每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

滬指本周繼續(xù)在3000點(diǎn)上下展開爭奪，多空雙方在此位置分歧依舊較大，不過盡管周五出現(xiàn)下跌，但依然守住了3000點(diǎn)。周末，A股多個重磅消息出爐，《證券法》修訂落地，滬市年報“大戲”也即將拉開序幕，3000點(diǎn)上的A股怎么走，請看下文細(xì)細(xì)道來。

宏觀

1、12月28日上午，十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過了新修訂的證券法。修訂后的證券法將于2020年3月1日起施行。此次證券法修訂明確全面推行注冊制，新增了信息披露和投資者保護(hù)專章。

點(diǎn)評：此次證券法修訂，按照頂層制度設(shè)計(jì)要求，進(jìn)一步完善了證券市場基礎(chǔ)制度，體現(xiàn)了市場化、法治化、國際化方向，為證券市場全面深化改革落實(shí)落地，有效防控市場風(fēng)險，提高上市公司質(zhì)量，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，具有非常重要而深遠(yuǎn)的意義。

2、2019年12月27日，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理辦法》修訂后出臺，全面下調(diào)新三板投資者門檻，并針對不同市場層次設(shè)置了差異化的準(zhǔn)入條件。精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的資產(chǎn)門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。同時，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易規(guī)則》正式稿和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》正式稿。

點(diǎn)評：投資者門檻降低立即實(shí)施，公募、社保、年金、QFII、RQFII等多元化資金引入，《分層辦法》標(biāo)準(zhǔn)略下調(diào)，《交易規(guī)則》使得新三板和A股交易習(xí)慣逐漸接近。此次三個政策力度較大，未來新三板上細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司將獲得更多關(guān)注，企業(yè)融資、成長、投資人回報將會逐漸形成良性循環(huán)。

3、根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2020年1月兩市共計(jì)有169家公司限售股上市流通，以周五的收盤價為基礎(chǔ)計(jì)算，解禁市值總規(guī)模達(dá)6820.63億元，占2020年全年解禁規(guī)模的18.94%，創(chuàng)下2015年6月以來單月新高。

點(diǎn)評：1月解禁高峰或?qū)股市場形成一定擾動，但出現(xiàn)大幅沖擊的概率較小，不過投資者還是需要對部分大規(guī)模解禁個股保持謹(jǐn)慎，比如中油資本、中國銀河等。在目前的市場環(huán)境來看，總體影響或是“雷聲大雨點(diǎn)小”。

4、12月28日早上，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《中國人民銀行公告〔2019〕第30號》，自2020年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與存量浮動利率貸款客戶就定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行協(xié)商，將原合同約定的利率定價方式轉(zhuǎn)換為以貸款市場報價利率(以下簡稱“LPR”)為定價基準(zhǔn)加點(diǎn)形成(加點(diǎn)可為負(fù)值)，加點(diǎn)數(shù)值在合同剩余期限內(nèi)固定不變；也可轉(zhuǎn)換為固定利率，原則上應(yīng)于2020年8月31日前完成。

點(diǎn)評：此次央行基于利率市場化改革的導(dǎo)向，對于LPR政策積極進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，尤其是針對存量貸款的定價機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，以更好地從原先的定價方式轉(zhuǎn)化為LPR定價方式，這對于存量貸款市場或者說原先的按揭貸款市場有一定的影響，不過影響有限。

行業(yè)

1、12月28日，2021年國際足聯(lián)俱樂部世界杯和2023年亞足聯(lián)亞洲杯承辦城市揭曉。上海、天津、廣州、武漢、沈陽、濟(jì)南、杭州、大連等8座城市承辦世俱杯；北京、天津、上海、重慶、成都、西安、大連、青島、廈門、蘇州等10座城市成為2023年亞洲杯承辦城市。

點(diǎn)評：世俱杯和亞洲杯相繼落地中國，將有力帶動城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)和體育消費(fèi)升級，提升旅游、交通等服務(wù)業(yè)的發(fā)展，帶來較大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。也將有力帶動足球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和青少年足球、社會足球的發(fā)展。

2、根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》、《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，銀保監(jiān)會、人民銀行起草了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》（以下簡稱《通知》），現(xiàn)向社會公開征求意見。

點(diǎn)評：制定《通知》是落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《理財(cái)子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無序增長和風(fēng)險累積，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

公司

1、12月27日，上交所官網(wǎng)公布滬市公司2019年年報預(yù)約披露時間表。嘉澳環(huán)保將于2020年2月10日率先交出年報，隨后是*ST保千、振靜股份以及東方銀星。

點(diǎn)評：近年來市場炒作年報披露時間表情緒逐漸降低，況且滬市首家披露年報時點(diǎn)在年后，因此在關(guān)注年報時，投資者首要落腳點(diǎn)還是在于公司業(yè)績本身，切記不要以“投機(jī)”來對待。

2、12月27日，2019年度貴州茅臺全國經(jīng)銷商聯(lián)誼大會在茅臺會議中心大禮堂舉行，來自全國各地的茅臺經(jīng)銷商、商超電商渠道、茅臺研究院專家等近千人參與。茅臺董事長表示，不會取締經(jīng)銷商群體，春節(jié)前集中投放7500噸茅臺酒。

點(diǎn)評：春節(jié)前往往是白酒銷售旺季，此次全國經(jīng)銷商大會，貴州茅臺基本也拿出了2020年的供銷情況，在經(jīng)過調(diào)整后，春節(jié)前后貴州茅臺可能會帶領(lǐng)白酒股重回資金視野，但是需要注意的是，白酒股2019年的年報能否達(dá)到預(yù)期，至關(guān)重要。

市場

滬指本周繼續(xù)在3000點(diǎn)上下展開爭奪，多空主力在此位置分歧依舊較大，不過盡管周五出現(xiàn)下跌，但依然守住了3000點(diǎn)。值得注意的是，恢復(fù)交易的北向資金27日單邊凈流入46.81億元，為連續(xù)第29個交易日凈流入。12月以來，北向資金已累計(jì)凈流入687.28億元，刷新了單月凈流入額歷史紀(jì)錄。

目前來看，滬指、滬深300短期都面臨比較大的壓力。一方面來自通脹調(diào)整PE水平已經(jīng)逼近3年均線水平，與歷史相比當(dāng)前流動性與經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期都處于過去三年平均水平左右，短期形成估值突破的概率不高。此外，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)卡的心里作用也會加大拋盤力度。但是短期流動性較為寬松、2020年逆周期政策預(yù)期較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期較今年有所改善也在一定程度上支撐A股。

技術(shù)面上，周五滬指60分鐘以及日線形成頂部結(jié)構(gòu)，不過，由于新一輪降準(zhǔn)利好還沒有兌現(xiàn)，這一利好預(yù)期或封殺市場大跌的空間，下周再度下跌先關(guān)注2956~2936點(diǎn)的支撐，目前看跌破2900點(diǎn)的可能性暫時不大，大盤或在3000~2900點(diǎn)這個百點(diǎn)區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，走出以時間換空間的狀態(tài)。

封面圖來自：攝圖網(wǎng)