每經(jīng)記者 張瀟尹    每經(jīng)編輯 梁梟    

2020年對(duì)香水巨頭科蒂集團(tuán)（NYSE：COTY）來(lái)說(shuō)是頗具挑戰(zhàn)的一年，集團(tuán)的“四年重整計(jì)劃”（turnaround plan）能否奏效，或許將在今年顯露端倪。

去年7月1日，科蒂集團(tuán)發(fā)布了其“四年重整計(jì)劃”，宣布在2020～2023財(cái)年，集團(tuán)將進(jìn)行大幅改革以?xún)?yōu)化公司業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)。計(jì)劃還指出，將對(duì)公司資產(chǎn)計(jì)提30億美元的減值，而這部分減值主要針對(duì)大眾美妝業(yè)務(wù)（Consumer Beauty）。該消息一出，科蒂集團(tuán)股價(jià)在隨后兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)下跌，在去年8月23日下探至8.48美元/股的低點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)35.22%。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝

同樣面臨調(diào)整的還有集團(tuán)旗下的專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)（Professional Beauty）。去年10月21日，科蒂集團(tuán)宣布，正在權(quán)衡其專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)及該公司在巴西業(yè)務(wù)的包括撤資在內(nèi)相關(guān)戰(zhàn)略選擇。集團(tuán)預(yù)計(jì)，任何潛在交易的收益將用于償還債務(wù)，并將多余的現(xiàn)金直接返還給股東。

值得注意的是，在集團(tuán)最新一季的財(cái)報(bào)中，其專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)為集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過(guò)20%的營(yíng)收。將該業(yè)務(wù)剝離能有效提振集團(tuán)業(yè)績(jī)嗎？

“野心”并購(gòu)

與上述的“退場(chǎng)聲明”形成鮮明對(duì)比的是三年前的高調(diào)并購(gòu)。2016年10月3日，科蒂集團(tuán)宣布以116億美元的價(jià)格完成與寶潔的并購(gòu)交易。通過(guò)這筆交易，科蒂集團(tuán)將原寶潔旗下逾四十個(gè)香水、護(hù)膚品牌和化妝品品牌納入麾下。這次并購(gòu)也讓科蒂集團(tuán)躋身為世界第三大化妝品公司，僅次于歐萊雅和雅詩(shī)蘭黛。

上述交易完成后，科蒂集團(tuán)將旗下品牌分為三塊業(yè)務(wù)，即大眾美妝業(yè)務(wù)（Consumer Beauty）、奢侈品業(yè)務(wù)（Luxury）和專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)（Professional Beauty），而從寶潔并購(gòu)的四十余個(gè)品牌大多歸類(lèi)于大眾美妝業(yè)務(wù)和專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)。科蒂集團(tuán)時(shí)任首席執(zhí)行官Camillo Pane在交易完成公告中表示，完成并購(gòu)后的科蒂集團(tuán)將分別在香水、美容美發(fā)及彩妝領(lǐng)域占據(jù)第一、第二和第三的位置。

不過(guò)，值得注意的是，交易完成公告指出，交易完成的同時(shí)，科蒂集團(tuán)也將承擔(dān)來(lái)自寶潔專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)約19億美元的債務(wù)。

日前，科蒂集團(tuán)專(zhuān)業(yè)美妝事業(yè)部大中華區(qū)總經(jīng)理李威向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回憶當(dāng)時(shí)的整合并購(gòu)情況：“在中國(guó)市場(chǎng)方面，我?guī)ьI(lǐng)原先寶潔的專(zhuān)業(yè)美妝品牌來(lái)到科蒂，當(dāng)時(shí)90%以上的寶潔原班人馬都加入了科蒂，組建了專(zhuān)業(yè)美妝事業(yè)部。從當(dāng)時(shí)的組建情況來(lái)看，我覺(jué)得我們找到了一個(gè)更適宜生存和發(fā)展的土壤。對(duì)于團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，我們到了一個(gè)更加自由的空間，可以說(shuō)是從一個(gè)體系優(yōu)良的象牙塔走向一個(gè)需要開(kāi)疆拓土的空間，團(tuán)隊(duì)的能力和規(guī)模得到了很大的提升。”

據(jù)介紹，科蒂的專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)致力于為美發(fā)沙龍和美甲專(zhuān)業(yè)人士提供服務(wù)，涵蓋沙龍及相關(guān)客戶(hù)的需求，其中包括Clairol Professional、Nioxin、OPI、Sebastian Professional、System Professional and Wella Professionals等品牌。

