每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

12月4日，鷺燕醫(yī)藥發(fā)布公告，因全資子公司成都禾創(chuàng)藥業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱成都禾創(chuàng)）為一起2億元的信托貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保卻未及時(shí)披露，廈門證監(jiān)局決定對(duì)鷺燕醫(yī)藥采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入誠(chéng)信檔案。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，成都禾創(chuàng)為鷺燕醫(yī)藥在2018年通過(guò)收購(gòu)方式取得的全資子公司，此前鷺燕醫(yī)藥曾公告稱未及時(shí)披露的原因是成都禾創(chuàng)原股東的隱瞞，上市公司對(duì)成都禾創(chuàng)對(duì)外擔(dān)保事宜并不知情。

并購(gòu)前的分立

2018年6月20日，鷺燕醫(yī)藥公告稱其與貴州明潤(rùn)建筑工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱貴州明潤(rùn)）等其他相關(guān)方簽署了《成都禾創(chuàng)藥業(yè)集團(tuán)有限公司股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》），以不超過(guò)2.09億元收購(gòu)成都禾創(chuàng)100%股權(quán)。

在此次并購(gòu)之前，貴州明潤(rùn)是成都禾創(chuàng)的全資股東。據(jù)啟信寶顯示，貴州明潤(rùn)的實(shí)際控制人是自然人楊劍波，其持有貴州明潤(rùn)99%的股權(quán)。

值得注意的是，在簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的8天前，當(dāng)時(shí)的成都禾創(chuàng)藥業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱禾創(chuàng)集團(tuán)）完成了派生分立工商登記手續(xù)，分立為成都禾創(chuàng)藥業(yè)集團(tuán)有限公司（沿用原公司名稱，也即鷺燕醫(yī)藥并購(gòu)的部分成都禾創(chuàng)）和成都禾創(chuàng)瑞達(dá)企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱瑞達(dá)公司）兩個(gè)獨(dú)立法人企業(yè)。

2018年6月12日，成都禾創(chuàng)和瑞達(dá)公司兩個(gè)主體分立。2018年6月20日，鷺燕醫(yī)藥與貴州明潤(rùn)簽署《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》。

鷺燕醫(yī)藥披露，當(dāng)時(shí)的分立方案是：與成都禾創(chuàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)要素和資產(chǎn)全部保留在成都禾創(chuàng)，并確保成都禾創(chuàng)剝離后的凈資產(chǎn)不低于8000萬(wàn)元。禾創(chuàng)集團(tuán)名下關(guān)聯(lián)方債權(quán)債務(wù)和土地房產(chǎn)、所有子公司股權(quán)、分公司及其資產(chǎn)等全部剝離至瑞達(dá)公司。

并購(gòu)前分立主體引起了交易所的問(wèn)詢。鷺燕醫(yī)藥稱，貴州明潤(rùn)認(rèn)為醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中度呈快速提升趨勢(shì)，因此決定啟動(dòng)禾創(chuàng)集團(tuán)分立工作并出售存續(xù)的成都禾創(chuàng)。

值得注意的是，鷺燕醫(yī)藥曾披露：“2018年1月10日，禾創(chuàng)集團(tuán)在報(bào)紙上刊登了分立公告。2018年4月10日，分立公告登報(bào)公告期結(jié)束，據(jù)禾創(chuàng)集團(tuán)提供的信息，無(wú)債權(quán)人至禾創(chuàng)集團(tuán)登記債權(quán)及表示反對(duì)。”

現(xiàn)如今，成都禾創(chuàng)卻陷入了一起2億元的連帶責(zé)任擔(dān)保。

突然冒出的連帶擔(dān)保責(zé)任

2019年11月8日，鷺燕醫(yī)藥發(fā)布公告稱成都禾創(chuàng)收到成都鐵路運(yùn)輸中級(jí)法院送達(dá)的《執(zhí)行裁定書(shū)》，成都禾創(chuàng)作為被執(zhí)行人對(duì)山東省國(guó)際信托股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱山東信托）的一筆2億元信托貸款承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。

鷺燕醫(yī)藥披露，2018年3月16日，貴陽(yáng)德昌祥藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱德昌祥）與山東信托簽訂了貸款合同，山東信托向德昌祥提供信托貸款，貸款金額為人民幣2億元。

