每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年雖然還沒有結(jié)束，但是截至目前A股重要股東的減持規(guī)模已接近3070億元，比2018年全年高出50%以上，并創(chuàng)出近4年來的新高，從A股歷史上來看這一數(shù)據(jù)也僅次于2015年。有分析認(rèn)為，今年A股減持規(guī)模的增加與今年限售股解禁規(guī)模較高有關(guān)，雖然限售股解禁并不必然意味著重要股東會(huì)進(jìn)行減持，但基數(shù)的增加也會(huì)提升重要股東減持的概率。

盡管從今年市場(chǎng)實(shí)際的運(yùn)行情況來看，“減持大軍”不一定都有殺傷力，不過據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，投資者需要格外警惕以下這幾類情形，包括行業(yè)性的集體減持、創(chuàng)始股東持續(xù)減持、概念股大股東的逢高減持等。

今年重要股東減持規(guī)?；騽?chuàng)歷史第二高

不知不覺中，今年A股的上億投資者們已經(jīng)經(jīng)歷了歷史第二大減持”洪峰”。

A股歷年重要股東減持金額（數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)）

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年A股重要股東的減持規(guī)模為3073.75億元，這一數(shù)字比2018年全年重要股東的減持規(guī)模高出54.7%，并創(chuàng)出2016年以來近4年來的新高，從A股歷史上來看這一數(shù)據(jù)也僅次于2015年。

有分析認(rèn)為，今年A股減持規(guī)模的增加與今年限售股解禁規(guī)模較高有關(guān)，雖然限售股解禁并不必然意味著重要股東會(huì)進(jìn)行減持，但基數(shù)的增加也會(huì)提升重要股東減持的概率。

2009年以來歷年A股解禁市值規(guī)模（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年A股的限售股解禁市值規(guī)模達(dá)3.3萬億元，為2010年以來解禁規(guī)模最大的一年。

值得一提的是，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年A股的限售股解禁市值規(guī)模將略多于今年，預(yù)計(jì)將達(dá)到3.41萬億元。

那么明年市場(chǎng)是否會(huì)迎來更大規(guī)模的減持“洪峰”呢？有機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，投資者其實(shí)可以不用過于擔(dān)憂。

摘自中泰證券研報(bào)

據(jù)中泰證券近期統(tǒng)計(jì)，自2017年5月至2019年10月這兩年多的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)公告的減持計(jì)劃有4993條，其中實(shí)際減持的比例為30.5%，也就是說計(jì)劃公告減持而實(shí)際發(fā)生減持的比例僅不到三分之一。從減持股東類型看，公司高管層的減持比例是相對(duì)較高的，達(dá)到了40%，其他包括控股股東在內(nèi)的其他股東，減持比例在30%左右。

此外，從歷年的情況來看，重要股東減持規(guī)模相對(duì)較大的年份也通常是A股市場(chǎng)的牛市，例如2007年、2009年、2014年、2015年。

對(duì)這幾類減持需提高警惕

雖然從今年市場(chǎng)實(shí)際的運(yùn)行情況來看，“減持大軍”不一定都有殺傷力，不過據(jù)記者梳理，在遇到以下幾類情形的減持時(shí)，投資者還需格外留神。

（1）行業(yè)性的集體減持

今年來，除了概念股的短期炒作外，禽產(chǎn)業(yè)鏈、豬產(chǎn)業(yè)鏈、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、白酒、創(chuàng)新藥、水泥等多個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)過行業(yè)性的集體上漲行情。

與此同時(shí)，部分行業(yè)，尤其是周期性行業(yè)的一些公司也曾出現(xiàn)在股價(jià)高位集體“聯(lián)手”減持的情況。

例如，得益于豬價(jià)對(duì)白羽雞價(jià)格的帶動(dòng)，今年來禽產(chǎn)業(yè)鏈的幾家公司著實(shí)在A股市場(chǎng)風(fēng)光了一把。

不過記者注意到，在今年9月下旬到11月初這短短一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，先后有民和股份、華英農(nóng)業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展等禽產(chǎn)業(yè)公司的重要股東發(fā)布了減持計(jì)劃；此外在今年3月~4月的近一個(gè)月時(shí)間里，益生股份、華英農(nóng)業(yè)也發(fā)布了減持計(jì)劃，其中在3月6日，益生股份曾發(fā)布了一組減持計(jì)劃，涉及公司高管多達(dá)9人。

值得注意的是，這兩個(gè)時(shí)間段，都是禽產(chǎn)業(yè)鏈公司因產(chǎn)品價(jià)格大漲而一度市場(chǎng)熱情高漲的時(shí)候。某券商農(nóng)業(yè)行業(yè)分析師此前曾表示，一些禽產(chǎn)業(yè)鏈公司對(duì)今年行業(yè)的景氣度如此之高也大感意外，在興奮之余，也會(huì)擔(dān)心景氣熱度的持續(xù)性，畢竟是周期性行業(yè)，所以忍不住會(huì)有減持的動(dòng)作。