科蒂集團(tuán)在交易完成公告中展望了交易可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效益——預(yù)期將節(jié)約成本7.5億美元或獲得16%的營(yíng)收增長(zhǎng)。而集團(tuán)時(shí)任董事長(zhǎng)Bart Becht也曾公開(kāi)表示：“這是科蒂的一大重要舉措，我們的業(yè)績(jī)也將翻倍。我們將沖刺100億美元（營(yíng)收）的目標(biāo)，要成為繼歐萊雅和雅詩(shī)蘭黛之后，世界上最大的美妝公司。”

業(yè)績(jī)滑坡

然而，三年時(shí)間“若白駒之過(guò)隙”，科蒂集團(tuán)的營(yíng)收不僅未到達(dá)百億美元，還在2019財(cái)年同比下滑。相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017財(cái)年集團(tuán)總營(yíng)收為76.50億美元，2018財(cái)年集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)23%至93.98億美元。不過(guò)，到了2019財(cái)年，集團(tuán)營(yíng)收下滑8%至86.49億美元。從細(xì)分業(yè)務(wù)上看，除了奢侈品業(yè)務(wù)，大眾美妝業(yè)務(wù)和專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)在2019財(cái)年的營(yíng)收均有不同程度的下滑。

科蒂集團(tuán)2017～2019財(cái)年各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入 圖片來(lái)源：科蒂集團(tuán)2019財(cái)報(bào)截圖

其中，專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)的營(yíng)收從上一財(cái)年的19.19億美元下降5%至18.15億美元?？频偌瘓F(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，該業(yè)務(wù)下滑主要受到三方面影響：護(hù)發(fā)品牌的銷(xiāo)售量下降；2019上半財(cái)年護(hù)發(fā)品牌和OPI（科蒂旗下的美甲品牌之一）的供應(yīng)鏈中斷；來(lái)自外匯的負(fù)面影響。

而大眾美妝業(yè)務(wù)在2019財(cái)年的營(yíng)收下滑17%至35.39億美元，下滑原因則包括彩妝產(chǎn)品表現(xiàn)乏力、供應(yīng)鏈中斷、旗下線上美妝零售商Younique收入減少等。

為扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)，去年7月1日，剛踏入2020財(cái)年的科蒂集團(tuán)便發(fā)布了“四年重整計(jì)劃”，宣布在2020～2023財(cái)年將進(jìn)行大幅改革以?xún)?yōu)化公司業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)。計(jì)劃還指出，將對(duì)公司資產(chǎn)計(jì)提30億美元的減值，而這部分減值主要針對(duì)其大眾美妝業(yè)務(wù)。

去年8月28日，科蒂宣布計(jì)劃剝離此前收購(gòu)的線上美妝零售商Younique，將集團(tuán)持有的股權(quán)售回給Younique的現(xiàn)有股東。2017年，科蒂曾以6億美元的價(jià)格收購(gòu)Younique 60%股權(quán)。

此外，“重整計(jì)劃”還涉及集團(tuán)組織架構(gòu)。去年7月的公告顯示，科蒂預(yù)計(jì)將在此前大眾美妝、奢侈品及專(zhuān)業(yè)美妝三大業(yè)務(wù)部門(mén)的基礎(chǔ)上增加EMEA（歐洲、中東和非洲）和美洲及亞太地區(qū)兩個(gè)區(qū)域性商業(yè)團(tuán)隊(duì)，且除專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)部門(mén)外，其他部門(mén)都任命了新的負(fù)責(zé)人。

上述公告發(fā)出不到四個(gè)月后，去年10月21日，科蒂集團(tuán)又宣布了一項(xiàng)業(yè)務(wù)剝離計(jì)劃。公告顯示，集團(tuán)在權(quán)衡其專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)及集團(tuán)在巴西業(yè)務(wù)的包括撤資在內(nèi)相關(guān)戰(zhàn)略選擇。科蒂集團(tuán)預(yù)計(jì)，潛在交易的收益將用于償還債務(wù)，并將多余的現(xiàn)金直接返還給股東。

重整進(jìn)行中

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，科蒂的專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)在2020財(cái)年一季度的業(yè)績(jī)有所回暖。報(bào)告期內(nèi)專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)營(yíng)收4.20億美元，同比增長(zhǎng)5.1%，占當(dāng)季集團(tuán)營(yíng)收的21.6%，而從集團(tuán)整體來(lái)看，其在2020財(cái)年一季度的營(yíng)收為19.43億美元，同比下降4.4%。此外，集團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.55億美元，同比增長(zhǎng)10%。

