每經(jīng)記者 何劍嶺 吳永久    每經(jīng)編輯 謝欣    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在元旦節(jié)央行將于1月6日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的消息刺激下，2020年的第一個(gè)交易日毫無懸念，A股“當(dāng)仁不讓”地來了一個(gè)1.7億股民喜聞樂見的“開門紅”！

A股開門紅 牛市氛圍重現(xiàn)

截至收盤，滬指大漲35.08點(diǎn)，漲幅1.15%，收于3085.20點(diǎn)，盤中直接上摸3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最高漲至3098.10點(diǎn)。兩市總共成交超過7500億元，助推大盤實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

滬指今日分時(shí)圖

相對比較“矜持”的權(quán)重股，題材股更加樂于表現(xiàn)。深證成指和中小板指強(qiáng)勢拉升，其中，行業(yè)板塊方面，文化傳媒、電信運(yùn)營、軟件服務(wù)漲幅居于前三名，無一下跌；題材板塊方面，云游戲、網(wǎng)紅直播、電子競技漲幅居于前三名，僅白酒、流感2個(gè)板塊微跌。

兩市各行業(yè)板塊漲幅排名

兩市各題材板塊漲幅排名

兩市3000多只個(gè)股中，僅有不到300只下跌，其余全部實(shí)現(xiàn)普漲。其中收于漲停的個(gè)股超過80只。

此外，北上資金也“火上加油”，繼續(xù)加速凈流入。截至收盤，北上資金凈流入超過110億元，創(chuàng)出自去年11月26日以來的凈流入額新高，自去年11月13日以來保持連續(xù)凈流入。

北上資金今日流向（圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

“牛市”的感覺仿佛在這個(gè)“開門紅”中又回來了！那么，2019年年初讓人記憶深刻的“春季快牛”攻勢又會(huì)重現(xiàn)嗎？

滬指“島形反轉(zhuǎn)”后 目標(biāo)指向何處？

熱鬧歸熱鬧，“每經(jīng)牛眼”還是要對現(xiàn)在的市場走勢作一點(diǎn)理性的分析和探討。

首先來看看滬指近一年以來的日K線圖：

滬指近一年日K線圖

圖上可以看得很清楚，在去年4月8日滬指盤中創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)3288點(diǎn)之后回落，于5月6日跳空向下，失守3000點(diǎn)關(guān)口并且留下一個(gè)60多點(diǎn)的大缺口，從而開始了長達(dá)8個(gè)月的橫盤震蕩調(diào)整，調(diào)整區(qū)間大致在2820~3040點(diǎn)。

在這8個(gè)月中，滬指有兩度向上力圖回補(bǔ)5月6日的缺口，分別是7月2日盤中高點(diǎn)3048點(diǎn)和9月16日的盤中高點(diǎn)3042點(diǎn)，雖然大部分回補(bǔ)了5月6日的缺口，但是在3000點(diǎn)巨大壓力的壓制下均功虧一簣，缺口仍未完全回補(bǔ)。

直到今日，滬指跳空16個(gè)點(diǎn)高開，直接站在了去年5月6日缺口之上。考慮到消息面和政策面上的助力，短期內(nèi)這個(gè)向上跳空缺口不被回補(bǔ)的話，就將形成技術(shù)分析理論中的“島形反轉(zhuǎn)”形態(tài)，也將是非常強(qiáng)烈的行情反轉(zhuǎn)信號(hào)！

有趣的是，這個(gè)“島形反轉(zhuǎn)”的前后兩個(gè)缺口，都是由消息面的變動(dòng)所造成的：去年5月6日的缺口是因?yàn)橘Q(mào)易摩擦加大的消息，而今日的缺口則是昨日的降準(zhǔn)消息?？磥恚覀兊拇驛股行情還是受消息面影響挺大的啊，呵呵~~

