每經(jīng)記者 聶 虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2020年，第一批00后將正式步入20歲。聽起來似乎有些不可思議，但這群未及弱冠的少年人的確已經(jīng)開始為耄耋生活做打算了。

有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老目標(biāo)基金的認(rèn)購用戶中已有00后的身影。當(dāng)20歲的小鮮肉都開始規(guī)劃養(yǎng)老，誰還能置身事外說養(yǎng)老是一件遙不可及的事情呢？

隨著大眾對個(gè)人養(yǎng)老越來越關(guān)注，養(yǎng)老投資作為國民話題，在當(dāng)下及未來很長一段時(shí)間都將被反復(fù)提及。

20歲開始思考60歲以后的生活，會不會太早？當(dāng)他們開始思考養(yǎng)老投資，具體又能投資些什么呢？

年輕一代的養(yǎng)老焦慮

不難感受到，近年來年輕人對于養(yǎng)老的話題越來越關(guān)注，甚至超過了中老年人。今年“全國兩會”期間，中國青年報(bào)社會調(diào)查中心對1876名18~35周歲青年進(jìn)行的調(diào)查顯示，89.3%的受訪青年關(guān)注養(yǎng)老問題。其中，78.8%的受訪青年擔(dān)心自己的養(yǎng)老問題，86.1%的受訪青年擔(dān)心父母的養(yǎng)老問題。

有專家表示，如今的年輕人面臨兩大尷尬處境：一個(gè)是大多為獨(dú)生子女家庭，雙親年邁后誰來幫助照顧老人成為問題；其次是年輕人自己未來的養(yǎng)老問題。

這一屆年輕人的養(yǎng)老焦慮似乎來得過早。有在北京工作的95后青年，雖然步入社會不久，父母也正值壯年，但已經(jīng)開始為是否接父母到身邊養(yǎng)老而發(fā)愁；也有一些青年主動參與到養(yǎng)老互助模式中。

據(jù)報(bào)道，在南京試行的“時(shí)間銀行”活動（志愿者提供養(yǎng)老服務(wù)后，公益時(shí)間將存入“銀行”，未來可為自己或親人兌換相同時(shí)長的服務(wù)）中，已經(jīng)出現(xiàn)了不少95后的身影，他們利用碎片時(shí)間來參與活動，希望為未來的自己儲存養(yǎng)老服務(wù)。而在養(yǎng)老焦慮的隊(duì)伍里甚至出現(xiàn)了00后，據(jù)了解，他們已經(jīng)開始購買養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)品。

社會老齡化是大的趨勢，過往的養(yǎng)老金制度并不再適用于當(dāng)前的社會結(jié)構(gòu)，由此帶來的很多問題也越發(fā)不可忽視。12月初，紅杉中國發(fā)布《2019年中國城市養(yǎng)老消費(fèi)洞察報(bào)告》。該報(bào)告顯示，95%的受訪子女群體在贍養(yǎng)父母上覺得壓力很大。其中，65%的受訪者是因工作節(jié)奏緊張、養(yǎng)育下一代等原因，讓他們沒有時(shí)間照顧自己的父母；而49%的子女群體還面臨著經(jīng)濟(jì)方面的壓力。

“00后”投資養(yǎng)老會不會太早？

為了緩解未來養(yǎng)老的經(jīng)濟(jì)壓力，個(gè)人提前規(guī)劃養(yǎng)老投資的話題被頻繁提及。騰訊理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，自首批養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行開始，已有00后加入購買行列。有人認(rèn)為社會在販賣“養(yǎng)老焦慮”，導(dǎo)致有的年輕人過早關(guān)注養(yǎng)老問題；也有人認(rèn)為，重視總比忽視強(qiáng)。那么，20歲開始思考60歲以后的生活，會不會太早呢？

投資者李麥（化名）表示，最早一批00后到2020年才剛滿20歲，正是上大學(xué)的年齡，一般不會這么早就有養(yǎng)老方面的想法。但他認(rèn)為，對學(xué)歷在高中及以下的00后群體來說，可能因家庭或經(jīng)濟(jì)狀況等原因提前進(jìn)入社會，因?yàn)樽约旱纳罱?jīng)歷，看著自己的父母，使他非常擔(dān)心自己未來的生活，于是開始存錢。與此同時(shí)，他認(rèn)為，00后養(yǎng)老意識可能還不強(qiáng)，但大部分20多歲的年輕人已經(jīng)覺醒養(yǎng)老投資意識了，一方面是媒體和金融機(jī)構(gòu)對養(yǎng)老問題的報(bào)道和養(yǎng)老投資的宣傳，另一方面是現(xiàn)在20多歲的年輕人生存壓力很大，也更容易焦慮。

