每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

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中美貿(mào)易談判是市場(chǎng)的重要擾動(dòng)項(xiàng)，難以預(yù)測(cè)并且具有復(fù)雜性。而協(xié)議達(dá)成，意味著短期內(nèi)再生波瀾的可能性不大，這有利于資本市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定，對(duì)目前市場(chǎng)形成重大利好。隨著周五滬深兩市雙雙大漲，滬指又一次站穩(wěn)年線(xiàn)，逼近3000點(diǎn)大關(guān)，加之周末重磅利好政策不斷，A股暖冬行情或大概率延續(xù)。

宏觀

1、據(jù)新華社12月13日?qǐng)?bào)道，經(jīng)過(guò)中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎(chǔ)上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。協(xié)議文本包括序言、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評(píng)估和爭(zhēng)端解決、最終條款九個(gè)章節(jié)。同時(shí)，雙方達(dá)成一致，美方將履行分階段取消對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅的相關(guān)承諾，實(shí)現(xiàn)加征關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)變。

點(diǎn)評(píng)：中美達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，顯示中美貿(mào)易摩擦在向好的方向發(fā)展，也體現(xiàn)出中美雙方緩和貿(mào)易摩擦的意愿。此次達(dá)成協(xié)議，對(duì)未來(lái)中美貿(mào)易談判應(yīng)該持積極心態(tài)。

2、2019年12月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），相比《意見(jiàn)稿》，《規(guī)定》在征求各方意見(jiàn)后，將分拆子公司凈利潤(rùn)門(mén)檻從10億元降至6億元，進(jìn)一步發(fā)揮分拆的工具作用；在持股要求上，《規(guī)定》將子公司董事、高管的持股比例由10%調(diào)整為30%。

點(diǎn)評(píng)：從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，作為資產(chǎn)重組的重要方式，分拆上市在境外被廣泛采用，大多數(shù)成熟市場(chǎng)都允許上市公司分拆上市。此次規(guī)定落地，有助于上市公司多元化融資。

3、12月13日，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿(mǎn)主持召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，并就證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作進(jìn)行部署。證監(jiān)會(huì)表示，加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革落實(shí)落地，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

點(diǎn)評(píng)：此次會(huì)議明確了資本市場(chǎng)未來(lái)六大改革方向，比如堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，深化新三板改革等等。從近期政策來(lái)看，新三板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正在加快步伐，資本市場(chǎng)朝著全面成熟化不斷邁進(jìn)。

行業(yè)

1、2019年12月14日，中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中金所）發(fā)布滬深300股指期權(quán)合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，標(biāo)志著滬深300股指期權(quán)合約及規(guī)則準(zhǔn)備工作正式完成。2019年11月10日至11月15日，中金所就滬深300股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。在征求意見(jiàn)期間，中金所通過(guò)網(wǎng)上公開(kāi)征求意見(jiàn)的方式，廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)各方的意見(jiàn)和建議。從此次征求意見(jiàn)情況看，市場(chǎng)參與者對(duì)中金所設(shè)計(jì)的滬深300股指期權(quán)合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則普遍表示認(rèn)可。

點(diǎn)評(píng)：上市滬深300股指期權(quán)，是落實(shí)全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措，有助于完善資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引長(zhǎng)期資金入市，對(duì)于促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。

公司

1、12月13日晚間，獐子島宣布，因連續(xù)受災(zāi)三次，計(jì)劃縮減蝦夷扇貝的規(guī)模養(yǎng)殖面積至每年不超過(guò)10萬(wàn)畝。同時(shí)，準(zhǔn)備放棄海況相對(duì)復(fù)雜的海域超150萬(wàn)畝，預(yù)計(jì)每年節(jié)省成本7000萬(wàn)元。

點(diǎn)評(píng)：對(duì)于“問(wèn)題”公司的新動(dòng)作，還是必須留一絲謹(jǐn)慎，因?yàn)椴⒉恢肋@是一次新的“套”，還是真正的痛定思痛，進(jìn)入轉(zhuǎn)型。

2、針對(duì)近期出現(xiàn)的拆遷報(bào)道，八連板的南寧百貨13日晚間發(fā)布澄清公告稱(chēng)，目前公司南樓房屋已從原有的拆遷范圍內(nèi)劃出，因此無(wú)法獲得征拆補(bǔ)償。

點(diǎn)評(píng)：作為目前A股最炙手可熱的公司南寧百貨，對(duì)于13日的澄清公告，對(duì)于其股價(jià)影響有限，不過(guò)需要注意的是，此次姚振華突擊入駐公司，或許更多的是看中其股權(quán)價(jià)值，對(duì)于百貨公司來(lái)說(shuō)，有多大的價(jià)值意義，存有問(wèn)號(hào)，投資上不宜追高，更需要關(guān)注未來(lái)南寧百貨可能存在的資本運(yùn)作。

市場(chǎng)

本周公布金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，強(qiáng)化了此前PMI數(shù)據(jù)重回50上方帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)預(yù)期。而中美貿(mào)易談判第一階段達(dá)成標(biāo)志著靴子落地，市場(chǎng)對(duì)于中美談判的擔(dān)憂(yōu)或?qū)⒎畔?，?guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)普遍表現(xiàn)樂(lè)觀。12月13日，受到國(guó)際貿(mào)易談判形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)的提振，A股市場(chǎng)早盤(pán)跳空高開(kāi)之后逐級(jí)震蕩上揚(yáng)，在券商，銀行以及保險(xiǎn)等金融板塊全面上揚(yáng)的帶動(dòng)下，兩市股指大幅上揚(yáng)，滬指全天基本呈現(xiàn)單邊大幅上揚(yáng)的運(yùn)行格局。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)周五大幅反彈，全天表現(xiàn)略強(qiáng)于主板市場(chǎng)。

盡管盤(pán)面權(quán)重股強(qiáng)而小盤(pán)股弱，但這是正常的；由于資金的板塊擠壓與遷徙，盤(pán)中大金融股的大幅領(lǐng)漲，必然會(huì)使小指數(shù)中證1000指數(shù)所涵蓋的群體中前期領(lǐng)漲的中小市值科技板塊承壓，不過(guò)，權(quán)重股搭臺(tái)后，后市題材股將活躍表現(xiàn)。

從目前市場(chǎng)資金面來(lái)看，目前市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲。此外，分拆上市落地、滬深300ETF期權(quán)獲批上市交易，資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度不斷完善，有利于股市長(zhǎng)期估值的提升。結(jié)合2017年以來(lái)的樣本分析，在出現(xiàn)券商成交占比大幅回升并且市場(chǎng)上漲情況后，通常后市表現(xiàn)較好。