那么，現(xiàn)在問題來了：在實(shí)現(xiàn)“島形反轉(zhuǎn)”之后，短期之內(nèi)滬指的目標(biāo)該指向何處呢？

“每經(jīng)牛眼”認(rèn)為：綜合消息面和政策面來看，滬指短線向上的走勢有大概率已經(jīng)確定，下方的3000點(diǎn)以及今日的向上跳空缺口將成為強(qiáng)大的支撐。短期滬指有可能震蕩回探缺口上沿確認(rèn)有效支撐，然后向上展開攻擊，春季的第一目標(biāo)應(yīng)該是去年的年內(nèi)高點(diǎn)3288點(diǎn)。

不過在接近這一區(qū)域后，需要小心被套了10個(gè)月的3000點(diǎn)上方套牢盤壓力，由此引發(fā)的強(qiáng)烈震蕩要引起重視。

這可能是2005年以來第四次大行情？

有別于歷史上一些降準(zhǔn)，央行元旦宣布降準(zhǔn)后，A股暴漲，究其原因，市場的內(nèi)在本質(zhì)顯露出了一些罕見的重要信號(hào)。

從A股幾大指數(shù)來看，這是2005年以來第四次籌碼低位密集，在2005年年底、2008年底、2014年7月，滬指均呈現(xiàn)這一特征，而2019年12月，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指也呈現(xiàn)籌碼低位密集。目前，指數(shù)已經(jīng)脫離這個(gè)籌碼密集區(qū)，因此降準(zhǔn)是暴漲的助推劑，而非本質(zhì)影響因素。從籌碼形態(tài)來看，創(chuàng)業(yè)板指的最為集中，這表明中小創(chuàng)有望成為本次行情的主戰(zhàn)場。

從資金線來看，幾大指數(shù)對應(yīng)的資金線，均弱于其對應(yīng)的指數(shù)，這表明市場機(jī)會(huì)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的，而非全面性的行情，因此欲抓住行情要么就買指數(shù)基金，或者精選個(gè)股。比較幾個(gè)指數(shù)的資金線發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指與其資金線配合得最好，這表明創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)更多一些。

綜合而言，本次A股有望走出主升浪行情，2016~2017年是上證50打頭陣，這次行情則是中小創(chuàng)打頭陣。

機(jī)構(gòu)：春躁已展開 后續(xù)空間更大

而在專業(yè)的機(jī)構(gòu)方面，他們的看法顯然更值得參考：

粵開策略：為何我們持續(xù)看好滬指邁向3300點(diǎn)區(qū)域

大勢研判：繼續(xù)看好滬指邁向3300點(diǎn)區(qū)域。從行情的催化角度看，利好因素較多，主要集中在基本面和政策方面：12月27日全國股轉(zhuǎn)公司所制定的第一批業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著新三板全面深化改革正式落地實(shí)施；12月28日央行公告稱為深化利率市場化改革，進(jìn)一步推動(dòng)LPR運(yùn)用，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)由基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換為LPR，根據(jù)我們宏觀團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)，降低實(shí)體融資成本多步齊進(jìn)，現(xiàn)金理財(cái)?shù)谋O(jiān)管（降低負(fù)債壓力）和存量貸款的轉(zhuǎn)換都是配套舉措，但這些需要時(shí)間來發(fā)揮作用，短期內(nèi)貨幣寬松的意義仍然存在；同日證券法修訂草案四審?fù)ㄟ^，三月正式施行。

海通策略：春季行情才暖場 后續(xù)時(shí)空更大

核心結(jié)論：①春季行情已在路上，參考06、09年初，牛市中春季行情的壓力位是牛市啟動(dòng)前熊市最后一跌前的高點(diǎn)。②解禁不等于減持，減持規(guī)模與短期行情相關(guān)性小。春季行情未來演變?yōu)榕Ｊ?浪的動(dòng)力：企業(yè)利潤同比回升和資產(chǎn)配置偏向股市。③春季行情階段低估值高股息的銀行地產(chǎn)及有彈性的券商占優(yōu)，著眼明年全年，利潤增速更快的科技和券商更好。