2020財(cái)年Q1科蒂集團(tuán)專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)業(yè)績(jī) 圖片來(lái)源：科蒂集團(tuán)財(cái)報(bào)截圖

對(duì)于專(zhuān)業(yè)美妝部門(mén)的調(diào)整，李威在接受記者專(zhuān)訪時(shí)表示：“（這次剝離）對(duì)我們來(lái)說(shuō)其實(shí)是一件水到渠成的事情，是我們發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)果。這次劃入資產(chǎn)重組范圍內(nèi)的還有威娜的零售線，就專(zhuān)業(yè)美妝部門(mén)來(lái)說(shuō)，我們未來(lái)的策略是立足美發(fā)和美甲兩個(gè)品類(lèi)，進(jìn)行全渠道發(fā)展。在與科蒂集團(tuán)相處的這段日子中，我們的美甲產(chǎn)品保持全球第一的地位，美發(fā)產(chǎn)品次于歐萊雅排全球第二，我們認(rèn)為未來(lái)還會(huì)有更大的發(fā)展空間。”

李威將科蒂剝離專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)歸因于兩個(gè)方面：“一是因?yàn)榭频偌瘓F(tuán)未來(lái)要更專(zhuān)注香水、護(hù)膚品等核心品類(lèi)的發(fā)展，所以雙方在未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展方向上越走越遠(yuǎn)；第二，就像公告說(shuō)的，科蒂需要用這次資產(chǎn)重組得到的現(xiàn)金去償還債務(wù)和進(jìn)行股東利潤(rùn)分配。”

李威進(jìn)一步表示：“我們作為重組范圍內(nèi)的部門(mén)對(duì)此次資產(chǎn)重組是非常歡迎的，因?yàn)檫@又給了我們二次發(fā)展的機(jī)會(huì)，我們可以去尋求也想立足于美發(fā)和美甲兩大品類(lèi)發(fā)展的未來(lái)投資方，這也是一個(gè)很好的歷史機(jī)遇?？频侔l(fā)布了相關(guān)公告之后，目前我們已經(jīng)收到多方咨詢(xún)了，我們期待在2020年夏天可以有明確的結(jié)果。”

此外，李威還向記者透露，目前專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)約60%的收入來(lái)自于跟專(zhuān)業(yè)發(fā)廊和專(zhuān)業(yè)美甲師之間的強(qiáng)鏈接，“專(zhuān)業(yè)的美發(fā)、美甲機(jī)構(gòu)是我們很重要的渠道，同時(shí)我們的全渠道也在鋪開(kāi)，主要是在電商和以絲芙蘭為代表的美妝店。”

值得注意的是，盡管與專(zhuān)業(yè)美容機(jī)構(gòu)有強(qiáng)鏈接，但科蒂集團(tuán)的專(zhuān)業(yè)美妝業(yè)務(wù)似乎也在C端尋求更多機(jī)會(huì)。半個(gè)多月前，旗下品牌威娜與天貓創(chuàng)新中心共同推出名為“自在”的個(gè)性化定制洗發(fā)水，采用C2B的商業(yè)模式，接受消費(fèi)者自主定制。

另一邊，科蒂集團(tuán)的重整行動(dòng)正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Pierre-Andre Terisse日前在接受投資者關(guān)于兼并重組的提問(wèn)時(shí)表示，未來(lái)幾年內(nèi)，“重整”是集團(tuán)的重中之重，集團(tuán)的目標(biāo)是將公司的財(cái)務(wù)杠桿率降低到4倍；在改善產(chǎn)品組合方面，集團(tuán)會(huì)評(píng)估相關(guān)機(jī)會(huì)，但無(wú)論如何，相關(guān)動(dòng)作都會(huì)在上述目標(biāo)框架內(nèi)進(jìn)行。不難發(fā)現(xiàn)，剝離非核心業(yè)務(wù)以提高現(xiàn)金流是科蒂集團(tuán)“重整”的重要手段。

在股價(jià)表現(xiàn)方面，相比去年8月時(shí)的階段性低點(diǎn)，公司股價(jià)在近幾個(gè)月有所回升，最近一個(gè)月在11～12美元的區(qū)間上下震蕩，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日下午4點(diǎn)，科蒂集團(tuán)收?qǐng)?bào)11.06美元/股。

不過(guò)，在剝離了全球排名靠前的美甲和美發(fā)業(yè)務(wù)后，科蒂集團(tuán)百億美元的營(yíng)收目標(biāo)何時(shí)實(shí)現(xiàn)仍是未知數(shù)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