每經(jīng)記者 何劍嶺    每經(jīng)編輯 謝欣    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

大盤經(jīng)過連續(xù)幾天的“躁動”，今日收盤后才猛地發(fā)現(xiàn)：從去年12月26日開始，滬指已經(jīng)連續(xù)6個交易日站在了在過去8個月中似乎難以逾越的3000點整數(shù)關(guān)口之上！創(chuàng)業(yè)板指更是早已突破了去年的年中高點，創(chuàng)出了1年零7個月的新高。

隨之而來的是近期的市場情緒明顯亢奮了不少，股民們臉上仿佛映出了春天的喜悅。不過，這份久違的快樂并不屬于持有貴州茅臺的投資者們。

1300億市值灰飛煙滅 技術(shù)面6大不利

在昨日新年第一個交易日中，大盤跳空上漲，板塊和個股普漲，但“唯二”的兩個下跌題材板塊顯得格外刺眼，其中一個就是白酒。

貴州茅臺近2日分時圖

白酒板塊中，在去年叱咤風(fēng)云、風(fēng)頭無兩的龍頭股貴州茅臺昨日在接近1200元/股的高位大幅跳空下跌，截至收盤跌幅高達(dá)4.48%，單日跌幅僅次于去年9月11日的-4.83%，收出一顆“假陽十字星”，一舉失守5、10、20、30、60日均線。同時成交量巨幅放大，創(chuàng)出了1年零2個月新高。

貴州茅臺近1年半以來日K線圖

不過這還沒完，今日貴州茅臺仍然收不住大跌的步伐，直接在昨日盤中最低點位置平開一路下滑，截至收盤再度大跌4.55%，收出一根中陰線，成交量倒是比昨日小了一點。

連續(xù)兩天如此大跌，從技術(shù)層面上來看，貴州茅臺走得有點難看了：

1、兩天累計跌幅近9%；

2、市值縮水約1300億元；

3、股價逼近1000元/股的重要關(guān)口；

4、股價創(chuàng)出了近4個月新低；

5、股價失守了過去1年中都沒有失去的重要的半年線；

6、成交量創(chuàng)出1年零2個月新高，而在上一個成交量的高點時，股價還僅不到500元/股。

去年4季度凈利增速下滑 資金快速出逃

貴州茅臺突然出現(xiàn)這樣的連續(xù)大跌，明顯是受到消息面的影響。那么，究竟有什么樣的消息呢？

1月2日貴州茅臺發(fā)布了《關(guān)于生產(chǎn)經(jīng)營情況的公告》，公告中稱，貴州茅臺酒股份有限公司初步核算，2019年度生產(chǎn)茅臺酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸；2019年度實現(xiàn)營業(yè)總收入885億元左右，同比增長15%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤405億元左右，同比增長15%左右。本公司2020年度計劃安排營業(yè)總收入同比增長10%。

圖片來源：上交所

對于貴州茅臺這樣體量的上市公司來說，這個業(yè)績看上去確實相當(dāng)不錯。不過細(xì)細(xì)考察可以發(fā)現(xiàn)：實際上根據(jù)貴州茅臺公布的數(shù)據(jù)推算，2019年第四季度公司的凈利潤增速出現(xiàn)了罕見的下滑！

此前貴州茅臺公布的三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入635.09億元，同比增長15.53%；歸母凈利潤為304.55億元，同比增長23.13%。據(jù)此推測，2019年單四季度貴州茅臺營收和凈利潤分別為249.91億元、100.45億元，該數(shù)據(jù)相較于2018年第四季度的營業(yè)收入222.30億元，凈利潤104.70億元，同比增速分別為12.42%、-4.06%。

據(jù)統(tǒng)計，這是近十年來，貴州茅臺單四季度凈利潤第二次出現(xiàn)下滑。上一次下滑是在2015年第四季度，當(dāng)時白酒行業(yè)正受到塑化劑、八項規(guī)定的影響。

從盤后數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺也遭遇了歷年來罕見的“資金信任危機”。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨日貴州茅臺超大單主力資金凈流出24.37億元，今日凈流出20.64億元，合計凈流出約45億元。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

同時，一向鐘愛貴州茅臺的北向資金近兩日也展開反手拋售，昨日凈賣出5.03億元，今日凈賣出高達(dá)14.83億元，合計凈賣出近20億元。

這在近期的資金流向中是非常罕見的，從某種角度顯示出了資金的態(tài)度。

白酒行業(yè)再遭負(fù)面消息困擾

除此之外，從整個行業(yè)角度來看，近期行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)也未跑贏大盤：目前的指數(shù)點位處于近3個月的高位，而滬指已創(chuàng)出8個月的新高。

