12月4日晚，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭廠(chǎng)商北方華創(chuàng)發(fā)布公告，宣告規(guī)模約20億元的定增事項(xiàng)全部結(jié)束。國(guó)家大基金一期再投9.11億元。有分析人士表示，這可能是國(guó)家大基金一期的最后一個(gè)項(xiàng)目。

值得一提的是，北方華創(chuàng)今年股價(jià)大漲，也讓國(guó)家大基金一期這筆投資賬面上“躺賺”40個(gè)點(diǎn)。不但如此，受益于今年集成電路板塊大漲，國(guó)家大基金一期投資的18家A股公司賬面累計(jì)浮盈達(dá)251.26億元。

集成電路指數(shù)（803131）年內(nèi)漲幅106.30%

來(lái)源：東財(cái)Choice

“躺賺”40.90%

從年初公司董事會(huì)審議通過(guò)發(fā)行方案，到昨晚披露發(fā)行情況報(bào)告書(shū)，北方華創(chuàng)此次定增用時(shí)不足一年。這可能也是今年以來(lái)資本市場(chǎng)（包括一級(jí)和二級(jí)）對(duì)集成電路關(guān)注度大幅提高的一個(gè)縮影。

北方華創(chuàng)本輪募資約20億元，均由公司前十大股東“買(mǎi)單”。定增前，北京電控、國(guó)家集成電路基金（下稱(chēng)國(guó)家大基金一期）、京國(guó)瑞基金這三家機(jī)構(gòu)（或公司）分別是北方華創(chuàng)第二大、第三大和第六大股東，此次定增分別認(rèn)繳5.94億元、9.11億元和4.95億元。

來(lái)源：上市公司公告

今年以來(lái)，北方華創(chuàng)股價(jià)一路走高（年內(nèi)漲幅達(dá)129%），增厚了認(rèn)購(gòu)對(duì)象的“安全墊”。本輪發(fā)行價(jià)為61.27元/股，公司股價(jià)昨日收盤(pán)報(bào)86.33元/股，浮盈40.90%。按此計(jì)算，20億元的定增已“躺賺”8.18億元。

北方華創(chuàng)今年股價(jià)走勢(shì)

來(lái)源：東財(cái)Choice

國(guó)家大基金一期的舉動(dòng)歷來(lái)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2016年8月，它參與了北方華創(chuàng)的定增，認(rèn)繳6億元。這筆投資給國(guó)家大基金一期帶來(lái)了豐厚回報(bào)，這部分股權(quán)最新市值達(dá)到29.66億元。

累計(jì)浮盈251.26億元

不止北方華創(chuàng)，國(guó)家大基金一期投資的多家A股公司，賬面浮盈十分可觀(guān)。據(jù)中證君初步測(cè)算，截至昨日收盤(pán)，國(guó)家大基金一期持有的18家A股公司（1家為全資子公司持有，其余均為直接持股）合計(jì)浮盈251.26億元。其中，13家浮盈，僅5家浮虧，盈面占比達(dá)到72.22%。

進(jìn)一步看，共有7家公司的浮盈超過(guò)10億元，分別是中微公司、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、北方華創(chuàng)、通富微電、長(zhǎng)電科技和三安光電。2015年1月，國(guó)家大基金一期的全資子公司巽鑫（上海）投資有限公司給科創(chuàng)板公司中微公司投了4.8億元（中信證券測(cè)算），盡管近期股價(jià)有所縮水，但這筆投資的浮盈接近61億元，是上述18家公司中浮盈最高的。同為半導(dǎo)體設(shè)備廠(chǎng)商的北方華創(chuàng)貢獻(xiàn)的浮盈為27億元。

排名第二、第三的兆易創(chuàng)新與匯頂科技同為集成電路設(shè)計(jì)公司，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)浮盈逾74億元；排名第五、第六的通富微電與長(zhǎng)電科技同為集成電路封測(cè)公司，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)浮盈近47億元。

如果從投資回報(bào)率【（市值-成本）/成本】角度看，有9家公司的回報(bào)率超過(guò)1倍，長(zhǎng)川科技回報(bào)率最高（15.47倍），其次是中微公司（12.71倍）。集成電路材料公司安集科技的回報(bào)率也有5.17倍。

自主可控是大主題

2014年9月24日，國(guó)家大基金一期成立。首期募資1387.2億元（相比于原先計(jì)劃的1200億元超募15.6%），為國(guó)內(nèi)單期規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)投資基金。從目前看，國(guó)家大基金一期的投資接近尾聲，將全面轉(zhuǎn)向投后管理階段。

對(duì)于國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)而言，一期不是終點(diǎn)。國(guó)家大基金二期已于2019年10月22日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為2041.5億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二期或致力于打造自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，二期或于今年11月開(kāi)始投資。不過(guò)，目前從公開(kāi)信息還沒(méi)看到有二期落地的項(xiàng)目。

機(jī)會(huì)把握上，分析人士認(rèn)為，自主可控將是未來(lái)投資主線(xiàn)。

中信證券表示，2020年來(lái)看，“國(guó)產(chǎn)替代”深入仍是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體板塊最強(qiáng)邏輯，其核心元器件供應(yīng)鏈在高性能運(yùn)算、存儲(chǔ)、模擬、射頻芯片、EDA工具等領(lǐng)域的本土企業(yè)有望受到更大力度的扶持。長(zhǎng)期而言，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體板塊核心邏輯是十年維度的自主可控，后續(xù)政策、資金支持有望加大。行業(yè)龍頭公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)且在政策自上而下逐步落地過(guò)程中有望率先受益。

設(shè)備材料是國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)薄弱的環(huán)節(jié)，未來(lái)這塊的支持力度或更大。“打造一個(gè)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)體系，每個(gè)環(huán)節(jié)要與用戶(hù)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，尤其是國(guó)產(chǎn)裝備、材料這些方面。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)自主可控。”這是國(guó)家大基金總裁丁文武今年9月出席活動(dòng)時(shí)的一次表態(tài)。

針對(duì)昨日半導(dǎo)體設(shè)備A股公司集體上漲，如北方華創(chuàng)盤(pán)中漲停、中微公司收漲8.43%，有券商分析了存儲(chǔ)器廠(chǎng)、邏輯代工廠(chǎng)、特色工藝廠(chǎng)這三條主線(xiàn)現(xiàn)在的產(chǎn)能情況及未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃后認(rèn)為，“明年幾個(gè)龍頭設(shè)備廠(chǎng)商新簽訂單均有望快速增長(zhǎng)，且在跨越盈虧平衡線(xiàn)后，利潤(rùn)有望加速提升。”

中證報(bào)  吳科任

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