每經(jīng)記者 陳鵬麗    每經(jīng)編輯 文多    

2019年股價(jià)暴增超過(guò)200%、77份機(jī)構(gòu)研報(bào)，這讓立訊精密（002475，SZ）成為2019年A股“明星股”。這只個(gè)股身上，有很多二級(jí)市場(chǎng)追逐的標(biāo)簽，“AirPods生產(chǎn)組裝商”“華為概念股”“5G概念股”等。這些標(biāo)簽都助推了立訊精密的股價(jià)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，立訊精密股價(jià)強(qiáng)勁的背后也有業(yè)績(jī)支撐。據(jù)了解，2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入378.36億元，較上年同期增長(zhǎng)70.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)）28.88億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)74.26%。立訊精密預(yù)計(jì)，公司2019年全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)45%~55%。

此外，公司也在積極拓展通信與汽車(chē)業(yè)務(wù)。2019年4月26日，立訊精密董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王來(lái)春在與投資人互動(dòng)交流的過(guò)程中表示，目前來(lái)看公司在零部件、模組及系統(tǒng)組裝產(chǎn)品領(lǐng)域擁有較大的垂直整合空間，公司在努力朝垂直整合的方向發(fā)展，“未來(lái)幾年內(nèi)看不到天花板”。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

TWS火爆助推公司股價(jià)

2016年9月，蘋(píng)果正式發(fā)售無(wú)線耳機(jī)AirPods，隨后這款耳機(jī)在吐槽聲中脫銷(xiāo)。根據(jù)Slice Intelligence的數(shù)據(jù)，AirPods發(fā)行短短一個(gè)月已占據(jù)26%的市場(chǎng)份額，超過(guò)Beats和Bose耳機(jī)的份額。AirPods在2017年的出貨量達(dá)到1300萬(wàn)，2018年出貨量達(dá)到3500萬(wàn)部，占全球整體出貨量的3/4。

2019年10月29日凌晨，蘋(píng)果在官網(wǎng)悄然上線全新AirPods Pro，點(diǎn)燃了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)TWS（True Wireless Stereo）的熱情，一時(shí)間，TWS概念風(fēng)頭無(wú)兩。2016年至2019年這3年間，TWS這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)引來(lái)諸多玩家殺入。

AirPods Pro的火爆，也令其核心生產(chǎn)商立訊精密于2019年內(nèi)再次受到資本熱捧?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克2017年12月曾來(lái)到中國(guó)參加浙江烏鎮(zhèn)第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，參會(huì)期間，他拜訪了蘋(píng)果在中國(guó)的數(shù)家供應(yīng)商，其中就包括立訊精密。他在自己的微博上表示，“在昆山拜訪了我們的合作伙伴立訊精密，他們超一流的工廠將了不起的精良工藝和細(xì)思融入AirPods的制造，董事長(zhǎng)王來(lái)春女士打造了以人為本的卓越文化，我們很高興可以跟他們合作！”

當(dāng)天，庫(kù)克在立訊精密接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，蘋(píng)果對(duì)廠商的要求是質(zhì)量第一，“我們公司的重點(diǎn)是創(chuàng)造最好的產(chǎn)品而不是最多的數(shù)量。”

立訊精密副總經(jīng)理李斌在當(dāng)天的投資者關(guān)系活動(dòng)上也補(bǔ)充表示：“Airpods產(chǎn)品制程工藝非常復(fù)雜，幾百個(gè)零件，一條生產(chǎn)線需要員工幾百人。”王來(lái)春也提到，Airpods的工藝難度相當(dāng)大，初期蘋(píng)果派出過(guò)很多工程師來(lái)指導(dǎo)工作。

可見(jiàn)Airpods組裝工藝門(mén)檻之高。國(guó)盛證券10月30日發(fā)布研報(bào)《立訊精密：三季報(bào)再超預(yù)期，精密制造龍頭持續(xù)突破》，其中提到：預(yù)計(jì)Airpods2019年出貨量為5000萬(wàn)~6000萬(wàn)，立訊精密為主要代工廠商全年出貨量指引較年初也有大幅度上修，隨著airpods銷(xiāo)量的不斷增長(zhǎng)以及良率效率的提升，公司有望迎來(lái)顯著的營(yíng)收以及利潤(rùn)增加。

機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，TWS耳機(jī)是2019年增速最快的可穿戴設(shè)備。Counterpoint的數(shù)據(jù)顯示，由于中國(guó)市場(chǎng)和其他主要市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，2019年全球TWS耳機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到1.2億臺(tái)。2019年第三季度全球TWS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3300萬(wàn)臺(tái)(41億美元)，同比增長(zhǎng)22%，其中中國(guó)市場(chǎng)第三季度環(huán)比增長(zhǎng)了44%，擴(kuò)張迅速。根據(jù)GFK預(yù)測(cè)，2020年TWS耳機(jī)出貨量將達(dá)到1.5億只，復(fù)合增速高達(dá)52%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到110億美元，將占到整個(gè)耳機(jī)市場(chǎng)的56%。