釀酒行業(yè)板塊指數(shù)近期日K線圖

另外，白酒行業(yè)在上個月曝出的“甜蜜素”事件也仍未平息：

12月18日，酒鬼酒旗下一款54度500ml老酒鬼酒全國經(jīng)銷商石先生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者反映，酒鬼酒該批次產(chǎn)品違法添加環(huán)己基氨基磺酸鈉（俗稱“甜蜜素”），給消費者的健康帶來了極大的隱患。

12月22日晚間，酒鬼酒發(fā)布澄清公告表示，公司從未采購甜蜜素，已經(jīng)提請相關(guān)市場監(jiān)管部門對公司市場流通產(chǎn)品進(jìn)行全面檢測，并第一時間向社會公布檢測結(jié)果。

盡管如此，酒鬼酒股價仍然遭到了重挫，去年12月23日收于跌停，之后雖然有所反彈，但至今仍未收復(fù)失地。

酒鬼酒近期日K線圖

之后，又有媒體陸續(xù)報道其他一些大小品牌的白酒被驗出“甜蜜素”，這讓人聯(lián)想到當(dāng)年白酒行業(yè)的“塑化劑”事件。

當(dāng)時，從“酒鬼酒塑化劑含量超標(biāo)260%”消息正式傳出到2012年11月19日，僅僅一天時間，不僅酒鬼酒受塑化劑事件影響臨時停牌，白酒板塊也遭受重挫。之后酒鬼酒在短短兩周的時間內(nèi)，跌幅超過40%。

酒鬼酒“塑化劑事件”期間股價表現(xiàn)

如今“甜蜜素”事件對白酒行業(yè)的影響究竟有多大？還有待進(jìn)一步觀察。

券商普遍調(diào)低預(yù)期 仍有券商看到1325元/股

不過，券商分析師們對貴州茅臺的看法似乎并未受到近兩個交易日大跌的影響。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

從昨日和今日公布的9份貴州茅臺相關(guān)研報來看，券商一致給予“維持”原有評級的判斷，其中3家為“增持”，6家為“買入”。

在部分研報中，券商對貴州茅臺業(yè)績增速下滑作出了一定的推測。

例如，川財證券在研報中表示：

在銷量和收入符合預(yù)期、出廠價沒有變化、直營比例提升拉動綜合售價的情況下，凈利潤減少和凈利率明顯下降并不正常。

猜測：

1、去年同期精品茅臺投放較多，平均噸價的前值基數(shù)有所拉高；

2、今年四季度確認(rèn)的費用較多，可能通過費用前置等方式壓縮調(diào)節(jié)單四季度和全年的利潤水平。

我們認(rèn)為，在量價沒有問題的情況下，無需過分擔(dān)憂季度波動。只要生產(chǎn)經(jīng)營的狀況良好，利潤終會釋放。未來茅臺酒的量價提升空間尚足，持續(xù)的增長可期。

更為亮眼的是，太平洋證券仍然對貴州茅臺未來的股價作出了大膽的預(yù)測：

圖片來源：太平洋證券研報

每經(jīng)牛眼注意到，如果以太平洋證券設(shè)定的目標(biāo)價1325元/股來計算，貴州茅臺還需要在今日收盤價基礎(chǔ)上再漲約23%。

不過，大部分券商還是比較保守，普遍調(diào)低了對貴州茅臺的盈利預(yù)期：

平安證券稱：“下調(diào)2020年業(yè)績預(yù)測，中長期成長前景仍佳，維持“推薦”評級。結(jié)合業(yè)績預(yù)告及我們的判斷，下調(diào)2019、2020年EPS約2%、5%至32.49、34.56元，分別同增15.9%、6.4%，動態(tài)PE約為36.4、34.2倍。中長周期看，憑借超強品牌力，茅臺可靠收渠道利差、消費升級搶量來實現(xiàn)價、量再翻倍，成長前景明確，維持“推薦”評級。”

華泰證券稱：“我們預(yù)計，2019~2021年分別實現(xiàn)銷售收入888.79（下調(diào)4%）、998.04（下調(diào)13%）和 1176.60（下調(diào)13%）億元，分別同比增長15%、12%和18%；EPS分別為32.43（下調(diào)9%）、37.41（下調(diào)18%）和45.98（下調(diào)15%）元, 分別同比增長16%、15%和23%。給予公司2020年32~34倍PE估值，目標(biāo)價范圍為1197.12元~1271.94元，維持“買入”評級。”

長城證券稱：“我們略微下調(diào)2019年盈利預(yù)測，預(yù)計2019-2021年公司收入同比增長15%/11%/14%；凈利潤同比增長16%/15%/18%；對應(yīng)PE為36/32/27倍，維持推薦評級。”

那么，“A股股王”貴州茅臺接下來該如何走呢？讓我們拭目以待！

（投資有風(fēng)險，獨立判斷很重要；本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。）