每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 廖丹    

受中東緊張局勢持續(xù)升溫影響，黃金避險強(qiáng)勢拉升，開始了新一輪的飆漲。

截至發(fā)稿時間，現(xiàn)貨黃金（XAUUSD）報價約1559美元/盎司。值得注意的是，1月6日，現(xiàn)貨黃金開盤跳漲，盤中一度觸及1580美元/盎司。現(xiàn)貨黃金價格不僅在1月3日突破了1550美元大關(guān)，1月6日更是創(chuàng)下了自2013年4月以來的最高記錄。

值得一提的是，盡管全球各國央行購金需求依然穩(wěn)健，但是放緩跡象已經(jīng)出現(xiàn)。各國央行在2019年9月、10月的凈購金總量環(huán)比均有所減少。

FX168財經(jīng)學(xué)院副院長許亞鑫在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，黃金具有地緣政治的避險功能。全球金融市場仍然面臨很多不確定性，諸如經(jīng)濟(jì)的衰退，總統(tǒng)的選舉等等，例如近期美國與伊朗在中東的沖突，直接導(dǎo)致了短線黃金走勢出現(xiàn)飆升。

他進(jìn)一步指出，“展望2020年，黃金高點(diǎn)區(qū)域預(yù)計有機(jī)會沖擊1650~1700美元/盎司。從黃金投資的角度來說，實(shí)物黃金比較適合做家庭資產(chǎn)配置，一般建議在自己流動資產(chǎn)的5%以內(nèi)。”

漲漲漲！金價創(chuàng)近七年新高，黃金概念股水漲船高

進(jìn)入2020年以來，現(xiàn)貨黃金延續(xù)去年12年中下旬上漲趨勢，從1462美元/盎司一路上漲。1月3日，現(xiàn)貨黃金突破1550美元大關(guān)，此后直線飆升，一度觸及1580美元大關(guān)，刷新近七年最高記錄。

數(shù)據(jù)來源：Treading View

興業(yè)研究匯率商品高級分析師張峻滔認(rèn)為，表面上看本來金價上漲是美國對蘇萊曼尼的“斬首行動”使得中東地緣政治局勢驟然緊張。而從大類資產(chǎn)的角度看，美國的庫存周期進(jìn)入“被動去庫存”階段，這一時期黃金主要受到美國國債和商品價格的影響。本輪上漲主要是受到了美國國債收益率下行和原油價格上漲的雙重利好。事實(shí)上，此前市場的風(fēng)險偏好已經(jīng)達(dá)到極高的水平，面臨情緒調(diào)整的風(fēng)險，只是美國的“斬首行動”加速了調(diào)整的到來，也加大了黃金的漲幅。

作為重要的避險工具，黃金在宏觀環(huán)境不確定性顯著上升時，具有保值增值的特性，價格也會因此上漲。從當(dāng)下來看，1月3日美軍空襲伊拉克首都巴格達(dá)國際機(jī)場，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊下屬“圣城旅”指揮官卡西姆·蘇萊曼尼和伊拉克什葉派民兵武裝“人民動員組織”副指揮官阿布·邁赫迪·穆漢迪斯在襲擊中身亡。這一事件使得中東緊張局勢加劇，避險情緒持續(xù)升溫。

另一方面，美國12月ISM制造業(yè)PMI為47.2，創(chuàng)2009年6月以來最低，低于市場預(yù)期。同時，美元指數(shù)日內(nèi)大跌，支撐現(xiàn)貨黃金價格上行。中信證券在研報中提到，金價上行的因素還包括：美元指數(shù)和實(shí)際利率均創(chuàng)近期新低，基本面支撐金價上行；美國先行數(shù)據(jù)指引下經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，股市處于十年高位，避險情緒的抬升預(yù)計將顯著影響黃金價格；國內(nèi)實(shí)行降準(zhǔn)釋放流動性，全球負(fù)利率蔓延的情況下，黃金投資需求上升等。

在中國銀行研究院研究員范若瀅看來，此輪金價上漲的主要原因：其一，全球經(jīng)濟(jì)增長動能減弱，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也不及預(yù)期，形勢不確定性加大，這些引致避險需求攀升。黃金作為避險的保值工具，在避險情緒升溫時往往會受到追捧，從而推動金價明顯上漲。其二，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行多次降息，全球利率呈趨勢性下滑，將推高黃金吸引力。其三，當(dāng)前各國央行去美元化趨勢明顯，黃金是重要的儲備資產(chǎn)?；谕鈪R儲備多元化的考慮，眾多央行增持黃金，也給金價以強(qiáng)力支撐。

