業(yè)績(jī)連續(xù)領(lǐng)先于同行的良品鋪?zhàn)?，如今加快了邁進(jìn)資本市場(chǎng)的步伐。 11月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布第十八屆發(fā)審委2019年第187次會(huì)議審核結(jié)果公告，良品鋪?zhàn)邮装l(fā)獲通過(guò)。而此時(shí)距離其首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)不過(guò)一年半的時(shí)間。 值得注意的是，良品鋪?zhàn)釉诮?jīng)營(yíng)成績(jī)上始終表現(xiàn)出了穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。此外，根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心發(fā)布的《2019年國(guó)內(nèi)零食市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，在終端銷(xiāo)售額的表現(xiàn)上，其也已連續(xù)四年全國(guó)銷(xiāo)售排名榜首。 這也意味著，良品鋪?zhàn)拥顷戀Y本市場(chǎng)后，在充裕的資金加持下，零食行業(yè)也勢(shì)必將并打響更為激烈的市場(chǎng)進(jìn)階戰(zhàn)。 但也需要注意到，當(dāng)前我國(guó)的零食行業(yè)仍然面臨挑戰(zhàn)。就如商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心在《消費(fèi)升級(jí)背景下零食行業(yè)發(fā)展報(bào)告》中指出，盡管零食行業(yè)近年來(lái)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，但仍存在“同質(zhì)化嚴(yán)重”“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”“質(zhì)量安全問(wèn)題頻出”等癥結(jié)。 在此背景下，良品鋪?zhàn)游磥?lái)又將如何布局零食市場(chǎng)？ 連續(xù)四年銷(xiāo)量領(lǐng)先經(jīng)營(yíng)成績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng) 基本沒(méi)有一波三折，良品鋪?zhàn)討{借自身的發(fā)展站在了IPO的大門(mén)前。究其原因，透過(guò)良品鋪?zhàn)哟饲芭兜臉I(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可以看到，其早已做好了準(zhǔn)備。 根據(jù)良品鋪?zhàn)釉诮衲?月更新的招股書(shū)數(shù)據(jù)，該公司于2015年、2016年、2017年、2018年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為31.49億元、42.89億元、54.24億元和30.35億元。對(duì)比主營(yíng)產(chǎn)品為休閑零食的其他上市公司，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年行業(yè)領(lǐng)先。 另根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心發(fā)布的《2019年國(guó)內(nèi)零食市場(chǎng)研究報(bào)告》，良品鋪?zhàn)釉?015~2018年的終端銷(xiāo)售額分別為40億元、56億元、71億元和82.9億元。上述報(bào)告指出，良品鋪?zhàn)右呀?jīng)連續(xù)四年全國(guó)銷(xiāo)售排名榜首。 在良品鋪?zhàn)臃€(wěn)健的營(yíng)收和銷(xiāo)售增長(zhǎng)背后，更值得關(guān)注的是其經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況。 根據(jù)招股書(shū)顯示，良品鋪?zhàn)釉?016年、2017年、2018年1~6月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為51.29次、58.54次和30.96次，存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.19次、6.25次和4.17次。就以2016年的情況而言，良品鋪?zhàn)拥南嚓P(guān)指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)平均值的28.76次和5.19次。 對(duì)于零售企業(yè)運(yùn)營(yíng)而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，意味著企業(yè)資金回籠情況良好，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較低。而存貨周轉(zhuǎn)速度快則表明，企業(yè)在采購(gòu)計(jì)劃、倉(cāng)庫(kù)管理、物流配送等方面有著較高的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。 相較于上述兩項(xiàng)指標(biāo)，良品鋪?zhàn)拥馁Y產(chǎn)負(fù)債率卻處于行業(yè)中的較高水平，這也讓部分市場(chǎng)分析人士認(rèn)為其可能存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 但透過(guò)招股書(shū)可以看到，良品鋪?zhàn)拥馁Y產(chǎn)和負(fù)債主要是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在資金周轉(zhuǎn)和商品周轉(zhuǎn)保持在較高水平的情況下，良品鋪?zhàn)拥膽?yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)有能力在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，因此較高的資產(chǎn)負(fù)債率并不意味著該公司便存在較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。 