立訊精密股價(jià)暴漲超200%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至12月26日收盤(pán)，立訊精密的股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅超220%。這一股價(jià)表現(xiàn)背后，有踩中熱點(diǎn)概念的原因，但公司自身業(yè)績(jī)也提供了強(qiáng)有力的支撐。記者查詢同花順終端了解到，2010年上市至今，立訊精密的營(yíng)收及凈利潤(rùn)每年均保持較高速增長(zhǎng)。

2010年立訊精密的營(yíng)業(yè)總收入僅10.11億元，到了2018年，公司的營(yíng)業(yè)總收入已經(jīng)達(dá)358.50億元，8年?duì)I收規(guī)模增長(zhǎng)超34倍。以近三年為例，2016年至2018年間，公司的營(yíng)業(yè)收入同比增幅分別為35.73%、65.86%以及57.06%。

2010年立訊精密的凈利潤(rùn)為1.16億元，到了2018年，公司的凈利潤(rùn)數(shù)額已經(jīng)達(dá)27.23億元。近三年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為7.23%、46.18%及61.05%。

記者了解到，立訊精密主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連接線、連接器、射頻天線、聲學(xué)、無(wú)線充電、馬達(dá)、藍(lán)牙耳機(jī)等零組件、模組與配件類(lèi)產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、電腦及周邊、通訊、汽車(chē)及醫(yī)療等領(lǐng)域。

立訊精密于2004年創(chuàng)立，總部位于廣東省東莞市，2010年9月，立訊精力在深交所上市。立訊精密創(chuàng)始人王來(lái)春的創(chuàng)業(yè)故事也頗為勵(lì)志。根據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》的報(bào)道，王來(lái)春是潮汕人，1988年進(jìn)入深圳富士康，作為深圳富士康在大陸的第一批員工，她用10年時(shí)間從一名普通員工升職到了大陸員工當(dāng)時(shí)的最高職級(jí)。

1999年，王來(lái)春選擇離開(kāi)富士康自己創(chuàng)業(yè)，2004年5月，立訊精密成立。成立之初，立訊精密主要生產(chǎn)連接器，根據(jù)立訊精密的招股書(shū)，2007年至2009年，富士康都一直是立訊精密的第一大客戶。立訊精密上市后不久就立馬斥資5.8億元收購(gòu)昆山聯(lián)滔電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)昆山聯(lián)滔）60%的股權(quán)，成功切入蘋(píng)果生產(chǎn)線。

通訊與汽車(chē)業(yè)務(wù)有待爆發(fā)

立訊精密的發(fā)展邏輯一直是圍繞客戶不斷拓展產(chǎn)品線。2011年，立訊精密通過(guò)并購(gòu)深圳市科爾通實(shí)業(yè)有限公司75%股權(quán)，將客戶拓展至華為、艾默生。

在上市之前，立訊精密的連接器客戶就已經(jīng)覆蓋PC、消費(fèi)電子、汽車(chē)領(lǐng)域。2013年，立訊精密又收購(gòu)了德國(guó)公司SuK Kunststofftechnik GmbH 100%股權(quán)，拓展汽車(chē)零部件市場(chǎng)。

立訊精密公告顯示，2019年1~9月，公司通訊業(yè)務(wù)及汽車(chē)業(yè)務(wù)獲得了一定的進(jìn)展，公司主要收入來(lái)自消費(fèi)性電子產(chǎn)品，其中汽車(chē)互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為10.66億元，占總營(yíng)收比例為2.82%。

2016年至2018年，公司汽車(chē)互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件的營(yíng)收分別為9.04億元、11.31億元和17.28億元，占總營(yíng)收比例為6.57%、4.95%和4.82%；公司通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營(yíng)業(yè)收入分別為10.55億元、16.55億元和21.52億元，占比分別為7.67%、7.25%和6%。這兩個(gè)業(yè)務(wù)的收入數(shù)額逐年增大，但收入占比逐年下滑。

2019年前三季度，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)也主要還是由消費(fèi)性電子驅(qū)動(dòng)，可穿戴設(shè)備為主的新型應(yīng)用領(lǐng)域正成為公司消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。面對(duì)5G商用時(shí)代的到來(lái)，立訊精密2019年11月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上答投資者問(wèn)時(shí)透露，公司深度布局5G領(lǐng)域，能夠基于設(shè)計(jì)及精密加工工藝解決方案為客戶提供互聯(lián)產(chǎn)品、基站射頻模塊及系統(tǒng)級(jí)ODM產(chǎn)品服務(wù)。

國(guó)泰君安2019年5月發(fā)布的研報(bào)《立訊精密：5G和AI時(shí)代的精密制造平臺(tái)》中提到，立訊精密通信業(yè)務(wù)深耕三年即將迎來(lái)收獲期，傳統(tǒng)天線、濾波器、塔放等產(chǎn)品繼續(xù)擴(kuò)大份額；至于汽車(chē)業(yè)務(wù)，未來(lái)三到五年將成為公司成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力之一。

近三年來(lái)，立訊精密累計(jì)投入研發(fā)支出為49.89億元，僅是2019年上半年，公司的研發(fā)投入就達(dá)15.78億元，較上年同期增長(zhǎng)69.21%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就公司Airpods業(yè)務(wù)，及5G浪潮下公司的機(jī)遇與布局等問(wèn)題與立訊精密董秘辦取得聯(lián)系并發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)