每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

臨近年底，公募基金頻頻將大額申購(gòu)資金拒之門外，基金暫停（大額）申購(gòu)這件事早就不新鮮了，然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年的基金限購(gòu)來(lái)的更早一些也更“兇猛”些。截至12月6日，暫停申購(gòu)或大額申購(gòu)的公募基金共有2890只，這一比例較去年同期的25.97%提升至32.34%，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)市場(chǎng)上超三成的公募基金不可以隨意購(gòu)買了，更有部分績(jī)優(yōu)股基早早在3個(gè)月前就被限購(gòu)了。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，控規(guī)模保業(yè)績(jī)是績(jī)優(yōu)基金“閉門謝客”的主要原因，基金早早限購(gòu)更是為了保住勝利果實(shí)不被攤平收益。

控規(guī)模保排名 績(jī)優(yōu)股基頻頒限購(gòu)令

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，限購(gòu)基金中出現(xiàn)數(shù)只業(yè)績(jī)排名靠前的績(jī)優(yōu)股基，WinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，剔除分級(jí)基金，年內(nèi)業(yè)績(jī)排名前十的權(quán)益類基金就有2只暫停大額申購(gòu)，如12月3日，廣發(fā)雙擎升級(jí)發(fā)布限購(gòu)令暫停了百萬(wàn)元以上的資金申購(gòu)，截至12月5日，今年以來(lái)廣發(fā)雙擎升級(jí)斬獲109.5%的凈值漲幅，是沖擊2019主動(dòng)管理型股基冠軍頭號(hào)選手，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)于9月18日暫停大額資金申購(gòu)限額60萬(wàn)元,這只基金也是主動(dòng)權(quán)益類基金TOP10名單中的有力候選人，截至12月5日，年內(nèi)收益率高達(dá)88.9%。

績(jī)優(yōu)權(quán)益基金不再是想買哪只買哪只，截至12月5日，收益率在50%以上的457只主動(dòng)權(quán)益類績(jī)優(yōu)基金中，暫停申購(gòu)的有5只，暫停大額申購(gòu)的多達(dá)50只。限購(gòu)金額在千元至5千萬(wàn)元不等，如匯安豐澤將申購(gòu)上限定在千元，這只基金目前收益率近83%，排在權(quán)益類基金業(yè)績(jī)第12位，收益率在55%以上的中歐明睿新常態(tài)、中歐時(shí)代先鋒申購(gòu)限額申購(gòu)萬(wàn)元，也有部分績(jī)優(yōu)權(quán)益基金對(duì)限額要求更為寬松，如富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)、中歐醫(yī)療健康、寶盈核心優(yōu)勢(shì)等6只基金將申購(gòu)上限限定為千萬(wàn)元（含）以上。

在基金公告中搜索暫停申購(gòu)，可以翻出1800余條相關(guān)信息，尤其是在下半年以后，暫停（大額）申購(gòu)的公告也變得越發(fā)密集，更有多只基金將申購(gòu)時(shí)長(zhǎng)拉至3個(gè)多月，如匯安豐澤混合在今年8月28日宣告暫停大額申購(gòu)，至今三月有余。

控制規(guī)模保證業(yè)績(jī)是多數(shù)績(jī)優(yōu)權(quán)益基金限購(gòu)的主因，華南某公募基金人士表示，“限購(gòu)主要是為了保護(hù)老持有人利益，另外產(chǎn)品規(guī)模小相對(duì)容易做出成績(jī)，難得跑出一個(gè)如此好的權(quán)益基金，所以就會(huì)早早限購(gòu)。”

“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力下，基金公司較以往更加注重持有人利益，以前很多基金業(yè)績(jī)排在第一名后公司會(huì)加大持續(xù)營(yíng)銷宣傳，或者發(fā)明星基金經(jīng)理管理的新基金來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，慢慢演變到現(xiàn)在基金規(guī)模的重要性在減弱，做業(yè)績(jī)成為擴(kuò)容王牌，只有業(yè)績(jī)好才是真的好，突然的規(guī)模增大而業(yè)績(jī)不能維持這樣積累的規(guī)模很快就失去了。另外，機(jī)構(gòu)客戶比較強(qiáng)勢(shì)的基金也會(huì)有限購(gòu)規(guī)模的要求，不過(guò)這種基金在慢慢變少，此外，一些小規(guī)模的基金做打新策略來(lái)增厚收益，也會(huì)維持規(guī)模在一定范圍內(nèi)。” 好買基金分析師曾令華稱。

正如上述人士所言，亮眼業(yè)績(jī)背后常常會(huì)帶來(lái)龐大的資金匯集效應(yīng)，多只績(jī)優(yōu)權(quán)益基金規(guī)模增速較快，如廣發(fā)雙擎升級(jí)二季度末基金資產(chǎn)規(guī)模僅有0.5億元，三季度末飆高至8.6億元，年度規(guī)模漲超8倍。華安媒體互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)規(guī)模從二季度末56.8億元增至百億元，短短三個(gè)月增幅高達(dá)76%。

業(yè)績(jī)排名短期輪動(dòng) 要選看的懂的好基金

在公募市場(chǎng)上有著一則“冠軍魔咒”傳言，就是說(shuō)上一年排名靠前的基金下一年往往收益平平，有些甚至?xí)琶箶?shù)，尤其是在一些市場(chǎng)風(fēng)格迥異的年份，明星基金隕落的情形不在少數(shù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理了過(guò)往5年普通股基業(yè)績(jī)前十名在后一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，部分績(jī)優(yōu)基金前一年還被眾星捧月，次年業(yè)績(jī)甚至不達(dá)平均線，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，往往是一年基金豐收年，一年基金慘淡經(jīng)營(yíng)的大小年分布，而各年份的股基也均未能衛(wèi)冕冠軍，2014年普通股基冠軍匯豐晉信大盤A以60.25%的收益率登頂冠軍，然而在2015年牛市中僅斬獲了35.18%的凈值漲幅，遠(yuǎn)不及46.55%的平均收益基準(zhǔn)，另外績(jī)優(yōu)股基沒(méi)能跑過(guò)后一年業(yè)績(jī)平均線的也不在少數(shù)。2015年的股基冠軍富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展翻倍式收益上漲穩(wěn)居當(dāng)年股基榜榜首，然而在2016年以-11.87%的跌幅收官，略低于同期同類基金平均收益水平。

與此同時(shí)，上榜基金重復(fù)率也并不高，多數(shù)都是新面孔。僅有工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、諾安策略精選兩度登上普通股基業(yè)績(jī)TOP10，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)分別在2016年以15.72%的收益漲幅排在第3位，另一次榜上有名是在2018年位居第8位，諾安策略精選分別在2014年、2018年登上業(yè)績(jī)十甲榜單。

由于基金經(jīng)理變更以及市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換等因素，績(jī)優(yōu)基金會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)落差，曾令華提醒道，“排名是不是靠前、短期業(yè)績(jī)?cè)趺礃佣疾恢匾?，因?yàn)闃I(yè)績(jī)要出類拔萃必然配置很偏，這種偏要不就在行業(yè)上，某類主題上，或者干脆就是幾只股票上，這必然造成組合的兼容性很差，一旦市場(chǎng)風(fēng)格或者邏輯生變，容易從先頭部隊(duì)變成墊后軍。買基金的話最重要的是要選能懂的并符合你投資邏輯的基金經(jīng)理，要選長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)是有投資價(jià)值的，短期業(yè)績(jī)回撤并不能改變長(zhǎng)期投資價(jià)值，同時(shí)挑選的這只基金的基金經(jīng)理投資方式也是被認(rèn)可的。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)