貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）機(jī)制定價(jià)改革后，不同金融機(jī)構(gòu)間的利率傳導(dǎo)效應(yīng)正在顯現(xiàn)。上證報(bào)記者獲悉，金融管理部門(mén)正在積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用LPR機(jī)制定價(jià)。不過(guò)，在實(shí)際推進(jìn)的過(guò)程中，仍面臨著一些實(shí)操方面的挑戰(zhàn)。據(jù)了解，目前，已有金融租賃公司（下稱(chēng)金租）在新增合同中按照LPR機(jī)制定價(jià)，但遇到了客戶(hù)短期內(nèi)無(wú)法接受等執(zhí)行難題；而融資租賃公司（下稱(chēng)商租）則未有案例。

部分受訪人士表示，LPR機(jī)制定價(jià)可能會(huì)影響租賃業(yè)務(wù)的短期收益，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于行業(yè)規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，最終降低客戶(hù)端的租賃價(jià)格，降低企業(yè)融資成本。

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丨融資租賃業(yè)務(wù)定價(jià)基準(zhǔn)發(fā)生變動(dòng)

日前有消息稱(chēng)，在今年年底之前，央行上?？偛恳蠼鹑谧赓U公司80%的新增合同需以LPR機(jī)制進(jìn)行定價(jià)；到2020年，所有新增合同均需采取LPR機(jī)制進(jìn)行定價(jià)。對(duì)此，某在滬銀行系金租公司負(fù)責(zé)人向記者表示，這只是會(huì)上口頭指導(dǎo)，并非硬性要求。

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，LPR機(jī)制定價(jià)改革落地后，融資租賃業(yè)務(wù)的定價(jià)邏輯的確正發(fā)生著改變。

融資租賃業(yè)務(wù)類(lèi)似信貸，簡(jiǎn)而言之，無(wú)論是金租還是商租都需拆借資金，購(gòu)入設(shè)備租給客戶(hù)，獲取租賃費(fèi)和收入。和商業(yè)銀行賺取利差的模式類(lèi)似，資金成本決定了利潤(rùn)的豐厚程度。其業(yè)務(wù)定價(jià)是根據(jù)央行的基準(zhǔn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)纫蛩囟鴣?lái)，即錨定央行基準(zhǔn)利率來(lái)確定報(bào)價(jià)。而LPR機(jī)制定價(jià)改革后，錨定的因子將是LPR，這意味著融資租賃業(yè)務(wù)面臨重新定價(jià)這一問(wèn)題。

一位財(cái)稅專(zhuān)家向上證報(bào)記者解釋說(shuō)，LPR是隨行就市的利率，金租公司錨定的基準(zhǔn)利率發(fā)生了變動(dòng)，租賃利率同樣需要隨行就市，并且是一個(gè)動(dòng)態(tài)的調(diào)整過(guò)程。這對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)影響無(wú)疑是巨大的，融資租賃行業(yè)多是3年至5年的長(zhǎng)期項(xiàng)目，資金短拆長(zhǎng)用，期限錯(cuò)配嚴(yán)重，融資主要依賴(lài)銀行貸款，尤其是金租公司，來(lái)自銀行的授信占比至少在70%以上。

丨客戶(hù)接受度不高難倒金租公司

對(duì)于具體的影響，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)以LPR機(jī)制定價(jià)，租賃業(yè)務(wù)的收益可能會(huì)受到一些影響。但長(zhǎng)期來(lái)看，則有利于行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，規(guī)避市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，最終受益的是客戶(hù)端。

“LPR每月定價(jià)一次，更貼近市場(chǎng)利率。租賃公司未來(lái)以LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)，將加大對(duì)租賃公司資產(chǎn)定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力的考驗(yàn)。”遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司執(zhí)行副總裁黃燦表示，如果租賃業(yè)務(wù)期限較長(zhǎng)，未來(lái)合同中可能會(huì)對(duì)利率浮動(dòng)頻率做出安排，比如按季浮動(dòng)、按半年浮動(dòng)等。

不過(guò)，從記者采訪來(lái)看，目前在融資租賃業(yè)務(wù)中，以LPR機(jī)制定價(jià)的市場(chǎng)利率傳導(dǎo)情況似乎并不順暢。上述在滬金租公司負(fù)責(zé)人透露，該公司新增合同已按LPR機(jī)制定價(jià)，但問(wèn)題在于一些客戶(hù)并不配合，尤其是話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)的客戶(hù)。

他解釋說(shuō)，LPR是浮動(dòng)利率，定價(jià)改變牽涉合同改變，加大了財(cái)務(wù)管理難度，“租賃業(yè)務(wù)大多是3年至5年項(xiàng)目，未來(lái)利率如何預(yù)期、有沒(méi)有辦法進(jìn)行評(píng)估、能否有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等，客戶(hù)需要一個(gè)認(rèn)知的過(guò)程。對(duì)于金租公司來(lái)說(shuō)，也需要調(diào)整合同，如租金還款計(jì)劃變成動(dòng)態(tài)等，增加了很多操作性細(xì)節(jié)。”

此外，他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，是否按LPR機(jī)制定價(jià)，還是取決于銀行。君創(chuàng)國(guó)際融資租賃公司董事長(zhǎng)李思明告訴上證報(bào)記者，目前尚未聽(tīng)說(shuō)融資租賃公司按LPR機(jī)制來(lái)定價(jià)，主要原因在于銀行給融資租賃公司的借款，還傾向于按央行基準(zhǔn)利率定價(jià)。目前利率處于下行趨勢(shì)，銀行若采用舊的央行基準(zhǔn)利率，更有利于賺取利差。

根據(jù)央行規(guī)定，截至12月末，全國(guó)性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款中，應(yīng)用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)的比例不少于50%。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：魏倩 張驕）