每經(jīng)記者 沈溦    每經(jīng)編輯 湯輝    

特斯拉項目在上海“落地”，讓不少國產(chǎn)供應鏈企業(yè)備受關注。以新能源汽車熱管理業(yè)務為特色的三花智控作為其中的佼佼者，自2018年以來接受了機構密集調(diào)研。

記者注意到，近期，三花智控連續(xù)獲得寶馬、通用等行業(yè)巨頭的大額新能源業(yè)務訂單，公司股價一路走高，市值已突破400億元。同時，作為熱門的特斯拉概念公司，盡管三花智控一直未公開特斯拉訂單情況，但多份券商研報均指出，公司為特斯拉Model 3獨家供應熱管理零件項目，有望分享Model 3放量紅利，且特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的示范效應有利于公司擴張產(chǎn)品種類和進一步開拓優(yōu)質(zhì)客戶。

三花智控相關負責人日前在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時透露，據(jù)公司前期統(tǒng)計，目前在手訂單已排至2024年，訂單金額超過160億元。該負責人表示：“新能源熱管理業(yè)務是公司發(fā)展的重點，未來在各方面占比都會超過公司傳統(tǒng)業(yè)務。”

業(yè)務穩(wěn)健產(chǎn)業(yè)亮眼

據(jù)三花智控披露，公司是全球最大的制冷控制元器件和全球領先的汽車空調(diào)及熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，公司產(chǎn)品電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥、微通道換熱器、Omega泵等市場占有率位居全球第一，截止閥、車用熱力膨脹閥、儲液器的市場份額居全球前列。

2017年公司收購了三花汽零100%股權，后者定位于乘用車空調(diào)和熱管理系統(tǒng)部件的OEM市場。

三花智控負責人對記者表示，公司專注于冷熱轉換、智能控制的環(huán)境熱管理解決方案開發(fā)，所以不論是傳統(tǒng)的建筑暖通、電器設備，還是新加入的汽車熱管理上都有經(jīng)驗。此外，該負責人透露，盡管汽車零部件業(yè)務于2017年才正式納入上市公司旗下，但對于整個產(chǎn)業(yè)培育和研究早在2006年左右已開始確定，先發(fā)優(yōu)勢較明顯。

2018年公司營業(yè)收入首次突破100億元大關，達到108.36億元，同比增長13.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.92億元，同比上升4.56%。營業(yè)收入較2005年上市時增長了約21倍，凈利潤則增長了約28倍。2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.31億元，同比增長4.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.93億元，同比上升2.35%。制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務營業(yè)收入為50.67億元，同比上升3.41%；汽車零部件業(yè)務營業(yè)收入為7.64億元，同比上升10.64%。汽車零部件業(yè)務明顯增速高于傳統(tǒng)業(yè)務。

從營業(yè)收入貢獻區(qū)域看，國內(nèi)外基本相當。2019年上半年，公司實現(xiàn)的58.31億元營業(yè)收入中，國內(nèi)貢獻29.33億元、國外貢獻28.98億元。，近一半的營業(yè)收入來自海外。

三花智控表示，汽零業(yè)務是公司提升估值的核心業(yè)務。一方面，公司的汽零業(yè)務與傳統(tǒng)業(yè)務具有高度的協(xié)同性，未來有望在技術、研發(fā)上實現(xiàn)共同進步。另一方面，則是依托汽零業(yè)務，順利地切入了新能源賽道，憑借著公司領先的技術優(yōu)勢，未來發(fā)展空間極為廣闊。

熱管理業(yè)務的先發(fā)優(yōu)勢

記者注意到，2020年被視為新能源汽車市場的突破之年，大眾、寶馬，豐田等傳統(tǒng)車企都將在這一年加速推出旗下的新能源汽車。

根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2018年新能源乘用車產(chǎn)量為107萬輛，同比增長80%，占當年汽車總產(chǎn)量不到5%，目前仍處于低占比、高增長的階段。

國融證券研報指出，可以肯定的是，未來5年甚至更長的時間周期內(nèi)，我國新能源汽車的滲透率將會快速地提升，未來發(fā)展空間廣闊。在海外市場上，2021年是歐洲汽車排放考核關鍵時點，主要考核指標為：政策要求在2021年歐洲乘用車CO2排放目標將達到95g/km，而2018年這一值為120.4g/km，預計這一調(diào)整會對新能源汽車銷量有較大的促進作用。

國融證券認為，海外新能源車市場目前尚處于特斯拉“單點驅動”階段，但考慮到歐洲汽車碳排放考核時點臨近，德國等歐洲國家補貼加碼，大眾等傳統(tǒng)車企電動化持續(xù)加大力度，2020年海外市場產(chǎn)銷增速有望爆發(fā)。

三花智控方面也對記者表示:“從公司的角度，我們確定地認為，汽車電動化趨勢不可逆轉，2020年可以稱之為電動化元年，最重要的標志就是傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)商基本都進入這個行業(yè)。”據(jù)透露，目前全球主流新能源車企中，三花智控已拿到大眾、戴姆勒、寶馬、沃爾沃、奧迪、PSA、捷豹和路虎等新能源車平臺訂單，國內(nèi)主要有吉利、比亞迪、上汽等，主要配套了水冷板、chiller、閥類部件、水泵及組件產(chǎn)品等。

值得一提的是，相比于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車的熱管理系統(tǒng)升級也是市場對三花智控業(yè)務看高一眼的一大原因。公開信息顯示，公司訂單中，針對沃爾沃某款新能源車單車配套貨值達到5000元。

記者了解到，傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)主要包括車內(nèi)空調(diào)系統(tǒng)和發(fā)動機熱管理系統(tǒng)兩部分，三花智控負責人對記者表示：“新能源汽車，包括了電池熱管理，電機熱管理，新增的電子器件熱管理系統(tǒng)又可以分為自動駕駛系統(tǒng)的熱管理，充電系統(tǒng)熱管理，空調(diào)系統(tǒng)也由余熱變?yōu)殡姍C發(fā)熱，所以熱管理配件的增值絕對在100%以上。”

國融證券研報指出，三花智控在車用電子膨脹閥領域具有明顯的競爭優(yōu)勢。目前在全球汽車熱管理競爭格局中，電裝、法雷奧、翰昂、馬勒四家巨頭企業(yè)占據(jù)50%以上的市場份額，不過，法雷奧等企業(yè)主要從事系統(tǒng)集成相關業(yè)務，而且此類系統(tǒng)集成商在部分重要的零部件方面，也需要向三花智控采購，可見三花智控在核心產(chǎn)品方面具有明顯的競爭優(yōu)勢。

此外，研報認為，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)獲得國際一線廠商認可，客戶資源非常優(yōu)質(zhì)。2019年以來，公司公告新能源訂單金額總計已經(jīng)達到160億元，這些訂單有望在未來5年內(nèi)集中釋放，保障公司的業(yè)績增長。

公司方面對記者表示，目前來看，公司在新能源汽車熱管理業(yè)務有著先發(fā)優(yōu)勢，早投入、早量產(chǎn)，讓公司更早進入主流生產(chǎn)商的供應鏈系統(tǒng)，同時，公司除了單一零配件業(yè)務外，也可以提供系統(tǒng)的產(chǎn)品解決方案，這使得公司定位和客戶選擇有更多余地和空間。

上述負責人表示:“未來公司新能源車熱管理業(yè)務既可跟整車廠直接合作，也可以跟零部件供應商合作。10年內(nèi)，行業(yè)格局可能不會有大變化，因為目前新能源汽車行業(yè)尚處于解決方案競爭階段，沒有到徹底的成本競爭階段。”