每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖丹    

成交價(jià)最低0.8000%，12月25日，DR001再次探底。這一品種目前保持的歷史最低位是近半年前的0.7000%。

臨近年底，銀行為了完成存款目標(biāo)，不吝給出高收益率，而存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)利率DR001反倒大幅回落，這似乎有些不合日常邏輯。

從近期貨幣政策操作來(lái)看，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作上，近半個(gè)月凈投放較為密集，分別在12月16日凈投放3000億元，12月18日凈投放2000億元，12月19日凈投放2800億元，12月20日凈投放1500億元，12月23日凈投放500億元。12月16日央行還動(dòng)用了MLF，投放1年期的中長(zhǎng)期限資金。

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細(xì)究起來(lái)，此次利率創(chuàng)下階段性新低，和前期利率持續(xù)下行不無(wú)關(guān)系。自11月18日以來(lái)，DR001已持續(xù)下行超過(guò)一個(gè)月。

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央行貨幣政策報(bào)告曾指出，第三季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。央行靈活運(yùn)用中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）等多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性松緊適度。報(bào)告提出繼續(xù)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力。

而在近期，央行明確表示，將密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)。

臨近元旦，節(jié)假日期間消費(fèi)支出增加，銀行體系資金需求上升。央行近期接連投放7天期和14天期資金。12月18日，央行操作7天期逆回購(gòu)500億元、14天期1500億元；12月19日，央行操作7天期逆回購(gòu)300億元、14天期逆回購(gòu)2500億元。12月23日，央行再次操作14天期逆回購(gòu)500億元。

在此基礎(chǔ)之上，更遇年末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性總量一時(shí)處于較高水平。也正因如此，即便利率探底，12月25日，全天成交量也略超30000億。

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在積極的財(cái)政政策下，財(cái)政支出力度更大。按照年初的財(cái)政預(yù)算報(bào)告，全國(guó)一般公共預(yù)算支出235244億元。從實(shí)際來(lái)看，1~11月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出206463億元。也就是說(shuō)，按照預(yù)算，12月份單月需要支出超過(guò)2.87萬(wàn)億元。按照經(jīng)驗(yàn)，越是逼近年底，項(xiàng)目資金清算撥付越是集中。

在今天央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作業(yè)務(wù)中，這也能得到印證。12月25日，央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室公告，臨近年末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，當(dāng)日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

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