建投量化：春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬

展望2020年市場預(yù)計(jì)走勢N字形，春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬，指數(shù)也將繼續(xù)刷新年末高點(diǎn)?；久嫔?，工業(yè)利潤終現(xiàn)顯著拐點(diǎn)向上。伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，基欽周期經(jīng)濟(jì)見底回升的跡象也愈發(fā)顯著，周五披露的11月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)延續(xù)了此前月中披露數(shù)據(jù)的良好趨勢，11月單月同比5.4%較上月同比-9.9%顯著回升，帶動(dòng)A股周期行業(yè)尤其是有色板塊持續(xù)上行。海外方面，美元指數(shù)開始進(jìn)入到中期下行通道的過程及近期全球商品價(jià)格的階段反彈，是支撐A股周期行業(yè)表現(xiàn)的重要外力。預(yù)計(jì)在內(nèi)外合力之下，國內(nèi)周期行業(yè)仍將延續(xù)靚麗表現(xiàn)，市場風(fēng)格短期偏好也將繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

天風(fēng)策略：一季度指數(shù)再上臺(tái)階可能性大 春躁已展開

當(dāng)前決定經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變量主要包括兩個(gè)方面：（1）內(nèi)生動(dòng)力，比如制造業(yè)投資，背后取決于貿(mào)易摩擦不確定性對企業(yè)家信心的影響；（2）外生動(dòng)力，比如基建和地產(chǎn)投資，背后取決于逆周期調(diào)節(jié)政策的力度。而一季度剛好是二者都出現(xiàn)改善的重要窗口期，一方面，貿(mào)易摩擦進(jìn)入一期協(xié)議的階段性緩和期，另一方面，降準(zhǔn)配合萬億專項(xiàng)債的逆周期調(diào)節(jié)政策開始發(fā)力。因此，一季度指數(shù)再上臺(tái)階的可能性較大，春季躁動(dòng)已經(jīng)逐步展開。

廣發(fā)策略：價(jià)值重鳴 繼續(xù)關(guān)注低估值順周期板塊

價(jià)值重鳴進(jìn)行時(shí)，繼續(xù)建議關(guān)注低估值順周期（高分紅尤佳）板塊。從近期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)看，全球市場正在印證我們的“冬日暖煦，價(jià)值重鳴”觀點(diǎn)——“風(fēng)險(xiǎn)偏好溫和擴(kuò)張迎來類似年初的全球risk-on行情，但是主要驅(qū)動(dòng)力量不同使得在初始的風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升之后配置重點(diǎn)有別，本輪更應(yīng)關(guān)注的是分子端正在出現(xiàn)的積極變化。”我們繼續(xù)推薦商貿(mào)環(huán)境改善加持主動(dòng)補(bǔ)庫存周期開啟，以及順逆周期品種差異收斂的深度價(jià)值機(jī)會(huì)。行業(yè)配置：（1）歷史經(jīng)驗(yàn)率先開啟主動(dòng)補(bǔ)庫的行業(yè)在該階段獲得超額收益的概率較高（工業(yè)金屬/橡膠）；（2）順周期低估值房地產(chǎn)；（3）對美出口高且?guī)齑嫣幱诘撞康闹圃鞓I(yè)修復(fù)契機(jī)（電機(jī)、家電）。

當(dāng)然，在熱鬧行情中，也不乏冷靜的聲音。

華鑫證券： 防范隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)的回落調(diào)整

2020年第一次降準(zhǔn)，釋放資金規(guī)模約為8000億元，雖然對國內(nèi)股市直接影響有限，但由于近一階段A股市場轉(zhuǎn)暖，有助于提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好整體提升，此外特朗普表示，美方1月15日會(huì)在美國白宮簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，稍后會(huì)到北京開始第二階段貿(mào)易協(xié)議的談判。整體而言受周末多重利好影響，我們認(rèn)為指數(shù)仍有望繼續(xù)沖高，不過技術(shù)角度，目前三大指數(shù)60-90-120分鐘，以及日線出現(xiàn)多個(gè)周期的背離信號(hào)，所以還需要重點(diǎn)觀察本周最后兩個(gè)交易日的上漲動(dòng)能情況，也要防范隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)的回落調(diào)整。