每經(jīng)記者 胡 琳    每經(jīng)編輯 劉 野    

從24.26元/股一路漲到37.54元/股，招商銀行作為目前全國(guó)最大的股份制銀行，今年以來(lái)，股價(jià)一路走高。

2004年，招商銀行在全行業(yè)全力加大對(duì)公投入的時(shí)候，率先提出將零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)作為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整的方向，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，享受了零售業(yè)務(wù)發(fā)展的大藍(lán)海。

需要指出的是，助推招商銀行“起飛”的絕不單單是零售轉(zhuǎn)型的紅利，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良等因素，為招商銀行盈利持續(xù)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了正向反饋。

零售業(yè)務(wù)帶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)勢(shì)

招行零售金融優(yōu)勢(shì)離不開十幾年的業(yè)務(wù)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。根據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)，2005年招行零售業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收25.54%，零售業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)占總稅前利潤(rùn)13.26%。

根據(jù)2018年招行數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年，招行零售金融業(yè)務(wù)盈利占比有所上升，稅前利潤(rùn)582.63億元，同比增長(zhǎng)20.34%，占業(yè)務(wù)條線稅前利潤(rùn)的59.34%；營(yíng)業(yè)收入1258.46億元，同比增長(zhǎng)16.11%，占該行營(yíng)業(yè)收入的50.63%，較上年上升1.56個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，零售金融業(yè)務(wù)成本收入比35.47%，同比下降0.55個(gè)百分點(diǎn)。

那么，招行的零售金融優(yōu)勢(shì)到底體現(xiàn)在哪些方面？

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明接受記者采訪時(shí)表示，零售業(yè)務(wù)核心板塊一般分為財(cái)富管理、信用卡、消費(fèi)貸款、住房按揭等。招行有很好的零售客戶基礎(chǔ)，例如高端客戶，這使得招行獲得存款成本較低，同時(shí)也帶來(lái)了很多活期存款，帶來(lái)比較好的息差。

從凈息差來(lái)看，招行2019年三季度凈息差環(huán)比收窄，但仍然處于高位。廖志明告訴記者，招商銀行息差高主要來(lái)自于其零售優(yōu)勢(shì)。零售優(yōu)勢(shì)帶來(lái)了較低的負(fù)債成本，招行的負(fù)債成本僅次于四大行，同時(shí)招行資產(chǎn)收益水平較高。零售業(yè)務(wù)對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債都有幫助，因?yàn)榱闶蹆?yōu)勢(shì)會(huì)讓銀行負(fù)債成本降低，同時(shí)貸款利潤(rùn)也會(huì)提升，例如信用卡貸款、消費(fèi)貸這類貸款利率會(huì)比企業(yè)貸款利率高的。

同時(shí)，廖志明也指出，招行的零售優(yōu)勢(shì)也體現(xiàn)在財(cái)富管理。招行的零售業(yè)務(wù)為其帶來(lái)了客戶基礎(chǔ)。招行高端客戶基礎(chǔ)較好，其財(cái)富管理、代銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)很大。

實(shí)際上，零售業(yè)務(wù)未來(lái)仍然是銀行盈利的推動(dòng)力之一。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員武雯告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，整體來(lái)看，隨著消費(fèi)升級(jí)，零售業(yè)務(wù)仍有增長(zhǎng)空間。尤其是當(dāng)前銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)難尋，各家銀行仍然會(huì)加大零售領(lǐng)域的信貸投放，例如按揭貸款占比、消費(fèi)貸領(lǐng)域的收入占比仍有提升空間。但從另一方面來(lái)看，隨著銀行進(jìn)一步加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，公司類貸款依然會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的加劇，各家銀行業(yè)也會(huì)采取差異化發(fā)展策略，推動(dòng)自身營(yíng)收的增長(zhǎng)。

廣發(fā)證券分析師倪軍向記者表示，按揭貸款方面，由于監(jiān)管目前對(duì)涉房貸款實(shí)行總量管控，對(duì)總量投放占比有所約束，預(yù)計(jì)住房按揭貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸總量同比平穩(wěn)或出現(xiàn)一定壓降，但結(jié)構(gòu)上來(lái)看，部分銀行表示將通過控制開發(fā)貸增速，穩(wěn)定按揭貸款的增長(zhǎng)（可能也有部分零售消費(fèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露上升增速放緩穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的考慮）；消費(fèi)貸款方面，風(fēng)險(xiǎn)仍在暴露，今年部分銀行已減緩消費(fèi)貸的投放力度，但隨著消費(fèi)貸款的規(guī)范和互聯(lián)網(wǎng)金融等共債風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)階段接近尾聲，未來(lái)仍具有投放的價(jià)值。