也正因如此，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，良品鋪?zhàn)討{借高效的運(yùn)營(yíng)以及多年積累下的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，已經(jīng)形成了良性的經(jīng)營(yíng)循環(huán)，進(jìn)而在即將面臨的更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備了核心競(jìng)爭(zhēng)力。 爆款零食頻出背后產(chǎn)品創(chuàng)新全面提速 持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)收成績(jī)是消費(fèi)者“用嘴”投票的結(jié)果，可以注意到，良品鋪?zhàn)铀鞔虻拇喽瑮?、豬肉脯、芒果干等零食不僅收獲了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的好評(píng)，甚至還“漂洋過(guò)海”登上了世界舞臺(tái)。 公開(kāi)信息顯示，自今年以來(lái)，良品鋪?zhàn)宇l獲國(guó)際美食大獎(jiǎng)。其中，在今年3月FoodBev主辦的2019年世界食品創(chuàng)新大獎(jiǎng)上，良品鋪?zhàn)邮状螀⒃u(píng)便入圍“最佳食品概念獎(jiǎng)”；在6月世界食品品質(zhì)評(píng)鑒大會(huì)舉辦的“蒙特獎(jiǎng)”中，良品鋪?zhàn)舆x送的23款零食斬獲了4金13銀6銅；同樣是6月，在由國(guó)際風(fēng)味評(píng)鑒所舉辦的世界頂級(jí)美味大獎(jiǎng)上，良品鋪?zhàn)拥?款零食先后分別獲得了該獎(jiǎng)項(xiàng)的一、二、三等獎(jiǎng)。 在這背后，實(shí)際上是良品鋪?zhàn)硬粩嗉哟a研發(fā)，產(chǎn)品創(chuàng)新全面提速的成果。根據(jù)良品鋪?zhàn)诱泄蓵?shū)，在2016年、2017年、2018年1~6月，良品鋪?zhàn)拥难邪l(fā)投入分別為585.97萬(wàn)元、5835.35萬(wàn)元、4145.90萬(wàn)元和963.62萬(wàn)元。 以良品鋪?zhàn)?017年的研發(fā)投入水平為例，援引《消費(fèi)升級(jí)背景下零食行業(yè)發(fā)展報(bào)告》中的數(shù)據(jù)，該年度好想你、洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印⑷凰墒蟮难邪l(fā)投入分別為2658.29萬(wàn)元、2133.30萬(wàn)元、1658.25萬(wàn)元和695.33萬(wàn)元，可以看到良品鋪?zhàn)拥难邪l(fā)投入遠(yuǎn)高于同行水平。 實(shí)際上，研發(fā)投入占比不高也是整個(gè)食品行業(yè)存在的普遍現(xiàn)象。一份來(lái)自歐盟委員會(huì)公布的《2017全球企業(yè)研發(fā)投入排行榜》中描述，在進(jìn)入全球2500強(qiáng)的企業(yè)中，共有47家食品飲料企業(yè)。共計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用79.58億歐元（約合人民幣620億元），占總凈銷(xiāo)售額的1.34%。在國(guó)家分布上，日本的食品飲料企業(yè)進(jìn)入榜單的數(shù)量最多，有17家，研發(fā)投入總額達(dá)16.51億歐元（約合人民幣128億元），研發(fā)費(fèi)用占比平均為1.55%；美國(guó)次之，數(shù)量為13家，發(fā)投入總額達(dá)20.88億歐元（約合人民幣162億元），研發(fā)費(fèi)用占比平均為0.95%。 究其原因，一方面是受企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主觀意向影響，但另一方面也在于食品行業(yè)涉及研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié),需要企業(yè)做出投入平衡。 對(duì)此，良品鋪?zhàn)觿?chuàng)始人、董事長(zhǎng)楊紅春的觀點(diǎn)是，“良品鋪?zhàn)觿?chuàng)新的核心就是要滿足潛在的增長(zhǎng)需求，而突出的產(chǎn)品研發(fā)能力是公司成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的休閑食品企業(yè)的重要基石?！?在此前，楊紅春還表示，良品鋪?zhàn)幼猿闪⒁詠?lái)一直堅(jiān)持的是正確的價(jià)值性增長(zhǎng)，不是只看整體銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)，而是要看高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的占比和銷(xiāo)售額是否增長(zhǎng)。在他看來(lái)，對(duì)良品鋪?zhàn)幼钪匾氖且粩嘧龀龈玫漠a(chǎn)品，因?yàn)橹挥泻卯a(chǎn)品才能讓消費(fèi)者有獲得感，才能為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。 據(jù)了解，目前良品鋪?zhàn)右研纬筛采w肉類(lèi)零食、堅(jiān)果炒貨、糖果糕點(diǎn)、果干果脯、素食山珍等多個(gè)品類(lèi)，1000余種的產(chǎn)品組合，每年保持約300~400款新品上市。其中，在研發(fā)模式上，主要有自主研發(fā)模式以及與第三方聯(lián)合研發(fā)模式。 此外，在研發(fā)創(chuàng)新的工作上，良品鋪?zhàn)尤栽谶M(jìn)行持續(xù)探索。就在今年7月，良品鋪?zhàn)优c國(guó)際風(fēng)味評(píng)鑒所建立了深度合作伙伴關(guān)系，通過(guò)邀請(qǐng)米其林大廚作為產(chǎn)品研發(fā)顧問(wèn)，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新力。 而在上市后所募集的資金用途上，良品鋪?zhàn)右脖硎?，將陸續(xù)投入到“全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”“倉(cāng)儲(chǔ)與物流體系建設(shè)項(xiàng)目”“良品信息系統(tǒng)數(shù)字化升級(jí)項(xiàng)目”及“食品研發(fā)中心與檢測(cè)中心改造升級(jí)項(xiàng)目”上。其中，僅后兩項(xiàng)的預(yù)計(jì)的投資金額就達(dá)到1.34億元。文/陳凡