每經(jīng)記者 吳治邦    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2016年至2018年，公司營業(yè)收入和凈利潤分別實(shí)現(xiàn)了47.19%和64.61%的年均復(fù)合增長率，從事康復(fù)醫(yī)療器械及產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的偉思醫(yī)療的業(yè)績增長情況令人側(cè)目。12月19日，公司披露了科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿）（以下簡稱招股書），欲在科創(chuàng)板掛牌上市。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理招股書時(shí)發(fā)現(xiàn)，在偉思醫(yī)療業(yè)績高增長的背后，公司銷售端有不少值得關(guān)注的方面。如其招股書里一直強(qiáng)調(diào)公司是以產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)為重心，為一創(chuàng)新型企業(yè)，但其各個(gè)報(bào)告期內(nèi)的銷售費(fèi)用占營業(yè)成本的比例均超過25%，總的研發(fā)費(fèi)用卻只有銷售費(fèi)用的三分之一左右，而監(jiān)管部門一直聚焦于醫(yī)藥健康類企業(yè)銷售費(fèi)用高啟背后的商業(yè)倫理。

此外，公司2019年上半年前五大客戶也都是過去3年未在客戶名單中出現(xiàn)過的公司，其中3家客戶實(shí)繳資本較低，且無社保繳納記錄。

毛利超70%！銷售費(fèi)用約為研發(fā)費(fèi)用3倍

按照產(chǎn)品項(xiàng)目來分類，偉思醫(yī)療主要營業(yè)收入來源于電刺激類、磁刺激類、電生理類設(shè)備、耗材及配件等康復(fù)醫(yī)療器械及產(chǎn)品。公司在招股書里表示，其致力于在盆底及產(chǎn)后康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、精神康復(fù)等細(xì)分領(lǐng)域，為醫(yī)療及專業(yè)機(jī)構(gòu)提供安全、有效的康復(fù)產(chǎn)品及整體解決方案。

偉思醫(yī)療招股書數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年及2019年上半年，偉思醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9590.38萬元、1.44億元、2.08億元和1.4億元，對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)到73.34%、73.66%、74.10%、73.02%，銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為33.43%、29.02%、25.59%和24.10%。

圖片來源：招股書截圖

從銷售費(fèi)用的具體數(shù)據(jù)和構(gòu)成來看，2016年至2018年及2019年上半年，公司銷售費(fèi)用分別為3206.49萬元、4192.99萬元、5316.96萬元和3377.33萬元，主要由職工薪酬和市場推廣費(fèi)組成。

一家醫(yī)藥公司的高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這里的市場推廣費(fèi)，包括學(xué)術(shù)推廣費(fèi)，這個(gè)一直都是監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。”偉思醫(yī)療在招股書里指出，報(bào)告期內(nèi)，公司建立了覆蓋全國的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)布局，塑造了良好的品牌形象和學(xué)術(shù)推廣體系。

而在研發(fā)投入方面，盡管公司在招股書里一直強(qiáng)調(diào)，其堅(jiān)持追蹤前沿技術(shù)，持續(xù)投入研發(fā)下一代磁刺激儀和康復(fù)機(jī)器人等康復(fù)醫(yī)療新技術(shù)和產(chǎn)品，但該投入相較于銷售費(fèi)用、營業(yè)成本來說有著較大的落差，尤其是報(bào)告期內(nèi)總的研發(fā)費(fèi)用僅為上文提及的銷售費(fèi)用約三分之一。

前五大客戶中有三家無社保記錄

從成長性來看，2016年至2018年，偉思醫(yī)療營業(yè)收入和凈利潤分別實(shí)現(xiàn)了47.19%和64.61%的年均復(fù)合增長率，2019年上半年，公司營業(yè)收入就已達(dá)到2018全年收入的67.43%。從當(dāng)前業(yè)績走勢來看，公司2019年或?qū)⒗^續(xù)交出一份穩(wěn)健增長的成績單。

不過，記者在翻閱偉思醫(yī)療2019年上半年前五大客戶名單時(shí)發(fā)現(xiàn)，這些客戶相較于公司2017年及2018年前五大客戶而言，全都是新面孔。更令人疑惑的是，工商資料顯示，其中數(shù)個(gè)新面孔還存在著實(shí)繳資本較少且無社保繳納記錄的情況。

以2019年上半年第一大客戶鄭州冠瑞醫(yī)療科技有限公司為例，該公司實(shí)繳資本為301萬元，高管、法定代表人、公司地址等信息變動(dòng)頻繁，并且該公司沒有社保繳納記錄；第二大客戶福建省致遠(yuǎn)醫(yī)療投資有限公司的工商年報(bào)信息則顯示，該公司成立于2018年7月，且不是以貨幣出資設(shè)立，同樣沒有社保繳納記錄；公司第五大客戶重慶億歐醫(yī)療器械有限公司的年報(bào)信息同樣顯示，其存在實(shí)繳資本較少、無社保繳納記錄的情況。需要強(qiáng)調(diào)的是，上述提及的3家公司也不存在有子公司的情況。

圖片來源：招股書截圖

一家代賬公司的負(fù)責(zé)人告訴記者：“有些公司確實(shí)存在著沒有社保繳納記錄的情況，但這并不代表著其沒有營收和員工，可能只是沒有幫員工繳納社保，或是專門為了承接某項(xiàng)業(yè)務(wù)而臨時(shí)設(shè)立的公司，但肯定都是一些規(guī)模較小的公司。”

而曾擔(dān)任某醫(yī)藥器械上市公司高管的業(yè)內(nèi)人士則表示：“在經(jīng)營的時(shí)候，確實(shí)會(huì)通過設(shè)立一些外圍的空殼公司或是和當(dāng)?shù)赜匈Y源的主體進(jìn)行合作，由其負(fù)責(zé)區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目的招投標(biāo)，為母公司承攬訂單，因此也不一定就是有問題。但是在2019年，偉思醫(yī)療變化這么大確實(shí)少見，一般來說合作伙伴都是比較穩(wěn)定的。”

對于上述情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向偉思醫(yī)療發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)