每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 杜 毅    

A股游戲公司里，三七互娛（002555，SZ）在2019年的表現(xiàn)相對(duì)突出：業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了超行業(yè)增速增長(zhǎng)，在資本市場(chǎng)上亦收獲頗豐。數(shù)據(jù)顯示，2019年三七互娛的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)了100%。

11月底，全球最大指數(shù)公司MSCI公布了逾2800家企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)。三七互娛的ESG評(píng)級(jí)從BB升至BBB，成為A股游戲行業(yè)內(nèi)評(píng)級(jí)最高的公司。同時(shí)獲BBB評(píng)級(jí)的還有騰訊、阿里巴巴、Facebook等。

對(duì)于公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的增長(zhǎng)，三七互娛董事長(zhǎng)李逸飛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)表示，一方面是存在超跌現(xiàn)象，今年資本市場(chǎng)更多關(guān)注傳媒板塊的行業(yè)龍頭，龍頭公司行業(yè)整體回暖，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得比較好。另外一方面也是去年公司股價(jià)的估值都在慢慢恢復(fù)。

“產(chǎn)品大年”帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

2019年三季報(bào)顯示，三七互娛第三季度實(shí)現(xiàn)單季收入34.89億元，同比增長(zhǎng)56.29%，從數(shù)據(jù)上看再創(chuàng)公司單季新高。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.23億元，同比增長(zhǎng)25.37%。2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.6億元，同比增長(zhǎng)72.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.56億元，較上年同期增長(zhǎng)27.7%。

游戲行業(yè)整體在回暖，伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》顯示，2019年，中國(guó)游戲市場(chǎng)較去年同比增長(zhǎng)8.7%。毫無(wú)疑問(wèn)，三七互娛在回暖大軍里，且成績(jī)突出。李逸飛告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)三七來(lái)說(shuō)，今年是產(chǎn)品大年，公司已經(jīng)有《斗羅大陸》H5等月流水過(guò)億的產(chǎn)品，無(wú)論是從營(yíng)收還是從凈利潤(rùn)來(lái)看，今年前三季度都有了一定程度的增長(zhǎng)。

“而且我們的增速是快過(guò)行業(yè)平均增速的，這也意味著我們?cè)谡麄€(gè)市場(chǎng)，尤其是手游市場(chǎng)的市占率有所提高。”李逸飛表示，今年三七互娛完成了之前制定的市占率“小目標(biāo)”。易觀數(shù)據(jù)顯示，三七互娛在手游市場(chǎng)的市占率已經(jīng)超過(guò)10%。

李逸飛是三七互娛創(chuàng)始人、第一大股東，他同時(shí)也是一名游戲市場(chǎng)老兵，和三七互娛的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)一道仍舊奮斗在一線，從他的觀察來(lái)看，2019年，游戲行業(yè)發(fā)生了不小的變化。從整體上看，今年市場(chǎng)是在回暖的，市場(chǎng)上不僅涌現(xiàn)出很多精品游戲，包括三七在內(nèi)的很多頭部廠商也實(shí)現(xiàn)了超行業(yè)增速增長(zhǎng)，這也證明了頭部廠商的市場(chǎng)份額在不斷擴(kuò)大。但與此同時(shí)，隨著行業(yè)精品化程度的加深、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈以及玩家的成熟，劣質(zhì)游戲以及生產(chǎn)這些游戲的游戲廠商正一步步被市場(chǎng)淘汰。

2019年版號(hào)逐漸放開(kāi)，三七互娛也拿到了《細(xì)胞大作戰(zhàn)》《神魔血脈》等游戲版號(hào)。李逸飛告訴記者，未來(lái)無(wú)論從題材，品類還是數(shù)量來(lái)看，三七互娛2020年的產(chǎn)品儲(chǔ)備都較為豐富。

一位游戲行業(yè)分析師對(duì)記者表示，三七互娛今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)因素，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，機(jī)構(gòu)對(duì)三七互娛的發(fā)展模式也相對(duì)看好，因此從結(jié)果來(lái)看，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是資本市場(chǎng)，兩方面表現(xiàn)都相對(duì)不錯(cuò)，明年大家看的依然是三七互娛能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中拿出讓人信服的產(chǎn)品。

值得注意的是，三七互娛還公布了2019年全年凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)范圍為20.5億~21.5億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)103.27%至113.19%。也就是說(shuō)，三七互娛全年凈利潤(rùn)有望首度突破20億元大關(guān)。對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)增的原因，公司表示2019年度，手機(jī)游戲研發(fā)及發(fā)行業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)是利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

李逸飛坦言，對(duì)于三七互娛來(lái)說(shuō)，2019年是一個(gè)新的起點(diǎn)，三七互娛未來(lái)要變成一家真正的好公司，這個(gè)“好”的含義，不僅從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看要好，我還希望三七可以成為國(guó)內(nèi)除了騰訊、網(wǎng)易以外，最大的一家獨(dú)立的游戲公司。

