每經(jīng)編輯 孫志成    

對于擁有十多億人口的大國印度來說，打擊投機炒房，預(yù)防地產(chǎn)風險泡沫，同樣是一件很重要的大事。

但有時用力過猛似乎會收到相反的效果。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近日，據(jù)新華社援引《日本經(jīng)濟新聞》報道，由于一部兩年前的法律和2018年秋季以來的信用緊縮，印度很多住宅建設(shè)項目出現(xiàn)延期或停工。這就導(dǎo)致許多付了房款的印度人沒法住進自己已經(jīng)買了的房子里。

“錢都交了，希望早點蓋好我的房”，已支付200萬盧比（約合人民幣19.22萬元）住房預(yù)付款的一位公務(wù)員這樣抱怨。

58萬個項目已經(jīng)陷于停滯

《日本經(jīng)濟新聞》12月26日報道，如今很多印度房地產(chǎn)開發(fā)項目陷入停滯。開發(fā)商雖然向買家收了預(yù)收款，但因工程停滯而無法交房。

據(jù)印度大型房地產(chǎn)咨詢企業(yè)Anarock的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，僅印度七大城市圈就有58萬個項目陷入嚴重的工程延誤或完全停工，售價相當于4.64萬億盧比（約合4547億元人民幣）。

《日本經(jīng)濟新聞》稱，導(dǎo)致如今印度房地產(chǎn)市場混亂的原因主要有二：

一是印度2017年5月引進的房地產(chǎn)開發(fā)調(diào)控法案。在此之前，印度的房地產(chǎn)開發(fā)項目屬于名副其實的完全沒有法律監(jiān)管的地帶。一般情況是開發(fā)商借助1張廣告就向買家收取預(yù)收款，利用這筆資金支付材料費和工程費，然后建設(shè)住房。也就是說，開發(fā)商沒有自有資本，完全依賴向購房者提前收取的資金來拓展業(yè)務(wù)。而且這筆資金被挪用的情況突出。

而新法案則規(guī)定，以各項目專用的納入監(jiān)管的賬戶來管理預(yù)收款。這樣一來，原有的住宅項目多數(shù)突然陷入違法狀態(tài)。未能返還挪用的資金，進而無法開設(shè)專用賬戶的項目無法注冊，相繼停工。

二是自2018年秋季以來，印度不少大型非銀行金融機構(gòu)陷入手頭現(xiàn)金不足的窘境，依賴這些機構(gòu)貸款的房地產(chǎn)開發(fā)商相繼出現(xiàn)債務(wù)違約，導(dǎo)致停工的項目進一步增加。

非銀行金融機構(gòu)的不良債權(quán)增加，導(dǎo)致資金在流入和流出非銀行金融機構(gòu)方面發(fā)生信用緊縮，更加加劇了這種惡性循環(huán)。

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印度央行行長達斯表示，央行對規(guī)模最為靠前的50家非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管正在加強，央行的監(jiān)管團隊將會毫不猶豫采取措施，確保不讓任何一家大型非銀金融機構(gòu)發(fā)生崩潰，并進而波及金融系統(tǒng)的整體安全。據(jù)悉，這50家非銀金融機構(gòu)的市場占有率達70%。

事實上，自從2017年印度房地產(chǎn)開發(fā)調(diào)控法案頒布以來，該國的房地產(chǎn)市場泡沫就逐漸被擠破。

據(jù)萊坊房地產(chǎn)研究報告，2017年，印度上市的新房共103570套，同比大跌41%，比2010年巔峰時期的48萬套少了78%。

印度最大城市孟買呈現(xiàn)出“量價齊跌”的趨勢，2017年，該市的的居民住宅平均價格下跌了5%。這是近十年來首次出現(xiàn)這種現(xiàn)象。而到了2018年，這一指標繼續(xù)下降了6.8％。

2019年，國際房地產(chǎn)咨詢公司Estate Rating&Research發(fā)布報告，第一季度印度的一級城市加權(quán)平均價格又下降了2%。

認為事態(tài)嚴重的印度政府在今年11月宣布，通過與國有金融機構(gòu)的共同出資，設(shè)立為重啟工程提供貸款的2500億盧比的國營基金，但這筆款項與問題整體的規(guī)模相比，仍顯得杯水車薪。

值得注意的是，民間的住宅建設(shè)投資與汽車等耐用品消費、企業(yè)的設(shè)備投資等并駕齊驅(qū)，都是印度經(jīng)濟的民需的支柱之一。而且房產(chǎn)占到印度家庭資產(chǎn)的七成，如果價格崩潰，印度家庭的購買力和消費意愿將受到嚴重打擊。

