2020年1月1日！

這個日子，足以載入外資保險公司的史冊。從這一天開始，中國將取消外資壽險公司持股比例限制。這意味著，外資壽險公司將圓“獨資夢”。

這一政策“大禮包”，也為全球市值第一的外資壽險公司——友邦保險進一步掃清了在華發(fā)展的政策障礙。

就在剛剛，上證報記者發(fā)現(xiàn)，友邦保險中國官網(wǎng)今日悄然掛出一則重磅公告：積極響應(yīng)中國銀保監(jiān)會對外開放的新措施，計劃將友邦保險上海分公司改建為友邦全資持股的人壽保險子公司。

“分改子”申請一旦獲批，即意味著友邦在華有了獨立法人資格，困擾其多年的分支機構(gòu)擴張難題將迎刃而解。與此同時，上證報記者獨家獲悉，友邦的分支機構(gòu)增設(shè)計劃也將在“分改子”獲批后啟動，浙江、山東、安徽、四川、湖北等人口大省且經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，都可能是其未來分支機構(gòu)布局的熱門地。

友邦擬遞“分改子”申請

友邦雖為外資獨資、但在中國內(nèi)地并未成立統(tǒng)一的法人主體，從而使得其展業(yè)地區(qū)始終囿于五個地區(qū)（上海、北京、江蘇、廣東、深圳）。今年2月，受益于關(guān)于促進京津冀保險業(yè)協(xié)同發(fā)展的相關(guān)監(jiān)管政策和試點安排，友邦新增天津和石家莊兩家營銷服務(wù)部。

2019年12月12日，是友邦成立100周年的日子。而20天后的2020年1月1日，對其而言，更是具有里程碑意義的大日子。從這一天開始，“外資保險公司設(shè)立壽險公司必須采取合資形式”這條限制將徹底退出歷史舞臺，外資壽險公司在華展業(yè)可申請“獨資”。

友邦無疑是此次開放的受益者之一，有機會在原有分支機構(gòu)的基礎(chǔ)上申請更多的分支機構(gòu)。

根據(jù)友邦12月26日晚間發(fā)布的公告來看，第一步，友邦計劃將上海分公司改建為友邦全資持股的人壽保險子公司（下稱壽險子公司），以期優(yōu)化架構(gòu)、便利客戶服務(wù)及業(yè)務(wù)拓展，新壽險子公司的名稱擬定為“友邦人壽保險有限公司”。

友邦將根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，就擬改建事項向中國銀保監(jiān)會提出申請。在監(jiān)管批準后開始實施改建。改建后，友邦人壽保險有限公司將統(tǒng)一負責管理及經(jīng)營在中國內(nèi)地的壽險業(yè)務(wù)。友邦承諾：保單持有人在原保險合同項下的所有權(quán)益不受任何影響。

架構(gòu)理順后，即可開展第二步。據(jù)記者了解，對于未來分支機構(gòu)的布局思路，友邦將會延續(xù)其一直以來的“一線大城市”戰(zhàn)略。浙江、山東、安徽、四川、湖北等可能是其首批考慮布點的地區(qū)。一方面與當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平、高凈值人群數(shù)量較多不無關(guān)系；另一方面則是從提升效率和節(jié)省成本的角度考慮。

鐵律成就估值

友邦的一舉一動，總是能引起同業(yè)的高度關(guān)注。這主要源于它身上的諸多標簽：第一家進入中國市場的外資保險公司；把個人營銷員體制引入中國的“黃埔軍校”；滬港兩地估值最高的上市壽險公司，等等。

友邦2019年半年報顯示，該集團主要財務(wù)指標均取得兩位數(shù)增長。其中，在多個折射壽險業(yè)務(wù)含金量的指標上，再次打破往年同期的歷史紀錄。

具體來看，今年上半年，友邦年化新保費同比增長9%，至34.43億美元；新業(yè)務(wù)價值同比增長20%，至22.75億美元；新業(yè)務(wù)價值利潤率上升6.2個百分點，至65.6%；稅后營運溢利同比上升12%，至28.98億美元；內(nèi)涵價值597億美元，較2018年末上升52億美元；償付能力充足率415%（按香港保險業(yè)條例基準計算）。

主流投行紛紛以“從友邦看A股保險公司的未來”為題，剖析了這家百年老店的價值經(jīng)營及值得國內(nèi)險企效仿的價值轉(zhuǎn)型之路。在他們看來，友邦是險企價值轉(zhuǎn)型的最佳學(xué)習(xí)案例：其估值顯著高于國內(nèi)險企，并呈現(xiàn)出長期上升的趨勢。

友邦持續(xù)高估值背后的秘密，是其“專注保險保障主業(yè)、以價值為導(dǎo)向、重質(zhì)輕量，絕不以犧牲利潤來換取市場規(guī)模”的公司鐵律。在這樣的戰(zhàn)略下，保障型產(chǎn)品占比必然會高，帶來的是負債成本低的優(yōu)勢，這樣就減輕了投資端的壓力，使得負債端和資產(chǎn)端進入了良性循環(huán)。

這與國內(nèi)部分壽險公司較依賴利差實現(xiàn)收益的大起大落模式，形成鮮明對比。這恰恰也是友邦被同業(yè)視為最強勁對手的主因之一。

外資眼中的中國“藍海”

隨著我國金融業(yè)迎來更深程度的對外開放，外資扎根中國本土、深耕優(yōu)勢業(yè)務(wù)也具備了更適宜的政策土壤。

持續(xù)多年財報數(shù)據(jù)顯示，中國已是整個友邦集團增長最快的市場。今年上半年，友邦在華新業(yè)務(wù)價值取得了34%的同比增幅。這個業(yè)績是友邦在內(nèi)地僅有五個區(qū)域開展業(yè)務(wù)的情況下取得的。

于友邦而言，一旦獲批“分改子”，如能進一步被獲準在更多城市營業(yè)，這無疑給基本功扎實的友邦提供了加速增長的機會。以目前的業(yè)務(wù)增速來看，不出意外，中國很快會成為其最大的市場。

不僅僅是友邦，各大外資機構(gòu)都對這個極富增長潛力的市場虎視眈眈。已有多家合資壽險公司人士向記者表達了外資欲拿更多話語權(quán)的訴求：掌握中國壽險子公司控股權(quán)甚至實現(xiàn)百分百獨資，有利于公司的經(jīng)營決策高效落地。

一頭是趨于飽和的海外市場，另一頭是仍在加速發(fā)展的中國“藍海”，善于把握機會的外資金融巨頭們，怎么會看不到經(jīng)濟增長率和金融業(yè)務(wù)普及率鮮明對比背后的巨大市場空間。

雖然中國的保費收入已躍居全球第二，但目前保險覆蓋深度和密度分別只有全球平均水平的66%和53%。并且，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和金融業(yè)的持續(xù)開放，中國保險業(yè)正在迎來高速上升期。在消費升級和人口老齡化等因素推動下，中國壽險市場仍存在鮮明的需求缺口。

封面圖片來源：友邦保險官網(wǎng)截圖