“該為明年行情做準(zhǔn)備了”的信號(hào)正在釋放。多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理向記者表示，上證指數(shù)在2850點(diǎn)至2900點(diǎn)處有較好支撐。結(jié)合企業(yè)基本面改善，疊加近期披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，以及相關(guān)會(huì)議傳遞出的積極信號(hào)來看，短期調(diào)整即是布局明年行情的好時(shí)機(jī)。因此，險(xiǎn)資正積極穩(wěn)步建倉，主要聚焦周期產(chǎn)業(yè)鏈中的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股。

大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資策略一直備受市場關(guān)注，也被不少個(gè)人投資者視作“風(fēng)向標(biāo)”。對(duì)于這次保險(xiǎn)資金堅(jiān)定看好市場、提前跨年布局，市場仍有幾點(diǎn)疑問待解。

一問：哪些因素支撐保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好A股市場？

大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拋出的“無需擔(dān)憂股市”的邏輯在于：臨近年末市場遭遇一定壓力，其核心來自于部分投資者有階段性兌現(xiàn)需求，不過這部分壓力已在前一階段得到較充分的釋放。

從基本面來看，目前企業(yè)盈利增速已經(jīng)度過最差階段，將逐漸回升，同時(shí)市場估值仍處于相對(duì)較低水平，滬深300指數(shù)TTM市盈率僅11.8倍。從盈利和估值的匹配度來看，整體市場運(yùn)行仍具有良好的基礎(chǔ)。險(xiǎn)資預(yù)計(jì)，跨年階段市場的結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)演繹，目前該是為明年行情做準(zhǔn)備了。

更重要的是，近期披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，整體經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可控。繼11月份PMI表現(xiàn)超出市場預(yù)期后，前日公布的11月社融、信貸數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期。疊加近期發(fā)出的加大逆周期調(diào)節(jié)的信號(hào)，穩(wěn)增長舉措有望在低庫存環(huán)境下助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)大概率呈短期無憂、長期趨穩(wěn)態(tài)勢。

因此，大型險(xiǎn)企一致認(rèn)為，市場下跌空間有限。即使明年1月A股市場可能會(huì)因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性、流動(dòng)性因素有一些波動(dòng)，但整體上風(fēng)險(xiǎn)都不大，主要是一些階段性的回撤，中長期股市向好的趨勢并未發(fā)生本質(zhì)變化。

二問：在科技股仍被熱捧的當(dāng)下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為何逆勢看好許久不被機(jī)構(gòu)投資者待見的周期股？

多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，他們主要是從中期布局的角度考慮的。他們預(yù)判，制造業(yè)明年或?qū)?huì)迎來新一輪的投資和去庫存需求，股市將會(huì)相應(yīng)迎來新周期，周期股會(huì)有一輪明顯的盈利能力及估值水平的復(fù)蘇行情。從政策上延伸，結(jié)合估值等因素，預(yù)計(jì)后續(xù)市場結(jié)構(gòu)上整體偏均衡，周期股會(huì)有一些機(jī)會(huì)。

這是典型的逆周期投資思路。“如果看對(duì)了趨勢，逆周期投資思路，可以讓你買到很便宜的股票。”一家大型保險(xiǎn)資管公司股票部人士一語中的。

三問：在這些周期板塊中，哪些個(gè)股符合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的要求？

一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理透露，他們主要聚焦周期產(chǎn)業(yè)鏈中的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股。具體來看，這些股票須符合以下特征：估值低、PB在2倍以下、基本面較好、有業(yè)績支撐，如兼具國企改革概念更佳，且尚未被大多數(shù)投資者注意到。

四問：除了周期股，明年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還看好哪些標(biāo)的？

今年12月以來，股票市場賺錢效應(yīng)逐漸提升，市場指數(shù)雖僅出現(xiàn)小幅反彈，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏，有望提供了較多超額收益。

談及明年的權(quán)益投資策略，多家大型保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人稱，對(duì)股市未來的表現(xiàn)仍然樂觀。除關(guān)注周期股之外，在逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長以及外部貿(mào)易環(huán)境預(yù)期向好的背景下，可圍繞科技產(chǎn)業(yè)周期與貨幣信貸周期兩大方向挖掘投資標(biāo)的，成長與價(jià)值板塊相關(guān)個(gè)股均有機(jī)會(huì)。

上海證券報(bào) 黃蕾

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