印度經(jīng)濟增長“奇跡不再”？

去年，不少經(jīng)濟學家認為印度可能成為全球增長最快的經(jīng)濟體，但短短一年內(nèi)，印度經(jīng)濟單季增速就從8%急速降到了5%。

就印度的汽車行業(yè)，截至9月份，印度乘用車銷量已經(jīng)連續(xù)11個月出現(xiàn)下滑。印度汽車生產(chǎn)商協(xié)會（SIAM）11日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，印度乘用車銷量下滑24%至223317輛，其中轎車的銷量跌幅更是超過33%。

除了像汽車和房地產(chǎn)這樣的硬數(shù)據(jù)，利用其他“花式”辦法亦能管窺出印度經(jīng)濟的衰退，比如男士內(nèi)衣。

印度南部城市蒂魯普（Terupur）是該國大部分針織品的生產(chǎn)地。在內(nèi)衣商場內(nèi)，商販指著貨架上鼓鼓的男士棉內(nèi)褲和背心說，“內(nèi)衣的銷售量下降了50%”。

格林斯潘（Alan Greenspan）在早年經(jīng)營咨詢公司的時候，如果想知道經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，經(jīng)常會把男性內(nèi)衣的銷售情況作為參考。后來擔任美聯(lián)儲主席的格林斯潘表示，當時局艱難時，男士會首先放棄更換誰都看不見的破舊內(nèi)衣，然后再減少其他開支。按照這個標準來看，亦可證明印度經(jīng)濟增速萎靡。

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印度政府11月底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月～9月印度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率為4.5％。是僅次于2013年1月～3月的4.3％以來的低增速。印度中央銀行12月5日把2019年度增長率預(yù)期下調(diào)至5.0％，創(chuàng)出2008年度以來最低，比10月的上次預(yù)期下調(diào)1.1個百分點。

印度經(jīng)濟增速持續(xù)下滑，導(dǎo)致失業(yè)率飆升。印度經(jīng)濟監(jiān)測中心1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年10月，印度失業(yè)率升至8.5%，為2016年8月以來最高水平。

與此同時，印度國內(nèi)通貨膨脹抬頭。12月13日，印度央行公布的數(shù)據(jù)顯示，印度11月整體物價同比上漲5.54%，高于預(yù)期的上漲5.30%以及前值4.62%。

詳細報告顯示，印度11月食品成本價格同比攀升10%，高于10月的7.89%，而這主要是因為當?shù)氐谋貍涫巢?mdash;—洋蔥價格暴漲導(dǎo)致。

降息沒效果，IMF急了

印度經(jīng)濟增速下滑也引起了印度政府和國際機構(gòu)的警覺，紛紛給出各自的“解藥”，希望能夠力挽狂瀾。

印度央行18日公布的最新央行貨幣政策會議紀要顯示，不斷加深的經(jīng)濟放緩令人擔憂，貨幣政策必須有所作為。印度央行在10月1~4日召開了雙月貨幣政策會議，并將銀行回購利率下降25個基點。

為促進經(jīng)濟增長，印度央行今年已累計6次降息共135個基點，是亞洲央行中降息幅度最大的。但此舉對經(jīng)濟的提振微乎其微。

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今年9月份的時候印度還宣布，將圍繞住房建設(shè)和外貿(mào)發(fā)展等領(lǐng)域出臺系列經(jīng)濟刺激政策，以應(yīng)對國家經(jīng)濟增速放緩。

與“瘋狂放水”的印度央行不同，國際貨幣基金組織則認為，印度經(jīng)濟當前的癥結(jié)在公共債務(wù)問題上。

該機構(gòu)首席經(jīng)濟學家吉塔·戈皮納特上周表示，可能會將印度2019年財年(2019.3-2020.3)的經(jīng)濟增長預(yù)期從6.1%下調(diào)至5%。IMF預(yù)計，印度一般政府債務(wù)升至占GDP的68.1%，為3年來最高水平。IMF建議印度采取措施，將這一比例壓低至60%。

11月，穆迪將印度的信貸評估前景降至負面，理由包括影子銀行危機惡化、經(jīng)濟長期放緩至公共債務(wù)不斷上升等問題。該評級公司預(yù)計，2019財年印度的預(yù)算赤字占GDP的比例將達到3.7%。

IMF指出，印度政府應(yīng)避免采取刺激經(jīng)濟的財政刺激措施，而應(yīng)著重于削減公共債務(wù)，以便騰出財政資源用于投資。

普林斯頓大學客座教授阿肖卡·莫迪也表示，“（印度）此前通過基于借貸的房地產(chǎn)開發(fā)和建筑業(yè)推動經(jīng)濟增長的泡沫終于開始萎縮”。

每日經(jīng)濟新聞綜合參考消息、第一財經(jīng)、環(huán)球時報、新華社