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先是歐美股市連續(xù)兩個(gè)交易日殺跌之后迎來大幅反彈，接著3日晚間急貶300點(diǎn)的離岸人民幣，在4日晚間急升300點(diǎn)，同期殺跌的A50也展開了強(qiáng)勢反彈。

重挫兩日的美股市場也迎來反彈，美股全線高開，道指漲0.48%，納指漲0.43%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.34%。隨后，美股三大股指繼續(xù)上行，道指上漲近200點(diǎn)。

那么，這兩天到底發(fā)生了什么？美國總統(tǒng)特朗普關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度可以說左右了全球市場局勢。他先是對法國、巴西、阿根廷突然征稅，接著在中美貿(mào)易問題上又發(fā)表了自己的看法。12月4日，中國外交部對特朗普關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)問題的看法也進(jìn)行了回應(yīng)。

同時(shí)，來自彭博社的消息顯示，全球經(jīng)貿(mào)問題又出現(xiàn)積極的跡象。這可能是4日晚間，全球股市回暖的重要原因。

丨市場太分裂

美股此前連續(xù)兩天殺跌，道指跌去500余點(diǎn)，其中一天跌幅創(chuàng)新兩個(gè)月新高。12月3日，三大指數(shù)的表現(xiàn)是這樣的：

12月4日，美股市場的畫風(fēng)突然就變了。美股盤前期指大舉反攻。

開盤之后，美股拉升。截至券商中國發(fā)稿，道指漲0.72%，納指漲0.65%，標(biāo)普500漲0.74%。

不止是美國股市，連續(xù)下跌的歐洲股市的反彈力度更大，除英國市場外，幾乎全線上揚(yáng)，而且上漲幅度不弱。

人民幣的走勢更顯分裂，3日晚間離岸人民幣受利空消息刺激，一度急貶300點(diǎn)；4日晚間，又受到利多消息的刺激，一度急升300點(diǎn)。

A50指數(shù)亦在跳漲。

丨72小時(shí)驚魂背后

在剛剛過去的72小時(shí)，市場主要由特朗普的言論和行為主導(dǎo)。首先，特朗普對巴西和阿根廷恢復(fù)征稅，接著又對法國開出了24億美元的征稅清單，同時(shí)還威脅要對意大利等歐盟國家展開301調(diào)查。這一系列動(dòng)作直接導(dǎo)致美股出現(xiàn)近兩個(gè)月最大跌幅。

接著，特朗普總統(tǒng)在倫敦對媒體表示，并不介意等到明年美國大選后再簽署美中貿(mào)易協(xié)議。這是12月3日外圍市場連續(xù)第二個(gè)交易日全線殺跌的主要原因。12月4日晚間，中國外交部亦就此事進(jìn)行了回答。外交部發(fā)言人華春瑩表示，大家可以一起來回憶一下，自從去年3月中美貿(mào)易摩擦發(fā)生以來，中方有沒有講過什么時(shí)候達(dá)成協(xié)議？沒有吧。

不斷對外放風(fēng)“要達(dá)成協(xié)議了”、“沒有達(dá)成協(xié)議”、“希望什么時(shí)候達(dá)成協(xié)議”，或者“我想達(dá)成協(xié)議”、“我不想達(dá)成協(xié)議”，這些全是美方說的話。中方?jīng)]有說過，對不對？

華春瑩表示，中方在經(jīng)貿(mào)問題上的立場是一貫的、明確的，而且是非常清晰、有高度共識(shí)的。我們相信，打貿(mào)易戰(zhàn)不符合任何一方利益。在全球化背景下，中美利益交融如此深厚，中美合作對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長至關(guān)重要。不僅是中美兩國人民，一些國際金融組織和全世界都希望中美能夠通過磋商達(dá)成一個(gè)互利共贏的協(xié)議，能夠?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長作出貢獻(xiàn)，這符合兩國人民的愿望和期待。

但是，如果正常正當(dāng)?shù)脑竿荒艿玫綕M足，如果面臨單邊主義、保護(hù)主義和貿(mào)易霸凌主義的欺壓，我們別無選擇，必須要采取堅(jiān)決果斷的措施捍衛(wèi)我們正當(dāng)合法的權(quán)益。中方這一立場始終是非常明確的。