另有分析認(rèn)為，相比二級(jí)市場(chǎng)投資者，上市公司股東、高管在掌握行業(yè)信息的能力上有天然的優(yōu)勢(shì)，所以當(dāng)某個(gè)行業(yè)內(nèi)的一些主要公司出現(xiàn)“聯(lián)手”減持的情況時(shí)，投資者就需要多加小心。

記者注意到，在3月6日上述密集減持公告發(fā)布一周后，益生股份的股價(jià)就見到了中期頂部。與之形成巧合的是，禽產(chǎn)業(yè)鏈的其他主要公司，如民和股份、圣農(nóng)發(fā)展雖然在當(dāng)時(shí)沒有公告減持，但也在同期見到了中期頂部。

另外，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年2月~3月的近一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，包括天邦股份、正邦科技、溫氏股份等在內(nèi)的一批豬產(chǎn)業(yè)鏈公司的重要股東也密集發(fā)布了減持計(jì)劃，而這些動(dòng)作也無聲地釋放了這些公司的股價(jià)將中期見頂?shù)男盘?hào)。

（2）創(chuàng)始股東持續(xù)減持

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來各類重要股東公告的減持計(jì)劃累計(jì)有5000多個(gè)（包含一份減持公告內(nèi)多位重要股東各自的減持計(jì)劃），其中來自上市公司實(shí)控人的減持計(jì)劃有近360個(gè)。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，和財(cái)務(wù)投資者正常的減持需求相比，一個(gè)公司創(chuàng)始股東的持續(xù)減持動(dòng)作會(huì)讓市場(chǎng)感覺其對(duì)公司不是特別有信心。此外，這背后還可能隱藏著一些尚不為外界所知的秘密。

例如，和科達(dá)11月28日晚間公告，公司控股股東、實(shí)際控制人覃有倘、龍小明、鄒明于28日與瑞和成簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，瑞和成擬受讓上述三人持有的和科達(dá)2999萬股股份，占公司總股本29.99%，交易完成后，瑞和成將成為公司新的控股股東。

雖然此次公告看起來不涉及“減持”，但還是在公告發(fā)布的第二天引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)：11月29日，公司股價(jià)跌停，本周一公司股價(jià)再跌5.47%。而就在11月2日，作為和科達(dá)創(chuàng)始股東的覃有倘、龍小明、鄒明三人也曾披露了各自的減持計(jì)劃。

此外，奧馬電器去年二季度以來的“爆雷”讓不少投資人還記憶猶新，而“先知先覺”的創(chuàng)始股東蔡拾貳其實(shí)早在2017年10月至2018年1月間就持續(xù)對(duì)奧馬電器進(jìn)行了減持。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年三季度末，蔡拾貳持有奧馬電器股份的比例為10.65%；而到了2018年1月末，在經(jīng)過持續(xù)減持后，其持股比例已降至7.65%。截至今年三季度末，在奧馬電器十大股東中已經(jīng)見不到蔡拾貳的名字。

奧馬電器月K線圖（紅色方框區(qū)域?yàn)楣緞?chuàng)始股東密集減持區(qū)間）

而近年來，在股價(jià)“爆雷”前創(chuàng)始股東已“金蟬脫殼”最經(jīng)典的案例，可能非樂視網(wǎng)賈躍亭的高位套現(xiàn)莫屬。公開信息顯示，在2015年6月至2017年1月間，賈躍亭先后通過減持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式累計(jì)從樂視網(wǎng)套現(xiàn)超百億元。

（3）概念股大股東逢高減持

在不少投資者看來，概念股大股東的逢高減持可謂“吃相難看”。

今年來，市場(chǎng)不乏工業(yè)大麻、人造肉、區(qū)塊鏈等短期的事件性主題，這些短線熱點(diǎn)也催生了一些短期內(nèi)能連拉幾個(gè)漲停板的概念股。

然而，總有一些概念股的大股東會(huì)在市場(chǎng)亢奮的時(shí)候進(jìn)行高位“收割”。今年以來，監(jiān)管層對(duì)大股東的這類行為也格外關(guān)注。例如，在10月底區(qū)塊鏈概念爆發(fā)之際，監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾在發(fā)往多只概念股的監(jiān)管函中問及是否存在利用概念炒作配合股東減持的情形。

此外，今年已經(jīng)有部分概念股因借機(jī)減持收到交易所的關(guān)注函，其中比較典型的案例就是人造肉概念股金字火腿。

在十一長(zhǎng)假結(jié)束后的近十天內(nèi)，金字火腿股價(jià)憑借迎合豬肉漲價(jià)的人造肉概念迎來一波快速拉升。就在此時(shí)，公司實(shí)控人啟動(dòng)了手中的“收割機(jī)”：金字火腿10月22日晚間公告，公司實(shí)控人及一致行動(dòng)人擬合計(jì)減持不超5%股權(quán)。隨即深交所就此事向公司發(fā)出了關(guān)注函。

值得一提的是，金字火腿的股價(jià)也在遭遇大股東逢高減持這一盆“冷水”潑下后，被市場(chǎng)“用腳投票”。截至今日，公司股價(jià)已較10月22日的前期高點(diǎn)回調(diào)了近35%。