而投資者張燕（化名）則對有超前養(yǎng)老意識的小輩表示欣賞。“養(yǎng)老是一個(gè)必然會出現(xiàn)的問題，有錢才能退休，沒錢只能退而不休。在日本，到處都能看到再就業(yè)的老人。今天的自己為未來的自己存上一筆錢，用于未來養(yǎng)老，很欣賞他們。”

也有人認(rèn)為00后考慮養(yǎng)老過早，投資養(yǎng)老還不如投資現(xiàn)在。某大型國有銀行理財(cái)經(jīng)理表示，“他們考慮養(yǎng)老還太早，因?yàn)榫嚯x退休時(shí)間過長，儲存的資金可能會有很多其他的用途，比如房子、車子、孩子等。對于一般人而言，可以等事業(yè)穩(wěn)定以后再考慮。當(dāng)然如果資金充足，我覺得是可以考慮。反正資金不怎么用，可以考慮基金定投或養(yǎng)老的保險(xiǎn)。”

與此同時(shí)，也有理財(cái)分析人士指出，00后所謂的投資養(yǎng)老，這筆錢能不能堅(jiān)持投到自己退休不好說，可能中途拿出來應(yīng)急、買車買房，或者作為父母的養(yǎng)老錢。20歲到60歲還有很長的路，不管是不是用于養(yǎng)老，提前儲蓄都是好習(xí)慣。他建議，年輕能抗風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候可以參與一些積極的產(chǎn)品種類，養(yǎng)老投資品選擇上，如積極型養(yǎng)老目標(biāo)基金或2045、2050等遠(yuǎn)期養(yǎng)老目標(biāo)基金和一些養(yǎng)老保險(xiǎn)都可以考慮。

養(yǎng)老目標(biāo)基金成個(gè)人養(yǎng)老最優(yōu)選

連20歲不到的小年輕都已經(jīng)開始思考養(yǎng)老投資，80后、90后有什么立場“被動等老”呢？實(shí)際上，養(yǎng)老規(guī)劃宜早不宜遲。假如在60歲退休時(shí)需要準(zhǔn)備200萬元，按年化投資收益率5%計(jì)算，若從25歲開始準(zhǔn)備，則每年只需準(zhǔn)備2.1萬元。若從45歲開始準(zhǔn)備，則每年需準(zhǔn)備8.5萬元。

在諸多養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，養(yǎng)老目標(biāo)基金被認(rèn)為是個(gè)人一站式投資養(yǎng)老的最優(yōu)解決方案之一。一方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金的管理人——基金公司深耕養(yǎng)老投資多年，撐起養(yǎng)老金第一支柱、第二支柱的半壁江山，擁有豐富的養(yǎng)老資金管理經(jīng)驗(yàn)和人才團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢。公開信息顯示，當(dāng)前擁有社?；鸸芾碣Y格的21家機(jī)構(gòu)中，16家是公募基金公司。去年的中央國家機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金投資管理人選拔中，獲得管理資格的19家專業(yè)機(jī)構(gòu)中，9家為基金公司。另一方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金雖然在國內(nèi)剛剛起步，但是在國外已歷經(jīng)數(shù)年，產(chǎn)品擁有非常成熟的投資理論和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。據(jù)悉，養(yǎng)老目標(biāo)基金自20世紀(jì)90年代初誕生以來，至今已有近30年的歷史，全球規(guī)模達(dá)到1.5萬億美元。截至2018年底，美國目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的規(guī)模分別達(dá)到1.07萬億美元和0.36萬億美元。

具體而言，養(yǎng)老目標(biāo)基金以基金中基金（FOF）的方式運(yùn)作，即80%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)應(yīng)配置基金。其投資策略主要分兩類——目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略（TRF）和目標(biāo)日期策略（TDF）。前者假定投資者能較為清晰地認(rèn)知自身對基金組合風(fēng)險(xiǎn)（波動率）的目標(biāo)需求，并按投資者特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好來設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，包括穩(wěn)健、平衡和積極三種類型；后者以退休日期為目標(biāo)，并假定投資者隨著年齡增長，風(fēng)險(xiǎn)承受能力逐漸下降，因此隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，將逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

除了投資策略特殊，養(yǎng)老目標(biāo)基金有別于其他基金的一點(diǎn)是，這類產(chǎn)品有至少1年持有期的規(guī)定。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票及股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例，合計(jì)原則上分別不超過30%、60%、80%。

