每經(jīng)記者 鄭步春    

新年央行降準(zhǔn)消息忽然來襲，A股于上周四以大漲作出反應(yīng)，只是到了上周五漲勢暫止。上證綜指上周五收盤微跌0.05%至3083.79點(diǎn)，其余股指則大多小漲。多數(shù)股指已“五連陽”，稍有些超買，投資者一般得提防短線回調(diào)。

貴州茅臺上周四及周五連續(xù)大跌，原因是2019年業(yè)績預(yù)告及2020年銷售增速計劃低于預(yù)期。2018年10月份時茅臺也曾出現(xiàn)與業(yè)績相關(guān)的殺跌，當(dāng)時是因Q3增速不如預(yù)期，但事后看那次殺跌構(gòu)成了極佳的買點(diǎn)，所以這次殺跌料會引來不少低吸者。不過在我看來，就算茅臺中長線還有許多上漲空間，上述利空多半也不會這么快就出盡，故建議有意抄底者不妨再等一陣。退一步說，就算茅臺下跌到此為止，可就其“增速計劃放緩”這一重要基本面變化情況來看，至少短期內(nèi)也不太可能上漲太多，所以投資者并無必要著急。

我記得2018年茅臺秋天那波殺跌對應(yīng)著北上資金踴躍接貨，而這次殺跌暫時還沒出現(xiàn)這樣的接盤。還有，2018年10月茅臺出利空的報表時已提前跌過，且當(dāng)時股價已有長達(dá)一年的時間未漲了，所以當(dāng)時應(yīng)屬于“低空跳水”，而這次應(yīng)該是屬于“高位跳水”了。也就是說，這次跳水與上次跳水貌似為“歷史重演”，但如果深入考慮到細(xì)節(jié)，那還是頗有些不同的，所以投資者至少該多觀察一陣。

當(dāng)前為年報預(yù)告時間窗口，投資對諸如茅臺之類的意外風(fēng)險很難完全回避，只能盡可能爭取少受些影響。在回避此類風(fēng)險方面，投資者除得細(xì)細(xì)研究手中持股情況外，也可考慮適度分散持倉應(yīng)對。另外，投資者也許得暫時回避之前“增速快得異常”的公司，其理由是：通常業(yè)績之前增速極快的公司多半會使投資者胃口被高高吊起，而這其實是相對易于落空的。退一步說，即使業(yè)績增速仍快，那也只是符合預(yù)期而已，不見得還能漲太多。

上周五美股大跌，誘因一是美國轟炸伊拉克機(jī)場并造成包括伊朗重要人物在內(nèi)的多名人員傷亡，二是美國公布的ISM及PMI兩項制造業(yè)類數(shù)據(jù)偏弱。上述這些造成美股下跌的誘因?qū)ξ覀傾股其實沒啥利空，原因也不復(fù)雜，所以縱然A股或港股跟風(fēng)外盤殺跌而習(xí)慣性低開，但不太可能構(gòu)成持續(xù)性壓力。

周一超級大盤股京滬高鐵發(fā)行，募資逾300億元。京滬高鐵為“獨(dú)家型”公司，與扎堆上市的銀行股大不相同，何況其盈利也不錯，所以建議投資者積極申購。至于該股發(fā)行對大盤的抽資效應(yīng)，基本上可忽略，目前處于年初階段且降準(zhǔn)又于周一生效，故只要央行后續(xù)繼續(xù)通過其他手段釋出相對充足的流動性，那么擴(kuò)容壓力應(yīng)該不太大。到了春節(jié)之后，擴(kuò)容壓力甚至可能出現(xiàn)真空期，因許多擬上市公司得補(bǔ)齊年報。

2020年A股有可能為震蕩年，股指上行空間或有限，牛市條件仍不特別明朗。在經(jīng)濟(jì)方面，探底格局仍未改變，雖然近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回暖。在貿(mào)易方面，也僅是初步平緩，后續(xù)協(xié)商的變數(shù)仍在。在A股本身的制度方面，投資者可先觀察3月1日開始實施的新證券法，重點(diǎn)可看注冊制鋪開的速度如何。個人覺得股市制度變更不見得會有啥利空，但有段稍長的磨合期或震蕩期還是難免的。

最近幾周我一直建議“逢低布局”，現(xiàn)在我上述基本策略并沒變，但考慮到股指已顯著高于數(shù)周之前，且考慮到牛市征兆并不顯著，所以我現(xiàn)在建議投資者逢低布局時已可悠著點(diǎn)了。具體來說，擇股標(biāo)準(zhǔn)得嚴(yán)格些，且得耐心等些回調(diào)才動手。

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