不良率2015年以來(lái)最低

去年，監(jiān)管對(duì)于不良貸款認(rèn)定作出要求。今年來(lái)，商業(yè)銀行嚴(yán)格根據(jù)監(jiān)管要求落實(shí)90天以上不良貸款至少認(rèn)定為次級(jí)貸款，甚至不少銀行將90天的劃分標(biāo)準(zhǔn)提高至60天。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過查閱該行歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，該行自2013年起，已經(jīng)嚴(yán)格將90天以上貸款全部認(rèn)定為不良貸款。同時(shí)，該行2016年末、2017年末、2018年末，不良貸款與逾期90天以上貸款的比值已經(jīng)提升至120%以上。

不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格的同時(shí)，招商銀行不良貸款指標(biāo)處于低位。截至2019年9月末，招商銀行不良貸款率僅為1.19%，該數(shù)據(jù)為2015年末以來(lái)最低。此外，該行不良貸款余額也實(shí)現(xiàn)了環(huán)比下降，關(guān)注類貸款率與關(guān)注類貸款余額均較年初下降。

廖志明告訴記者，招行的貸款風(fēng)控非常審慎，招行貸款利率相比城商行可能沒有那么高，但是招行風(fēng)控是很審慎的，不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，對(duì)于招行的資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂其實(shí)是非常小的。同時(shí)，招行也是零售為主的銀行，資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度并沒有那么高。

招商銀行撥備覆蓋率處于較高水平。截至2019年9月末，招行撥備覆蓋率409.41%，較上年末上升51.23個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，不少商業(yè)銀行撥備覆蓋率水平較高。

倪軍告訴記者，2019年銀行營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)主要是由于金融市場(chǎng)利率大幅下行降低了銀行同業(yè)負(fù)債成本，而隨著同業(yè)成本下行的滯后影響將完全消退，2020年?duì)I收中樞有所下滑?？紤]到我國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)下行期，銀行多計(jì)提撥備以維持較高的撥備覆蓋率是出于應(yīng)對(duì)周期下行的“以豐補(bǔ)歉”思路。

誠(chéng)然，招行這類較高的撥備覆蓋率為其提供了厚實(shí)的“安全墊”，但如果未來(lái)財(cái)政部撥備新規(guī)落地，撥備覆蓋率較高的銀行是否會(huì)出現(xiàn)較大的利潤(rùn)波動(dòng)呢？

撥備覆蓋率較高的銀行直接釋放利潤(rùn)或者利用這部分資金加大規(guī)模擴(kuò)張的可能性極小，倪軍向記者表示。他認(rèn)為，大概率是繼續(xù)加大不良貸款認(rèn)定和處置力度，進(jìn)一步提高資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)短期業(yè)績(jī)的影響不大。不過政策落地實(shí)施將壓低銀行通過遞延所得稅調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間，長(zhǎng)期來(lái)看可能會(huì)在一定程度上加大利潤(rùn)表的波動(dòng)。

此外，他指出，中期來(lái)看經(jīng)濟(jì)增速下行壓力仍存，行業(yè)在ROE趨勢(shì)向下、不良生成中樞抬升的情況下，難以長(zhǎng)期維持較高水平的撥備覆蓋率，該項(xiàng)政策也就不會(huì)構(gòu)成約束。因此我們認(rèn)為，無(wú)論是從短期還是中期來(lái)看，該項(xiàng)政策對(duì)行業(yè)基本面的實(shí)際影響不大。

不過，商業(yè)銀行仍然面臨資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力。倪軍向記者表示，往后看，后續(xù)監(jiān)管可能引導(dǎo)銀行將60天以上逾期納入不良以及可能實(shí)施新的金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法，預(yù)計(jì)2020年銀行不良表現(xiàn)和信用成本壓力不會(huì)小于2019年。

同時(shí)，武雯指出，商業(yè)銀行將繼續(xù)強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，積極完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，不斷加強(qiáng)各類重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控，提升風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化水平，持續(xù)推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)型，同時(shí)深度應(yīng)用金融科技，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。