1月13日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴率團(tuán)正式赴美，與美方簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。貿(mào)易形勢取得更多進(jìn)展，市場對于中美即將簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的預(yù)期利好，推升人民幣匯率。

1月13日，人民幣兌美元匯率突破6.9關(guān)口，一度飆升300點，重回6.80時代。從去年12月3日起，市場傳出中美有望達(dá)步達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議后，人民幣兌美元匯率就開啟了一路飆升模式。

從2019年12月3日這一天開始的28個交易日內(nèi)，人民幣匯率從最低點7.0733，一路攀升，到1月13日最高點達(dá)到6.8856，一度飆升1877個基點。在去年12月份人民幣匯率逐步攀升的過程，也是外資機構(gòu)對人民幣債券不斷加倉的過程。

據(jù)中國中央國債登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月境外機構(gòu)凈增持人民幣債券827億元，不但終結(jié)此前連續(xù)兩個月的減持趨勢，且單月增持量創(chuàng)下過去半年以來的最高值。顯然，此前因匯率貶值而沉寂的人民幣國債投資需求，再度被激發(fā)了。而與此同時，自去年10月初以來，北上資金已連續(xù)14周凈流入A股，創(chuàng)互聯(lián)互通機制開通以來的紀(jì)錄。

人民幣在岸和離岸價格均突破6.9，重回6.80時代

1月13日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴率團(tuán)訪問華盛頓的第一天。人民幣匯率市場受到明顯提振，人民幣兌美元匯率突破6.9關(guān)口。截止北京時間16:45，人民幣兌美元報在6.8872，上漲305基點。這也是自去年8月份人民幣下破7以來首次。

同樣在離岸人民幣市場上，人民幣也出現(xiàn)大幅攀升。但是相對在岸價格來說，漲幅偏弱，幅度在211個基點。

中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議提振信心，28天暴漲近1900點

毫無疑問，貿(mào)易形勢轉(zhuǎn)暖是人民幣上漲的一大支撐因素。

在去年12月中美初步達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議后，離岸人民幣兌美元匯率當(dāng)天就跳漲超過1000點，升破7。之后人民幣波動中樞明顯上移，大多數(shù)時間保持在6.9一線。

隨著1月13日劉鶴正式赴美，貿(mào)易形勢取得更多進(jìn)展，市場對于中美即將簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的預(yù)期仍有利于推升人民幣匯率。人民幣兌美元匯率持續(xù)上漲，突破6.9關(guān)口。除此之外，臨近春節(jié)，企業(yè)迎來結(jié)匯高峰，人民幣匯率也往往出現(xiàn)季節(jié)性上升。

統(tǒng)計顯示，從2019年12月3日起的28個交易日內(nèi)，人民幣匯率從最低點7.0733，一路攀升，到1月13日最高點達(dá)到6.8856，一度飆升1877點。

在2019年12月3日、4日，華爾街日報、路透社等外電分別援引權(quán)威消息來源披露，特朗普女婿、白宮高級顧問庫什納已加入中美貿(mào)易談判，且與中國駐美大使崔天凱會談。這是特朗普渴望盡快達(dá)成第一階段協(xié)議最真實、最強烈的信號，也是最振奮人心的信號。

去年12月份外資大舉進(jìn)場債市

值得注意的是，在去年12月份人民幣匯率逐步攀升的過程，也是外資機構(gòu)對人民幣債券不斷加倉的過程。

據(jù)中國中央國債登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月境外機構(gòu)凈增持人民幣債券827億元，不但終結(jié)此前連續(xù)兩個月的減持趨勢，且單月增持量創(chuàng)下過去半年以來的最高值。顯然，此前因匯率貶值而沉寂的人民幣國債投資需求，再度被激發(fā)了。

不過，統(tǒng)計也顯示，盡管12月份當(dāng)月外資加倉債券動作明顯，但是在整個2019年，由于人民幣匯率波動的加大，外資凈增持規(guī)模出現(xiàn)了大幅下滑。根據(jù)中債登與上清所最新公布的數(shù)據(jù)，截至2019年12月末，境外機構(gòu)共持有人民幣債券21876億元，2019年累計增持人民幣債券4578億元，增持規(guī)模低于去年全年，同比減少21.4%。

從這個角度來看，在外資日益成為中國資本市場重要角色的情況下，人民幣匯率的穩(wěn)定預(yù)期與否，對于外資投資人民幣資產(chǎn)的仍然是一大考慮因素。

招商證券宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，2020年第一季度中國債券市場的國際資本流入可能出現(xiàn)波動，流入規(guī)?？赡艿陀陬A(yù)期。其中原因之一，就是中美10年期國債收益率之間的利差處于回落趨勢。

歷史數(shù)據(jù)顯示，中美國債利差與債券市場國際資本流入存在正相關(guān)關(guān)系。例如，2019年第一季度，中美10年國債收益率之間的利差平均為48個基點，第二季度上升到96個基點。同期境外機構(gòu)增持人民幣債券的規(guī)模由1072億上升到1952億人民幣，上升82%。但目前來看，中美10年國債利差已呈回落趨勢，利差收窄預(yù)示流入規(guī)模的回落。

北上資金繼續(xù)強力掃貨，再度買出新紀(jì)錄

在人民幣匯率趨穩(wěn)預(yù)期下，北上資金對A股繼續(xù)保持了強力掃貨的姿態(tài)。

統(tǒng)計顯示，自去年10月初以來，北上資金已連續(xù)14周凈流入A股，創(chuàng)互聯(lián)互通機制開通以來的紀(jì)錄。在66個交易日里，僅有6個交易日陸股通出現(xiàn)凈賣出，上述66個交易日累計凈買入額高達(dá)2074.94億元。

1月13日，北上資金再度凈買入77.11億元。2020年元旦以后短短8個交易日，陸股通資金已經(jīng)累計凈買入420.13億元。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)