鷺燕醫(yī)藥并購(gòu)“踩雷”時(shí)間節(jié)點(diǎn)圖 根據(jù)鷺燕醫(yī)藥公告整理

鷺燕醫(yī)藥稱，該擔(dān)保事項(xiàng)發(fā)生在收購(gòu)成都禾創(chuàng)之前，在收購(gòu)過(guò)程中，貴州明潤(rùn)、瑞達(dá)公司等均隱瞞了前述擔(dān)保事項(xiàng)，在成都禾創(chuàng)本次被列入執(zhí)行對(duì)象且經(jīng)公司問(wèn)詢后，方了解到存在前述擔(dān)保事項(xiàng)。

禾創(chuàng)集團(tuán)為何要對(duì)德昌祥的貸款提供擔(dān)保？記者通過(guò)啟信寶查詢到德昌祥的實(shí)際控制人為自然人呂廣斌，其通過(guò)控制貴州百年廣告有限公司（以下簡(jiǎn)稱貴州百年）實(shí)際控制德昌祥。

而根據(jù)鷺燕醫(yī)藥的公告，貴州百年出現(xiàn)在了山東信托的信托貸款擔(dān)保人名單之中，但其實(shí)際控制人呂廣斌和股東吳克枚卻并未出現(xiàn)在上述擔(dān)保人名單之中，這有悖于常理。

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此外，在公開(kāi)資料中，楊劍波控制的貴州明潤(rùn)和禾創(chuàng)集團(tuán)與德昌祥之間除了上述擔(dān)保關(guān)系之外再也查詢不到進(jìn)一步的信息，難以通過(guò)公開(kāi)資料得知禾創(chuàng)集團(tuán)為何會(huì)對(duì)德昌祥的債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保。

鷺燕醫(yī)藥在回復(fù)交易所問(wèn)詢時(shí)稱，成都禾創(chuàng)可在承擔(dān)擔(dān)保義務(wù)后，向債務(wù)人德昌祥追償；若成都禾創(chuàng)實(shí)際承擔(dān)的擔(dān)保責(zé)任超過(guò)應(yīng)分擔(dān)的份額，成都禾創(chuàng)可向其他擔(dān)保人追償。

此外，鷺燕醫(yī)藥表示，按照《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》的約定，資產(chǎn)交接日前成都禾創(chuàng)的所有未披露債務(wù)及可能產(chǎn)生的或有債務(wù)（包括但不限于對(duì)外擔(dān)保、稅費(fèi)、員工薪酬或福利等）應(yīng)由貴州明潤(rùn)和瑞達(dá)公司承擔(dān)。貴州明潤(rùn)、瑞達(dá)公司等方均隱瞞了成都禾創(chuàng)存在的擔(dān)保事項(xiàng)，已構(gòu)成違約，可依法追究其違約責(zé)任并要求賠償全部損失。

無(wú)獨(dú)有偶

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，嘉應(yīng)制藥（002198，SZ）與德昌祥的并購(gòu)案也出現(xiàn)了企業(yè)分立的情況。

2018年2月22日，嘉應(yīng)制藥發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，嘉應(yīng)制藥擬向貴州百年非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買德昌祥的股權(quán)。此后，上述重組推進(jìn)緩慢，直至今年的9月3日，嘉應(yīng)制藥發(fā)布公告稱重組終止。

值得注意的是，在與嘉應(yīng)制藥簽署了《購(gòu)買資產(chǎn)意向協(xié)議》不到1個(gè)月后，德昌祥就向山東信托借款2億元。而且德昌祥還擬采用同樣的“一分二”的操作手法，但嘉應(yīng)制藥認(rèn)為這樣的方案存在較大不確定性，加之募資困難，因此并購(gòu)作罷。

嘉應(yīng)制藥《關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告》 公告截圖

嘉應(yīng)制藥在回復(fù)交易所問(wèn)詢時(shí)解釋了德昌祥并購(gòu)過(guò)程中擬進(jìn)行“一分二”的原因：“被并購(gòu)標(biāo)的公司成立時(shí)間較長(zhǎng)，企業(yè)性質(zhì)歷經(jīng)了幾次變化，資產(chǎn)和財(cái)務(wù)狀況復(fù)雜，同時(shí)存在早期粗放經(jīng)營(yíng)造成的有關(guān)往來(lái)長(zhǎng)期掛賬且核對(duì)不明等狀況。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，當(dāng)時(shí)與鷺燕醫(yī)藥簽署《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》的另外一方，或許透露了些許禾創(chuàng)集團(tuán)與德昌祥的關(guān)系。

