每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

電影院線設(shè)備商也準(zhǔn)備上市。近日，北京新亞天影電影科技股份有限公司（以下簡稱新亞天影）披露了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿）（以下簡稱申報稿）。

新亞電影是一家電影院線設(shè)備供應(yīng)商。值得一提的是，新亞天影的一大重要客戶是中國電影（600977，SH）的孫公司，而該公司竟還是新亞天影的第一大供應(yīng)商。有券商投行人士表示，這一情況一直是發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)，主要涉及業(yè)務(wù)獨(dú)立性問題。

毛利率存在波動風(fēng)險

新亞天影是一家為電影放映行業(yè)提供一站式整體解決方案的服務(wù)商。通俗來講，電影院有音響、光源等，新亞天影提供這方面的服務(wù)。

從營收和凈利潤看，2016年~2018年以及2019年上半年，新亞天影實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.4億元、3.2億元、3.9億元以及1.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1085萬元、5252.4萬元、5755.58萬元以及2485.31萬元。不難發(fā)現(xiàn)，2017年以后，新亞天影的凈利潤上了一個臺階。

新亞天影的主營收入分為三大類，影院系統(tǒng)集成、光源供應(yīng)及保障服務(wù)以及影院設(shè)備運(yùn)維服務(wù)。較早之前，光源供應(yīng)及保障服務(wù)的營收占比居于首位，但后來，影院系統(tǒng)集成的營收占比躍升至首位。2016年，新亞天影光源供應(yīng)及保障服務(wù)的收入達(dá)1.13億元，營收占比為46.57%；影院系統(tǒng)集成的收入達(dá)8175.28萬元，營收占比為33.81%。到了2018年，公司光源供應(yīng)及保障服務(wù)的收入為1億元，營收占比下降至25.77%，影院系統(tǒng)集成的收入達(dá)1.9億元，營收占比提升至49.24%。

毛利率方面，2016年~2018年以及2019年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為25.07%、31.32%、29.61%和31.89%，有一定波動。新亞天影解釋稱，公司為進(jìn)一步加強(qiáng)與主要院線的合作關(guān)系，可能相應(yīng)調(diào)低銷售價格，毛利率亦隨之波動。若未來影院客戶對產(chǎn)品及服務(wù)需求縮減、公司銷售及采購價格波動、上游供應(yīng)商返利政策大幅調(diào)整，公司主營業(yè)務(wù)毛利率亦存在波動風(fēng)險，將會影響公司盈利的穩(wěn)定性。

也就是說，院線的新影院擴(kuò)張速度將影響新亞天影等設(shè)備商。根據(jù)新亞天影的描述，單個影廳的設(shè)備投資金額為50萬~300萬元，預(yù)計未來兩年平均每年新增影廳10000個，市場規(guī)模約50億~300億元，設(shè)備維護(hù)的市場規(guī)模約9億元~10億元。

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主要客戶是第一大供應(yīng)商

從公司的主要客戶來看，前五大客戶收入占總營收的比例在40%左右。有意思的是，新亞天影報告期內(nèi)的前五大客戶并非均為院線公司。譬如2017年和今年上半年，山東地礦租賃有限公司分別是新亞天影的第二大客戶、第三大客戶，貢獻(xiàn)收入分別為3510.68萬元、869.82萬元，占比分別為10.96%、5.13%。2016年，江蘇金融租賃股份有限公司是新亞天影的第三大客戶，貢獻(xiàn)收入1214.06萬元，占比5.02%。2018年，山東地礦租賃有限公司更是成為新亞天影的第一大客戶，貢獻(xiàn)收入7254.09萬元，占比18.49%。

總體來看，新亞天影的客戶主要是大地影院、橫店影視、恒大院線、保利影業(yè)、博納影業(yè)等院線公司。

其中，2016年~2018年以及2019年上半年，中影巴可（北京）電子有限公司（以下簡稱中影巴可）及其關(guān)聯(lián)方一直是新亞天影的前五大客戶。在報告期內(nèi)，新亞天影通過中影巴可及其關(guān)聯(lián)方實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3603.47萬元、4165.56萬元、4516.61萬元以及2287.92萬元。除了2018年，中影巴可及其關(guān)聯(lián)方均是新亞天影的第一大客戶。

同時，2016年~2018年以及2019年上半年，中影巴可及其關(guān)聯(lián)方也是新亞天影的第一大供應(yīng)商。報告期內(nèi)，新亞天影對中影巴可及其關(guān)聯(lián)方的采購金額分別為1.29億元、1.32億元、1.05億元以及5045.09萬元，分別占比57.81%、52.63%、44.42%以及46.64%。

值得注意的是，中影巴可的控股股東是中國電影器材有限責(zé)任公司，中國電影器材有限責(zé)任公司則是中國電影的全資子公司。

發(fā)行人的主要客戶也是其第一大供應(yīng)商，這一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。“上下游（采購和銷售）都在大客戶手里，公司會被問及獨(dú)立性的問題。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“這個肯定是被重點(diǎn)關(guān)注的。”一位投行人士表示，這涉及定價公允性、交易合理性、必要性等問題。

對此，新亞天影解釋稱，主要原因系公司集成業(yè)務(wù)要向中影巴可及其關(guān)聯(lián)方采購放映機(jī)等相關(guān)設(shè)備，同時公司子公司華夏影聯(lián)為中影巴可及其關(guān)聯(lián)方提供其設(shè)備保質(zhì)期內(nèi)巡檢、維修等服務(wù)。

1月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電新亞天影方面，但電話一直無人接聽。