很難再找到其他更好的相同量級的收購標(biāo)的。

LVMH也在官網(wǎng)表示，收購蒂芙尼將鞏固LVMH在珠寶領(lǐng)域的地位，并進(jìn)一步擴(kuò)大其在美國的業(yè)務(wù)。蒂芙尼的加入將改變LVMH的鐘表珠寶部門。

目前，LVMH收購蒂芙尼已獲得兩家公司董事會的批準(zhǔn)，蒂芙尼董事會建議蒂芙尼股東批準(zhǔn)與LVMH的交易。該交易預(yù)計將于2020年年中完成，并受慣例成交條件的約束，包括蒂芙尼股東的批準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

報價增加17億美元 蒂芙尼傍上靠山？

1837年，蒂芙尼誕生于美國紐約，是全球奢侈品珠寶商，主要設(shè)計、制造和銷售珠寶、手表和豪華配飾。“蒂芙尼藍(lán)”也被稱為是世界上最昂貴的藍(lán)。

但從蒂芙尼財報上看，2015年至2017年，公司凈銷售額一直在下滑，終于在2018年收入出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2018年，蒂芙尼集團(tuán)收入44.421億美元，較2017年41.698億美元增長6.5%，凈利潤為5.864億美元。而在2019年上半年，蒂芙尼銷售額下跌至21億美元，凈利潤同比減少9%至2.61億美元。

LVMH的收購消息讓蒂芙尼股價迎來一輪上漲。從收購消息傳出到今天交易協(xié)議達(dá)成，僅一個月的時間，LVMH將收購價格從最初的145億美元提高到了現(xiàn)在的162億美元，一共增加了17億美元。伴隨報價一同上漲的還有蒂芙尼的市值。截至北京時間11月25日23時10分，蒂芙尼股價上漲至132.89美元/股，總市值達(dá)161億美元。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

在丁利國看來，此番收購對于蒂芙尼來說，無疑是找到了奢侈品行業(yè)最大的靠山。“蒂芙尼高層的主要考慮，可能是在LVMH集團(tuán)的管理體制下獨立性會比較高，所以價格合適，協(xié)議自然達(dá)成。”丁利國表示。

咨詢公司貝恩的數(shù)據(jù)顯示，珠寶是2018年奢侈品行業(yè)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的領(lǐng)域之一。2018年全球珠寶市場規(guī)模達(dá)180億歐元，同比增長7%，而奢侈品箱包同比增長5%，配飾市場則同比下滑1%。

無獨有偶，LVMH的競爭對手們——開云集團(tuán)和歷峰集團(tuán)，也在加速布局珠寶領(lǐng)域。開云集團(tuán)Gucci今年推出了精品珠寶首飾產(chǎn)品線，此前還收購了麒麟珠寶和寶詩龍。歷峰集團(tuán)也在今年收購了意大利珠寶品牌Buccellati母公司100%股權(quán)。

LVMH的版圖擴(kuò)張之路

LVMH集團(tuán)以162億美元收購蒂芙尼是其收購規(guī)模最大的一筆交易。對于LVMH來說，以如此高價收購蒂芙尼是否是一個好選擇？丁利國認(rèn)為：“珠寶行業(yè)屬于硬奢，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時，消費(fèi)能力下降時，硬奢首當(dāng)其沖；但對LVMH集團(tuán)來說，這是戰(zhàn)略布局，經(jīng)濟(jì)低迷的時候，恰恰是收購的好時機(jī)。”

自此，收購蒂芙尼成為LVMH版圖擴(kuò)張進(jìn)程中濃墨重彩的一筆，但也只是其中一筆。從1987年LVMH集團(tuán)CEO伯納德·阿諾特把迪奧香水納入麾下起，這位LVMH的掌舵人開始了其在奢侈品細(xì)分行業(yè)的大肆收購之路。

從法國的紀(jì)梵希、絲芙蘭，到西班牙的Loewe、瑞士的豪雅表，到美國的Donna Karan、Marc Jacobs和BeneFit，再到意大利的芬迪以及Emilio Pucci，通通被LVMH收入麾下。

LVMH集團(tuán)的版圖不局限于奢侈品領(lǐng)域，酒店也是它的目標(biāo)。2018年12月，LVMH集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，以26億美元收購總部位于倫敦的酒店集團(tuán)BELMOND，該公司旗下?lián)碛猩萑A酒店如威尼斯的Cipriani，還有一系列高端鐵路旅游的產(chǎn)品。

（實習(xí)生蹇卿蘭對本文亦有貢獻(xiàn)）