剛剛過(guò)去的11月，尤其是剛剛過(guò)去的這一周，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)確實(shí)只能用極其低迷來(lái)形容，不僅成交額嚴(yán)重萎縮，而且各類指數(shù)也紛紛下跌，滬指上周五下跌17.71點(diǎn)，以2871.98點(diǎn)報(bào)收，跌幅為0.61%，同時(shí)也跌破了年線關(guān)口。兩市第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)放量大跌，更是讓投資者感到擔(dān)憂。對(duì)此，道達(dá)與牛博士展開(kāi)了討論。

牛博士：達(dá)哥，您怎么看上周行情？

道達(dá)：市場(chǎng)的低迷程度超出了預(yù)期，一方面與年末因素有關(guān)，同時(shí)，今年最大規(guī)模IPO郵儲(chǔ)銀行的發(fā)行也對(duì)市場(chǎng)造成一些影響。但我覺(jué)得更重要的原因可能還是投資者信心不足以及主力機(jī)構(gòu)不作為。

上周五，市場(chǎng)關(guān)注度比較高的是貴州茅臺(tái)等白馬股的集體下跌。貴州茅臺(tái)跌了3.98%，長(zhǎng)春高新跌了5.33%，歐普康視跌了5.28%，中順潔柔跌了5.15%，愛(ài)爾眼科、康龍化成、樂(lè)普醫(yī)療等個(gè)股都有較大的跌幅。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌可能意味著本輪調(diào)整已進(jìn)入后期。海通證券的最新觀點(diǎn)認(rèn)為，歷史上幾次典型的強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，都對(duì)應(yīng)了重要的市場(chǎng)底部。

比如，2018年10月到今年1月，前期強(qiáng)勢(shì)股貴州茅臺(tái)最大跌幅高達(dá)29.2%，美的集團(tuán)跌了15.8%，恒瑞醫(yī)藥大跌27.1%，伊利股份大跌23.1%，隨后滬指在今年1月4日迎來(lái)2440點(diǎn)的底部。

當(dāng)然，僅有強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌還不夠，海通證券認(rèn)為，還需要配合高股息個(gè)股強(qiáng)于大盤的表現(xiàn)。對(duì)于這一點(diǎn)，我覺(jué)得還要進(jìn)一步跟蹤。近期，高股息個(gè)股的走勢(shì)確實(shí)相對(duì)穩(wěn)定，比如工商銀行、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、格力電器等。

牛博士：強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌并不是那么可怕？

道達(dá)：表面上不可怕，如果強(qiáng)勢(shì)股繼續(xù)下跌，對(duì)投資者會(huì)產(chǎn)生更大的擔(dān)憂情緒。畢竟貴州茅臺(tái)11月只跌了不到5%，如果從最高點(diǎn)算起，最大跌幅也就9%。這個(gè)幅度還算是比較小的。前幾次貴州茅臺(tái)補(bǔ)跌，跌幅至少超過(guò)20%，接近30%。

牛博士：您怎么看接下來(lái)的行情？滬指年線爭(zhēng)奪戰(zhàn)已開(kāi)打，多方還有機(jī)會(huì)嗎？

道達(dá)：對(duì)于多方而言，上周末還是有好消息。首先是頭部券商迎來(lái)重大利好。證監(jiān)會(huì)表態(tài)，為推動(dòng)打造航母級(jí)證券公司，證監(jiān)會(huì)在“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、完善基礎(chǔ)功能、防控金融風(fēng)險(xiǎn)”的總體原則下，積極開(kāi)展六方面的工作。這個(gè)消息尤其對(duì)中信證券、廣發(fā)證券、海通證券、國(guó)泰君安等大券商是利好。本周，如果券商股能夠走強(qiáng)，那么將對(duì)活躍資金帶來(lái)刺激效果。另一個(gè)消息是，11月PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，當(dāng)月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.7%，較上月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)。這也是PMI今年第二次站上50%的榮枯線。

上述兩個(gè)消息將是接下來(lái)多方的重要籌碼，而到底能不能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，還存在不確定性。

牛博士：在操作上，您覺(jué)得有什么需要注意的？

道達(dá)：個(gè)人認(rèn)為，近期還是謹(jǐn)慎一點(diǎn)比較好。誰(shuí)也不知道強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌會(huì)如何發(fā)展下去。如果茅臺(tái)等大白馬股后市難以企穩(wěn)的話，市場(chǎng)還將面臨較大壓力。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

此前倉(cāng)位：六成

今日倉(cāng)位計(jì)劃：六成 （張道達(dá)）

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