華春瑩指出，我們不會(huì)為達(dá)成或不達(dá)成協(xié)議設(shè)定時(shí)間期限。我們的態(tài)度一貫而明確，磋商必須基于平等和相互尊重，結(jié)果必須是互利共贏、為雙方所接受的。我們希望美方有些人能夠更多地去傾聽人民的呼聲。

所幸的是，在12月4日晚間，彭博新聞社再度傳出關(guān)于貿(mào)易爭端的利好消息，令到全球市場展開報(bào)復(fù)性反彈。Vital Knowledge創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里薩福里（Adam Crisafulli）在一份報(bào)告中表示：過去72小時(shí)內(nèi)股市的波動(dòng)與實(shí)際的增量消息非常不一致，市場對所有這些頭條新聞的負(fù)面和正面反應(yīng)都過于激烈。

丨A股市場依然韌性十足

在這幾天外圍市場波動(dòng)不安的過程當(dāng)中，A股市場再度展現(xiàn)出韌性十足的一面。12月3日，上證指數(shù)上漲0.31%；4日，僅微跌0.23%。中證500的表現(xiàn)更為強(qiáng)勁一些。以下是上證指數(shù)近兩個(gè)交易日的分時(shí)圖。

國金證券的李立峰表示，12月投資者需關(guān)注的會(huì)議比較多，如“政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議”等，市場的驅(qū)動(dòng)力逐步從“盈利”轉(zhuǎn)向“估值”，且考慮配置“盈利-估值”性價(jià)比，科技板塊易分化。從歷史A股12月運(yùn)行特征來看，12月A股配置上，“盈利”考慮的權(quán)重降低，博弈與估值、穩(wěn)增長的權(quán)重會(huì)相應(yīng)增加。低估值藍(lán)籌風(fēng)格往往跑出超額收益。12月經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)政策環(huán)境趨暖，年底完成估值轉(zhuǎn)換的概率極高。

從近期的一些事件來看，有分析人士認(rèn)為，隨著豬肉價(jià)格持續(xù)下行，股票市場和債券市場的壓力也會(huì)下降。而與此同時(shí)，2020年的專項(xiàng)債提前發(fā)放，令到市場產(chǎn)生了穩(wěn)增長的預(yù)期。而且由于11月底之前，基金考核排名戰(zhàn)已經(jīng)塵埃落定，該賣的股票，該調(diào)的倉大部分已經(jīng)完成。在這種時(shí)間，市場更容易企穩(wěn)。此外，市場對于即將到來的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也存在樂觀預(yù)期。

此外，還應(yīng)該注意到，高層多次提及“穩(wěn)中求進(jìn)”，金融市場穩(wěn)定也是“穩(wěn)”的一部分。因此，市場出現(xiàn)向過去一年大幅殺跌的可能性正在減小，當(dāng)然向上的動(dòng)能也還在孕育當(dāng)中，行情的發(fā)動(dòng)需要等待貨幣信號(hào)，也需要等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底的信號(hào)。從11月份的PMI數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)回到榮枯線之上，庫存周期似乎已經(jīng)開啟，那么后續(xù)這種良好勢頭是否還能延續(xù)呢？目前市場依然存在異議，可能還要再看一個(gè)月的數(shù)據(jù)。

當(dāng)然，從美股的角度來看，除非貿(mào)易爭端朝著不可控的方向發(fā)展，否則目前也依然不具備大幅殺跌的可能性。廣證恒生的馮剛勇表示，美國經(jīng)濟(jì)溫和增長，前景依然樂觀。美股標(biāo)普500成分股中有超過9成的公司公布了最近一期的季報(bào)，在已公布業(yè)績的企業(yè)中，約75%的企業(yè)盈利超出預(yù)期，預(yù)計(jì)短期美股將延續(xù)相對強(qiáng)勢。

綜合各種線索來看，若未來貿(mào)易爭端出現(xiàn)真正的緩和局勢，不排除市場迎來一波上漲。

券商中國 時(shí)謙