值得一提的是，受現(xiàn)貨黃金價格帶動，黃金概念股大幅拉升。1月6日，榮華實(shí)業(yè)(600311，SH)、赤峰黃金（600988，SH）、恒邦股份（002237,SZ）、園城黃金（600766,SH）、漲幅分別達(dá)10.08%、10.08%、10.02%、10.00%。

1月6日黃金概念股行情 數(shù)據(jù)來源：Wind

有分析指出，無論中東局勢升級帶來避險情緒升溫，還是美國經(jīng)濟(jì)在邊際走弱后美聯(lián)儲承認(rèn)進(jìn)入逆周期調(diào)節(jié)的降息周期，黃金作為重要的避險工具上漲動能將會延續(xù)。

許亞鑫向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，展望2020年黃金的走勢，很有可能會迎來牛市的上市行情，從節(jié)奏來判斷，預(yù)計1月~2月份價格呈現(xiàn)沖高，3~5月份回落確認(rèn)，6~8月份再次沖高并可能出現(xiàn)全年高點(diǎn)，最后9~12月再次回落確認(rèn)，高點(diǎn)區(qū)域預(yù)計有機(jī)會沖擊1650~1700美元/盎司，全年的低點(diǎn)或許就落在1380~1400美元/盎司區(qū)域。

買買買！切忌追漲殺跌，耐心等待入場機(jī)會

當(dāng)下金價一路上漲，黃金還值得買嗎？何時是最佳入手時間？

許亞鑫分析，全球央行已經(jīng)步入寬松。黃金作為無息資產(chǎn)，央行實(shí)際利率水平的下行會加大黃金投資的吸引力。尤其是國際市場的黃金以美元為報價，展望2020年，伴隨著美聯(lián)儲繼續(xù)開啟降息動作，美元在遭遇潛在的弱勢周期的大背景之下，必然給黃金的走牛奠定非常好的基礎(chǔ)。

世界黃金協(xié)會表示，與債券不同，黃金不支付利息或股息，因為它沒有信用風(fēng)險。這種缺乏收益的感覺會嚇阻一些投資者。但是在這樣一種環(huán)境中，發(fā)達(dá)市場主權(quán)債務(wù)的四分之一以負(fù)名義利率交易，而一旦對通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整后，高達(dá)70％的交易將以實(shí)際負(fù)利率進(jìn)行，黃金的機(jī)會成本幾乎消失了，甚至提供了可見的機(jī)會。

在美聯(lián)儲政策從緊縮政策轉(zhuǎn)向“擱置”或“放松”政策之后的一年中，黃金在歷史上一直表現(xiàn)良好。此外，當(dāng)實(shí)際利率為負(fù)時，歷史上黃金的年回報率是長期平均水平的兩倍，即15.3％。即使較低的正實(shí)際利率也會產(chǎn)生較高的平均回報。實(shí)際上，只有在實(shí)際利率顯著提高的時期，黃金回報才是負(fù)數(shù)。

中信建投證券策略團(tuán)隊表示，黃金作為一種特殊的大宗商品，具有商品、貨幣和投資避險的多重屬性。全球地緣政治風(fēng)險和逆全球化過程在不斷上升，風(fēng)險因素也驅(qū)動黃金價格上行。建議投資者在當(dāng)前加配黃金，把握海外市場降息和地緣政治風(fēng)險升溫帶來的投資機(jī)會。

既然如此，黃金未來的行情會如何？該如何配備黃金資產(chǎn)？

張峻滔建議，“預(yù)計今年黃金仍會有較好的表現(xiàn)，個人投資者可以用黃金ETF、紙黃金、黃金T+D等方式參與市場。但需要注意兩點(diǎn)：第一，切忌追漲殺跌，在本輪快速上漲后，黃金會有一定程度的調(diào)整，可耐心等待新的入場機(jī)會。第二，全年金價走勢會有波折，不會是一蹴而就的全年順暢上漲，投資者應(yīng)有心理準(zhǔn)備。”