“這個(gè)‘好’游戲不僅僅是賺錢(qián)，更意味著公司產(chǎn)品有著很好的用戶口碑。我們現(xiàn)在其實(shí)花了挺多的資金和時(shí)間去做一些其他類型的游戲，可能短時(shí)間內(nèi)新品類游戲的收入未必會(huì)那么好，但這也是未來(lái)公司的一個(gè)戰(zhàn)略方向。”李逸飛表示。

好公司估值逐漸恢復(fù)

游戲是傳媒股曾經(jīng)估值最高的版塊之一，但在幾年的調(diào)整后，游戲版塊的估值從2015年的120.3倍回落至20倍左右。不過(guò)這一現(xiàn)象在2019年得到了很大的改善，游戲公司估值隨著業(yè)績(jī)回暖，也有顯著回升，傳媒股漲勢(shì)較好。

對(duì)于游戲廠商在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，李逸飛認(rèn)為，同業(yè)績(jī)類似，板塊內(nèi)分化比較嚴(yán)重，好公司的估值在慢慢恢復(fù)。從行業(yè)角度看，去年行業(yè)處于調(diào)整狀態(tài)，但也只是增速放緩，游戲行業(yè)尤其是手游行業(yè)還是在增長(zhǎng)的，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，頭部公司的業(yè)績(jī)也是在增長(zhǎng)的。“影響股價(jià)的原因有很多，確實(shí)有很多人說(shuō)前幾年傳媒板塊的估值處于調(diào)整狀態(tài)，但從今年的股價(jià)來(lái)看，漲幅比較明顯的還是行業(yè)中的龍頭企業(yè)”。

2019年年底，廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源研究、中泰證券等近10家機(jī)構(gòu)對(duì)三七互娛評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”?；涢_(kāi)證券表示，維持三七互娛“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)主要基于三點(diǎn)，第一，研運(yùn)一體模式成功，搭配網(wǎng)頁(yè)游戲領(lǐng)導(dǎo)地位顯著，該優(yōu)勢(shì)已被移植至移動(dòng)游戲；第二，IP儲(chǔ)備豐富、品類齊全，變現(xiàn)模式多樣，持續(xù)增長(zhǎng)可期。第三，受惠5G商用起飛，VR/AR游戲及云游戲進(jìn)入增長(zhǎng)快車(chē)道。

三七互娛堅(jiān)持的是“研運(yùn)一體”的戰(zhàn)略，從運(yùn)營(yíng)層面來(lái)看，則是更好地利用大數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行精準(zhǔn)投放，提高運(yùn)營(yíng)效率。研發(fā)層面，2019年三七互娛開(kāi)始執(zhí)行“三七游戲2.0”戰(zhàn)略，核心是將對(duì)產(chǎn)品的關(guān)注升級(jí)為對(duì)人才發(fā)展的關(guān)注，在研發(fā)產(chǎn)品品類和題材領(lǐng)域有了新突破，研發(fā)業(yè)務(wù)的精品化程度也在不斷加深，研發(fā)團(tuán)隊(duì)開(kāi)始為海外市場(chǎng)定制產(chǎn)品。“集團(tuán)內(nèi)部今年也進(jìn)行了部分架構(gòu)調(diào)整，調(diào)整后，研發(fā)業(yè)務(wù)在整個(gè)集團(tuán)內(nèi)的重要性愈加突出。”李逸飛表示。

在行業(yè)熱議的海外市場(chǎng)，三七互娛也在今年實(shí)現(xiàn)了一定突破。李逸飛認(rèn)為，海外業(yè)務(wù)的發(fā)展基本符合預(yù)期，三七互娛在日本、韓國(guó)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，他透露，明年三七互娛為全球市場(chǎng)準(zhǔn)備了幾款SLG產(chǎn)品，希望在歐美市場(chǎng)取得一定突破。
不過(guò)對(duì)于未來(lái)，李逸飛并未因?yàn)橐粫r(shí)的成績(jī)就放松自己，他告訴記者，“我一直在說(shuō)今年是公司的產(chǎn)品大年，會(huì)比較’舒服’，因?yàn)橛星捌诘姆e累在，公司在產(chǎn)品、現(xiàn)金流各方面都表現(xiàn)很好。”

但是李逸飛坦言，自己是一個(gè)危機(jī)感很重的人，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展十分迅速，“所以這個(gè)時(shí)候就要為公司下一階段的發(fā)展做好準(zhǔn)備，比如去聚攏更多的人才、在多品類領(lǐng)域做更多的積累，在整個(gè)文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈去做更多的布局”。