每經編輯 成錦鴻    

2019年12月18日，香港交易及結算所有限公司（港交所）全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（聯交所）官網發(fā)布公告，披露《ESG報告指引》（以下簡稱《指引》）咨詢總結，陳述了市場各方對5月17日《指引》修訂建議的反饋意見?？傮w來看，各項修訂建議都獲得83%或以上的支持，顯示市場對ESG報告的較高支持度。因此，港交所決定在對修訂建議略作調整后推行，并計劃于2020年7月1日或之后開始財政年度實施。這將成為港交所自2012年以來的第三版《指引》。

《ESG報告指引》五大修訂要點

第三版《指引》主要做了了五個方面的重大修訂。

首先，《指引》將一部分半強制（“不遵守則解釋”）披露指標升級為強制披露指標。這些指標包括董事會聲明納入ESG管理相關內容、披露原則的應用情況及對報告披露范圍的解釋。關于董事會聲明，《指引》提出了十分明確的要求，包括下列內容: (a) 董事會對ESG事宜的監(jiān)管；(b)董事會對ESG事宜的管理手法及策略，包括評估、優(yōu)次排列及管理重要的ESG相關事宜的過程;(c)董事會如何按ESG相關目標檢討進度，并解釋它們如何與發(fā)行人業(yè)務有關連。

第二，《指引》新增有關氣候變化的層面及修訂環(huán)境關鍵績效指標。這里比較值得關注的是對氣候變化問題的強調?！吨敢芬?，在一般披露方面，發(fā)行人披露識別及應對已經及可能會對發(fā)行人產生影響的重大氣候相關事宜的相關減緩措施的政策；在關鍵績效指標方面，發(fā)行人說明已經及可能會對其產生影響的重大氣候相關事宜，以及其應對的行動。此外，《指引》還規(guī)定發(fā)行人要披露范圍1（主要是自有設施產生的排放）及范圍2（主要是消耗電力產生的排放）的溫室氣體排放量。

第三，《指引》提升社會關鍵績效指標的披露責任，將所有社會指標從第二版的“自愿披露”提升為“不遵守則解釋”。港交所解釋說，此舉的目的是“強調環(huán)境與社會風險應被平等對待，并藉此提升發(fā)行人對社會問題可能造成的影響的關注，尤其當有關影響的重要性或不下于環(huán)境風險”。

第四，《指引》修訂了一些社會關鍵績效指標。包括規(guī)定發(fā)行人披露過去三年每年因工亡故的人數及比率，披露有關識別供應鏈每個環(huán)節(jié)的環(huán)境及社會風險的慣例、在揀選供應商時促使多用環(huán)保產品及服務的慣例及相關執(zhí)行及監(jiān)察的方法，還要披露發(fā)行人向董事及員工提供的反貪污培訓的情況。

第五，《指引》鼓勵發(fā)行人尋求獨立驗證以加強所披露的ESG資料的可信性。港交所認為，發(fā)行人若取得獨立驗證，應在ESG 報告中清晰描述驗證的水平、范圍和所采用的過程?！吨敢分厣辏瑘蟾骝炞C屬自愿性質，非強制規(guī)定。

156份回應意見  支持率到83%-99%

此次《指引》修訂，港交所共收到156份回應意見，來自市場從業(yè)人士、上市公司、專業(yè)團體、非政府組織及投資管理公司?？傮w看，回應意見的支持率較高，在83-99%之間。其中，ESG報告只要上網不用印刷的修訂建議獲得99%的支持率。其次是向董事及員工提供的反貪污培訓的披露建議，支持率為94%。溫室氣體排放量的披露建議也獲得90%的支持率。

這主要得益于香港市場投資者對ESG議題特別是對氣候變化問題的關注度快速提升。兩天前的12月16日，香港證監(jiān)會剛剛發(fā)布了一份《有關在資產管理中納入環(huán)境、社會及管治因素和氣候風險的調查》。結果顯示，香港市場活躍參與資產管理的公司中有68%清楚確認ESG因素可能是財務風險的來源，及對投資組合有所影響。大部分接受調查的資產管理公司均對港交所加強上市公司ESG披露的建議表示贊同，因為可以讓資產管理公司在投資及風險管理過程中能有更多優(yōu)質、有利于作出決定的ESG和氣候變化相關資料可供使用。

此外，港交所的信心也來源于上市公司對2015年第二版《指引》的積極響應。港交所搜集了400名隨機挑選發(fā)行人2018財年ESG報告，發(fā)現所有上市公司都能在規(guī)定時間內發(fā)布ESG報告，大部分（占63%）上市公司同時發(fā)布年報和ESG報告。

具體到披露內容，有些披露指標確實和上市公司關聯不大，按“不遵守則解釋”條文，上市公司只要解釋清楚即可不予披露，但港交所發(fā)現只有3%的公司以“解釋”方式處理。港交所推測，很多上市公司以為“遵守”比“解釋”要好，所以寧愿勉強“遵守”不愿“解釋”。因此，港交所在第三版《指引》中多次強調：若有些披露指標對上市公司自身確實不太相關，如實說明即可，“解釋”并非退而求其次的選擇。這從側面反應出上市公司對港交所《指引》的重視。

ESG信息披露升級  多項指標量化管理不可避免

第一，ESG信息披露升級趨勢確立。這次修訂毫無疑問是從整體上升級了對上市公司的ESG披露要求，特別是整個ESG報告指引從原來的不遵守則解釋提升到部分指標強制披露，這個趨勢已經很明朗了。港交所對H股的行動也會產生一定的漣漪反應，在一定程度上也會刺激A股的ESG報告政策。

第二，董事會宜盡早介入ESG事務。第三版《指引》納入強制披露的內容之一是董事會對ESG的管理問題，這表明了港交所希望董事會重視ESG的立場。港交所認為目前的ESG報告大多欠缺有關董事會參與ESG匯報過程及ESG管治架構的詳情，所以《指引》修訂特意納入這一建議。建議上市公司董事會盡早重視ESG，并建立相應的治理架構。

第三，上市公司要重視應對氣候變化。《指引》多次引述“氣候相關財務信息披露（TFCD）”工作小組的政策建議，除了規(guī)定上市公司披露應對氣候變化的舉措外，還規(guī)定了溫室氣體排放量的披露。這一點應該引起上市公司的高度重視，特別是金融業(yè)的上市公司，考慮將TCFD的政策建議引入風控框架。

第四，ESG量化管理不可避免。《指引》的多處修訂和量化披露有關，即要求上市公司披露到具體數字，如排放量、能源使用、用水效益、減廢等數據。此外，ESG報告發(fā)布時間被壓縮，鼓勵財報和ESG報告同步制作，這意味著上市公司要建立更高效的ESG信息管理體系，量化管理不可避免。

《ESG報告指引》修改要點：

（文章作者：商道縱橫總經理 郭沛源）

封面圖片來源：港交所官網文件截圖