許亞鑫也表示，從黃金投資的角度來說，實(shí)物黃金比較適合做家庭資產(chǎn)配置，一般建議在自己流動資產(chǎn)的5%以內(nèi)。如果風(fēng)險偏好能力較高的投資者，可以選擇銀行的賬戶金投資，獲取更高的投資收益。至于相對專業(yè)的投資者，則可以關(guān)注黃金遞延產(chǎn)品(杠桿類)，能夠在黃金的大牛市里面享受超額收益。

搶搶搶！多國央行密集增持，四家購金達(dá)“百噸”級別

實(shí)際上，黃金不僅是個人避險的最佳選擇，在近年來也越來越受到各國央行的青睞。

世界黃金協(xié)會（WGC）數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月，全球央行的官方黃金儲備已接近3.45萬噸。值得一提的是，全球央行在2018年購買了651.5噸(同比增長74%)黃金，創(chuàng)47年來最多。這是自1971年布雷頓森林體系解體以來年度凈購買量的最高水平。

許亞鑫指出：“國際貿(mào)易摩擦升溫導(dǎo)致各國去美元化并加大購買黃金儲備。自1989年以來，全球的主要央行一直是黃金的凈賣家，但是從2018年以來，這種情況已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全球各國央行已經(jīng)成為黃金的凈買家，這也將會進(jìn)一步推動黃金的需求。”

那么，在全球央行集體“買買買”的購金活動中，誰是“剁手達(dá)人”呢？每經(jīng)記者根據(jù)世界黃金協(xié)會披露的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，截至2019年10月末，土耳其、俄羅斯、波蘭、中國在2019年前十月的黃金購買量在百噸左右，具體數(shù)據(jù)分別為144.7噸、139.07噸、99.97噸、95.79噸。

不過，盡管全球各國央行購金需求依然穩(wěn)健，但是放緩跡象已經(jīng)出現(xiàn)。10月份，各國央行的凈購金總量達(dá)到41.8噸，表現(xiàn)穩(wěn)健，但仍比9月的購金總量(49.6噸)減少16%，同時9月的購金總量(49.6噸)也比8月(59噸)減少了16%。

事實(shí)上，從我國近一年來的黃金儲備變化就可以窺見這一形勢。數(shù)據(jù)顯示，從2018年12月以來，我國央行就一直在增持黃金，直至9月末、10月末、11月末保持在6264萬盎司。具體來看，2018年11~12月、2019年1月~11月的黃金儲備分別為5924萬盎司、5956萬盎司、5994萬盎司、6026萬盎司、6062萬盎司、6110萬盎司、6161萬盎司、6194萬盎司、6226萬盎司、6245萬盎司、6264萬盎司、6264萬盎司、6264萬盎司。

世界黃金協(xié)會表示，各國央行黃金需求的增長與當(dāng)前的地緣政治和經(jīng)濟(jì)形勢以及全球經(jīng)濟(jì)的重要結(jié)構(gòu)性變化息息相關(guān)。黃金既是一種流動性反周期資產(chǎn)，也是一種長期的價值儲藏工具。因此，它可以幫助各國央行實(shí)現(xiàn)其確保安全性、流動性并獲得回報的核心目標(biāo)。

2019年中央銀行黃金儲備（CBGR）調(diào)查顯示，中央銀行在短期和中期對黃金的需求持續(xù)強(qiáng)勁。8％的央行預(yù)期在未來12個月內(nèi)增加黃金持有量。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中央銀行所占比例更高，預(yù)計11％將增加其黃金持有量，大多數(shù)中央銀行預(yù)計其黃金持有量不會改變。

對此，張峻滔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，新興經(jīng)濟(jì)體央行，主要以中國、俄羅斯、印度等央行為代表，很可能會繼續(xù)增持黃金，這主要是出于“去美元化”的考慮。自美國掀起全球性的貿(mào)易摩擦以來，美元的全球本位幣地位在愈發(fā)動搖，新興經(jīng)濟(jì)體需要為自己的貨幣找到新的“價值穩(wěn)定錨”，提高貨幣的“含金量”和全球認(rèn)可度。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行增持黃金的熱情并不高，歐央行、日本央行反而在減持黃金，這與歐元、日元本身的國際認(rèn)可度已經(jīng)較高有關(guān)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)