同時(shí)，為了保障養(yǎng)老資金的穩(wěn)健運(yùn)作，產(chǎn)品本身設(shè)計(jì)之外，養(yǎng)老目標(biāo)基金基金經(jīng)理的任職要求也十分嚴(yán)格。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇具備以下條件的投研人員擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理：（一）具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少兩年為證券投資經(jīng)驗(yàn)；或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)；（二）歷史投資業(yè)績穩(wěn)定、良好，無重大管理失當(dāng)行為；（三）最近3年沒有違法違規(guī)記錄；（四）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件?？傮w來說，就是要有經(jīng)驗(yàn)有穩(wěn)健成績的基金經(jīng)理來為個(gè)人養(yǎng)老投資保駕護(hù)航。

成立至今無一虧損

投資者如何篩選？

自去年首批養(yǎng)老目標(biāo)基金落地至今，這類產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模都有所突破。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月18日，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批數(shù)量達(dá)到94只，成立數(shù)量合計(jì)64只，規(guī)模達(dá)243.08億元。此外，有數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，已有超過150萬的投資者參與養(yǎng)老目標(biāo)基金投資，且其中七成以上是個(gè)人投資者。

華東地區(qū)有基金業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金推行前期能夠募集多大規(guī)模其實(shí)并不重要，重要的是通過產(chǎn)品業(yè)績、通過不斷地做投資者教育，讓參與者慢慢認(rèn)識、接受和信任養(yǎng)老目標(biāo)基金。而從目前的養(yǎng)老目標(biāo)基金的業(yè)績情況來看，已成立的64只養(yǎng)老目標(biāo)基金均不負(fù)所托——截至12月18日，無論是成立以來還是今年以來，回報(bào)全線收正，年內(nèi)平均回報(bào)超5%。其中，有9只養(yǎng)老目標(biāo)基金（A、C份額分別計(jì)算）年內(nèi)回報(bào)超10%，最高已賺18.27%。

隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金數(shù)量逐漸增多，投資者再度換上了“選擇困難癥”。僅目前已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金就有64只，從產(chǎn)品的布局情況來看，目標(biāo)日期型基金數(shù)量要多于目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型。

從養(yǎng)老目標(biāo)日期型基金來看，2030、2035、2040、2050的布局?jǐn)?shù)量較多，均在5只及以上。而從持有期要求來說，目標(biāo)日期為2030、2033、2035、2038、2043的養(yǎng)老目標(biāo)基金最短持有期都是三年；目標(biāo)日期為2040和2045的養(yǎng)老目標(biāo)基金則出現(xiàn)了分層，部分產(chǎn)品為三年期，部分則為五年期；目標(biāo)日期為2050的產(chǎn)品全部為五年持有期?？偟膩碚f，在同一目標(biāo)日期中，持有期時(shí)間規(guī)定越長，基金能投資的權(quán)益比例越高。

養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金方面，暫時(shí)僅有穩(wěn)健和均衡兩類產(chǎn)品，積極型暫未布局，但已有兩只產(chǎn)品獲得批復(fù)?？傮w而言，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)為穩(wěn)健型的基金數(shù)量要多一些，這也是所有養(yǎng)老目標(biāo)基金中唯一有一年持有期的產(chǎn)品。雖然大部分穩(wěn)健型基金持有期是一年，但仍有兩只產(chǎn)品是穩(wěn)健三年持有的。此外，均衡/平衡型基金則都是三年持有期。

在養(yǎng)老目標(biāo)基金挑選方面，有基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，養(yǎng)老訴求因人而異，投資者首先要了解產(chǎn)品的投資策略，并明確自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇對應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)類別的產(chǎn)品。最后，由于養(yǎng)老目標(biāo)基金在國內(nèi)還是新鮮事物，最好選擇有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)背景的基金管理人。

上海證券基金評價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千則表示，投資者首先應(yīng)當(dāng)認(rèn)識自己，再在認(rèn)識產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行選擇。“養(yǎng)老目標(biāo)日期型和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型適合不同的投資者。對自己風(fēng)險(xiǎn)偏好不清楚、對市場一知半解或者人性弱點(diǎn)比較明顯的投資者而言，目標(biāo)日期型產(chǎn)品提供了一站式解決方案，省心便捷。但目標(biāo)日期基金畢竟是針對某個(gè)年齡階段所有人提供的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，如果投資者自身非常理性，對政策的理解也很高，可以選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品去滿足自己差異化的需求。投資方向上，應(yīng)當(dāng)相對分散而不是集中于投資某個(gè)風(fēng)口主題或行業(yè)的產(chǎn)品，規(guī)避押注行業(yè)或主題風(fēng)險(xiǎn)，以分享長期經(jīng)濟(jì)增長和資本市場發(fā)展的合理回報(bào)。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)