每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 廖丹    

改革后的貸款市場報價利率（LPR）迎來第五次報價。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2019年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.8%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。值得一提的是，本月1年期LPR和5年期以上的LPR報價均與11月的LPR利率保持一致。

LPR利率與上個月持平

為深化利率市場化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機(jī)制。今年8月20日，LPR迎來了改革后的首次報價。2019年8月、9月、10月、11月、12月的1年期LPR報價分別是4.25%、4.2%、4.2%、4.15%、4.15%；5年期以上LPR報價分別是4.85%、4.85%、4.85%、4.8%、4.8%。

數(shù)據(jù)來源：上海銀行間同業(yè)拆放利率官網(wǎng)

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，LPR利率保持穩(wěn)定符合預(yù)期。他表示，今日LPR報價是實施新機(jī)制以來第五次報價，與上次利率持平，符合市場預(yù)期。從外部看，美聯(lián)儲暫停減息降低了我們降息的必要性，從內(nèi)部看，我們的CPI仍有結(jié)構(gòu)性通脹壓力，而且本月央行續(xù)作MLF利率保持不變，因此LPR利率保持穩(wěn)定。

每經(jīng)記者注意到，2019年11月，人民銀行開展MLF操作、7天逆回購操作時，中標(biāo)利率均下調(diào)了5個基點。自2018年4月以來，人民銀行14天逆回購操作的利率一直維持在2.7%的水平，今年12月18日下調(diào)5個基點至2.65%，是14天期逆回購利率四年來首次下降。

對于此次LPR報價維持不變的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本月MLF利率保持穩(wěn)定或是此次LPR報價未延續(xù)下調(diào)的直接原因。作為LPR報價的基礎(chǔ)，12月央行開展兩次MLF的操作利率均持平于3.25%。這意味著本次LPR報價過程中，商業(yè)銀行未下調(diào)加點幅度——商業(yè)銀行加點主要考慮銀行資金成本、風(fēng)險溢價水平和信貸市場供需狀況。

王青進(jìn)一步表示：“在主要針對居民房貸的5年期以上LPR方面，我們預(yù)期其將保持下行態(tài)勢，但下行幅度或遜于1年期LPR，這將在穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運行的同時，體現(xiàn)‘不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段’。”

專家：2020年LPR有望持續(xù)下調(diào)

值得一提的是，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會融資成本。要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題

同時，會議還強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步緩解企業(yè)融資難融資貴問題，多措并舉保持就業(yè)形勢穩(wěn)定。

結(jié)合本次LPR報價，溫彬表示，從下階段看，要實現(xiàn)中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的降低社會融資成本的政策目標(biāo)，仍需增強(qiáng)貨幣政策的靈活性。明年初有進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間和必要，從而降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低LPR報價的點差；隨著豬肉供求關(guān)系趨于平衡，預(yù)計明年中通脹增速回落，將打開政策利率下調(diào)空間，推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降。

降息周期已經(jīng)啟動，2020年LPR有望持續(xù)下調(diào)。王青分析，11月5日，央行近四年來首次下調(diào)MLF操作利率。“著眼于2020年宏觀經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境以及剛性較強(qiáng)的增長目標(biāo)，我們判斷本輪降息周期已經(jīng)啟動，未來MLF利率還將經(jīng)歷一個‘小步慢走’式的持續(xù)下調(diào)過程。這將帶動1年期LPR走出更大幅度下行軌跡，從而切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，為基建及制造業(yè)投資提供重要支撐。”

在王青看來，春節(jié)前仍可能實施降準(zhǔn)。下一步為激勵商業(yè)銀行下調(diào)LPR報價，提升其放貸能力，央行除了將下調(diào)MLF利率，加大公開市場操作力度，帶動貨幣市場利率震蕩下行，降低商業(yè)銀行平均邊際資金成本外，2020年還可能再實施2~3次、共計1.5至2.0個百分點左右的普遍降準(zhǔn)。其中，春節(jié)前可能會降準(zhǔn)0.5個百分點，這同時也可起到緩解季節(jié)性資金壓力作用。

封面圖片來源：視覺中國