鷺燕醫(yī)藥并購(gòu)成都禾創(chuàng)的《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》簽署方總計(jì)有四方，除了鷺燕醫(yī)藥、貴州明潤(rùn)及成都禾創(chuàng)之外，還有一方為貴州漢方制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱漢方制藥）。

從公開(kāi)資料上看，漢方制藥與《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》的交易主體之間在股權(quán)結(jié)構(gòu)上毫無(wú)關(guān)系。當(dāng)時(shí)交易所也對(duì)此事進(jìn)行了問(wèn)詢，為何漢方制藥也一起簽署《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》。鷺燕醫(yī)藥回復(fù)稱：“漢方制藥為貴州明潤(rùn)推薦的且本公司認(rèn)可的擔(dān)保方，其自愿為貴州明潤(rùn)在本次交易中的義務(wù)和責(zé)任提供連帶擔(dān)保，應(yīng)作為協(xié)議的一方。”

啟信寶顯示，漢方制藥的實(shí)際控制人是自然人龍險(xiǎn)峰，龍險(xiǎn)峰也出現(xiàn)在了德昌祥對(duì)山東信托的債務(wù)擔(dān)保人名單中。據(jù)重藥控股（000950，SZ）披露，漢方制藥和龍險(xiǎn)峰是禾創(chuàng)集團(tuán)曾經(jīng)的股東。

即漢方制藥為貴州明潤(rùn)與鷺燕醫(yī)藥之間的并購(gòu)進(jìn)行了擔(dān)保，龍險(xiǎn)峰則對(duì)德昌祥與山東信托之間的債務(wù)進(jìn)行了擔(dān)保。

記者試圖采訪貴州明潤(rùn)、德昌祥、貴州百年和漢方制藥，但這四家公司的工商登記號(hào)碼皆為空號(hào)。而據(jù)啟信寶顯示，漢方制藥、貴州明潤(rùn)和貴州百年三者的工商注冊(cè)資料電話相同。

交易結(jié)構(gòu)圖 根據(jù)上市公司公告、啟信寶整理制圖

記者還就“成都禾創(chuàng)為何對(duì)德昌祥的貸款提供擔(dān)保、龍險(xiǎn)峰與德昌祥之間有何關(guān)系”等問(wèn)題向鷺燕醫(yī)藥發(fā)出了《采訪函》，但截至發(fā)稿并未獲得對(duì)方的回復(fù)。

可以注意的，是鷺燕醫(yī)藥公告透露的一些細(xì)節(jié)：“貸款合同及擔(dān)保合同于2018年3月22日在北京市方圓公證處辦理了公證并賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力”。也即意味著，上述貸款擔(dān)保的生效早于禾創(chuàng)集團(tuán)的分立。而后，分立形成的成都禾創(chuàng)被列為了被執(zhí)行人。據(jù)啟信寶顯示，瑞達(dá)公司的成立時(shí)間為2018年4月28日，晚于該筆擔(dān)保的生效時(shí)間，瑞達(dá)公司也不在鷺燕醫(yī)藥公告的該筆貸款擔(dān)保主體名單內(nèi)，通過(guò)啟信寶查詢?nèi)疬_(dá)公司也未查詢到任何被執(zhí)行信息。

就公司分立后的擔(dān)保責(zé)任劃分，匯業(yè)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人曹竹平律師向記者表示：“現(xiàn)實(shí)中并購(gòu)很多，但一般情況下公司分立并不多見(jiàn)。如果本案的這種情形被法院認(rèn)為是分立的話，那么分立后的兩公司應(yīng)當(dāng)就原債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任；如果這種情形不是分立的話，那么就是原來(lái)的主體繼續(xù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。對(duì)于前者來(lái)講（被認(rèn)定為分立的情形），主張的權(quán)利掌握在債權(quán)人手中，債權(quán)人向誰(shuí)主張，誰(shuí)就需要承擔(dān)保證責(zé)任。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)