每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 易啟江    

近日，中債資信評估有限責(zé)任公司發(fā)布了新一期資本補充債券跟蹤評級報告，報告顯示，百年人壽被列入負(fù)面信用觀察名單。報告中提到，百年人壽資本補充壓力很大，由于股權(quán)變更事項進展較慢，未來增資面臨不確定性，外部支持無明顯增信作用。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次評級報告將百年人壽的主體等級由上次的“AA-”調(diào)整為“A+”，評級展望由上次的“穩(wěn)定”調(diào)整為“列入負(fù)面信用觀察名單”，債項等級由上次的“A+”調(diào)整為“A”。

創(chuàng)意圖 圖片來源：攝圖網(wǎng)

償付能力持續(xù)接近監(jiān)管紅線

中債資信報告指出，百年人壽在跟蹤期內(nèi)，保費規(guī)模穩(wěn)步增長，保單品質(zhì)保持穩(wěn)定，投資仍以固定收益類為主，公司最新風(fēng)險綜合評級為C類，風(fēng)險管理能力有待提升，整體經(jīng)營風(fēng)險較低；盈利能力保持穩(wěn)定，流動性風(fēng)險可控，償付能力持續(xù)接近監(jiān)管紅線，股權(quán)變更及后續(xù)增資面臨較大不確定性，資本補充壓力很大，整體財務(wù)風(fēng)險較低。公司股權(quán)分散，外部支持無明顯增信作用。綜合上述因素，中債資信下調(diào)公司主體信用等級至A+，列入負(fù)面信用觀察名單，評定本次信用等級至A。

數(shù)據(jù)顯示，從2018年三季度到2019年三季度的5個季度里，百年人壽僅一個季度償付能力充足率超過120%。2018年三季度，百年人壽的綜合和核心償付下降到103.77%和91.19%，離“綜合償付能力充足率不低于100%的監(jiān)管紅線”不遠。2019年一季度償付能力略有上升后，2019年二季度末，百年人壽綜合、核心償付能力充足率兩大指標(biāo)再次雙雙下滑，綜合償付能力充足率下滑至111.67%，核心償付能力充足率更降至84.6%的“新低點”。沒想到這個“新低點”在三季度償付能力報告中，再次被刷新為104.17%和80.46%，持續(xù)逼近監(jiān)管紅線。

對此，中債資信指出，該公司計劃采用再保險方式提升償付能力，資本補充壓力很大，但由于股權(quán)變更事項進展較慢，未來增資面臨不確定性。據(jù)證券日報報道稱，百年人壽還嘗試通過引進戰(zhàn)略投資者來補充50億元左右的資金，不過到目前為止該事項也未落實。

除了償付能力不容樂觀外，百年人壽的凈資產(chǎn)整體也呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。從成立之初到2014年，百年人壽4年間共虧損超過14億元。從2015年起，百年人壽實現(xiàn)盈利，并且利潤逐漸增加。相較之下，2015-2018年期間公司凈資產(chǎn)分別為86.27億元、74.78億元、65.68億元、40億元，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。

此外，自2016年以來，百年人壽其他綜合收益虧損逐年擴大，從2016年到2018年，該公司其他綜合收益分別為-5.4億元、-18億元和-50.9億元，2019年三季度末為-41.41億元。

股權(quán)變動問題仍未獲批

值得一提的是，在業(yè)績不佳的狀況下，百年人壽的股東也開始頻頻變動，多家股東開始尋求退出。

2019年1月8日，百年人壽發(fā)布公告稱，大連萬達集團股份有限公司將所持有的公司9億股股份轉(zhuǎn)讓給綠城房地產(chǎn)集團有限公司。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，綠城房地產(chǎn)集團有限公司持有公司9億股股份，所持股權(quán)占公司總股本的11.55%，大連萬達集團股份有限公司不再持有公司股份。根據(jù)綠城中國公告顯示，

綠城房地產(chǎn)集團有限公司是以27.18億元價格受讓百年人壽9億股股份。

尋求退出的并非只是萬達集團，在百年人壽發(fā)布上述公告一周后，百年人壽再次發(fā)布一則股權(quán)變動公告，百年人壽股東科瑞集團有限公司擬將所持的7億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國測地理信息科技產(chǎn)業(yè)園集團有限公司，占比8.98%，交易金額不詳；2019年8月1日，百年人壽又在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司3家股東擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)，接盤方為中國奧園。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中國奧園將持股10.8億股，以13.86%的持股比例超過萬達集團11.55%的持股，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚待中國銀保監(jiān)會批準(zhǔn)后才能生效。

但是上述三筆股權(quán)交易至今未落地。綠城中國直接在港交所發(fā)布公告，終止收購百年人壽9億股股份的交易。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，綠城中國在公告中曾表示，2018年12月17日，綠城房產(chǎn)（公司全資附屬公司）以現(xiàn)金代價27.18億元與賣方訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，中國銀保監(jiān)會尚未就收購事項發(fā)出批準(zhǔn)，或180日內(nèi)發(fā)出不予行政許可審批通知，綠城房產(chǎn)有權(quán)終止股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。因此，有業(yè)內(nèi)人士猜測，綠城中國終止協(xié)議的原因是未獲監(jiān)管層批準(zhǔn)。不過官方并未給出說法。

而百年人壽的另外兩筆股權(quán)交易，暫未公開下一步的進度。針對百年人壽股權(quán)問題，中債資信表示，“整體看，公司股權(quán)變動較大，未來股權(quán)變更仍具有不確定性，股權(quán)變動將對公司董事會構(gòu)成和戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)生影響，或?qū)㈤g接影響管理團隊穩(wěn)定性。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)